Kf = , (2)

где Kf – коэффициент полезности (или качества) оцениваемого
объекта;

qmax – наилучший показатель среди аналогов оцениваемого объекта;

qmin – наихудший показатель среди аналогов оцениваемого объекта;

qf – фактическое значение показателя полезности (качества) оцениваемого объекта.

Согласно мнению В.М. Елисеева, стоимость предприятия непосредственно отождествляется с уровнем полезности его деятельности [18, с.25].

Ввиду того, что в общеэкономическом значении износ трактуется как потеря полезности объекта, то значение уровня износа всех активов оцениваемого предприятия (W) в совокупности (совокупного износа предприятия) будет равна:

W = 1 - . (3)

Стоимость гудвилла (GW), в соответствии с точкой зрения В.М. Елисеева [18, с. 36], определяется как разница между полученной величиной и физическим износом внеоборотных активов (Wf) и стоимостью нематериальных активов, отраженных в финансовой отчетности.

GW = W – Wf – IA (4)

Рассмотренный метод кажется недостаточно обоснованным и громоздким, при этом по существу данный метод необходимо отнести к группе косвенных методов, актуальность и необходимость применения которых на практике подвергается сомнению.

Учитывая вышеизложенные аспекты, предоставляется целесообразным отказ от применения данного метода в оценке стоимости гудвилла ОАО «УРСА банк».

Таким образом, для определения стоимости гудвилла ОАО «УРСА банк» обоснованно и целесообразно применять метод оценки разности между стоимостью компании и рыночной стоимостью всех ее активов.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Организационные и экономические характеристики ОАО «УРСА банк»

2.1.1 Общеэкономические характеристики банка

Новосибирский УРСА Банк появился в декабре 2004 года в результате объединения Сибакадембанка и Уралвнешторгбанка. УРСА Банк – один из ведущих региональных банков страны, который занимает лидирующие позиции на своих «домашних» рынках (Сибирский и Уральский ФО).

Банк контролируется группой российских предпринимателей во главе с
И. Кимом, большинство из которых давно и успешно работают в банковской сфере. Зарубежным акционерам (ЕБРР, DEG и Clariden Leu) принадлежит более 28% в капитале банка. Взаимоотношения между российскими и зарубежными собственниками акций и банком регулируются соглашением акционеров.

Банк развивается как финансовый институт, предоставляющий полный спектр услуг. Основное внимание уделяется потребительскому кредитованию, а также кредитованию малых и средних предприятий.

Уровень капитализации банка можно назвать приемлемым, если учесть, что значительная часть капитала представлена гибридными инструментами (привилегированными акциями), а весомая доля акционерного капитала приходится на гудвилл [30].

Если качество кредитного портфеля в корпоративном сегменте достаточно хорошее, то процент просроченных кредитов в розничном портфеле достаточно высок, хотя и не критичен. Впрочем, ожидается снижения рисков портфеля благодаря увеличению доли менее рискованных кредитов.

Диверсификация кредитного портфеля – выше среднего. В конце прошлого года на долю двадцати крупнейших заемщиков приходилось 10.6% от общей суммы ссудного портфеля. Такой низкий уровень концентрации рисков (заметно ниже средних показателей) обеспечивается за счет акцента на кредитовании физических лиц, малых и средних предприятий.

УРСА Банк показывает достаточно высокие показатели доходности благодаря широкой марже и улучшению эффективности. В последние годы расширение деятельности банка происходило преимущественно благодаря росту активов. Депозиты клиентов не могли быть единственным источником средств для роста, в связи, с чем банк прибегал к различным источникам финансирования на рынках капитала (и соответственно увеличил свою зависимость от них), которые подчас могут быть дорогими и чувствительными к неблагоприятной конъюнктуре.

УРСА Банк – один из крупнейших региональных банков страны. По данным агентства Интерфакс, на первое апреля УРСА Банк замыкал двадцатку ведущих банков по размеру активов.

УРСА Банк стал наследником новосибирского Сибакадембанка, к которому в декабре 2004 года был присоединен екатеринбургский Уралвнешторгбанк. Благодаря схожим корпоративным культурам слияние прошло сравнительно гладко, однако на операционном уровне бизнес банков пока интегрирован не полностью. УРСА Банк занимает второе после Сбербанка место в Сибирском ФО и является одним из ведущих банков в Уральском ФО. Сибирский и Уральский ФО включают 22 субъекта федерации и вместе занимают примерно 40.5% территории страны. На конец марта нынешнего года в двух округах проживало 33.4 млн человек. Сеть УРСА Банка насчитывает 21 региональный филиал, 239 отделений, 4 представительства и 360 банкоматов.

В конце марта в банке работало около 10 000 сотрудников. Стратегия развития банка предусматривает оптимизацию и повышение эффективности существующей сети.

В формировании стратегии развития банка непосредственное участие принимают опытные зарубежные акционеры (ЕБРР, DEG и Clariden Leu), представители которых играют заметную роль в совете директоров. Банком руководит высокопрофессиональная команда менеджеров, но присутствие заинтересованных акционеров с отличным пониманием банковского дела оказывает дополнительную поддержку.

Главным образом благодаря быстрому росту активов банк в последние три года стремительно развивался, в результате чего его рыночная доля резко увеличилась с достаточно низкого уровня. Банк активно развивал направление необеспеченного потребительского кредитования в большинстве регионов своего присутствия. Потребительские кредиты приносят очень высокий доход, но сопряжены с повышенными рисками, следствием чего является относительно высокий процент невозвратов.

Стремительный рост банка требует периодического вливания капитала. Для предотвращения размывания долей акционеров банк достаточно активно выпускает инструменты привлечения капитала без голосующих прав (например, привилегированные акции). Такие гибридные инструменты сочетают черты долевых и долговых. Следует отметить, что чрезмерное увлечение выпуском гибридных инструментов может негативно сказаться на восприятии качества капитала банка как инвесторами, так и рейтинговыми агентствами. Как смягчающим обстоятельством, используемым при планируемом выпуске привилегированных акций, станет низкий уровень минимальной дивидендной ставки (примерно 3.86% годовых против 9% для предыдущего выпуска) [30].

2.1.2 История и структура акционерного капитала ОАО «УРСА банк»

Сибакадембанк (переименован в УРСА Банк в декабре 2004 года) был создан и зарегистрирован Банком России в 1990 г. В 1998 г. состоялось объединение Сибакадембанка с Русским народным банком, а в 2001 г. – с Кузбасским транспортным банком. В 2001 г. Сибакадембанк приобрел контрольный пакет акций благовещенского Дальвнешторгбанка (сейчас Банк «Восточный Экспресс»), который в 2004 г. был продан. В 2003 г. банк приобрел 100 новых банкоматов у немецкой компании Wincor Nixdorf International GmbH и в том же году стал владельцем 57,8%-ной доли в капитале страховой компании ЖАСО, заплатив за пакет 33,8 млн руб. Участие в страховой компании рассматривается УРСА Банком как финансовое вложение; кроме того, между банком и страховщиком установлены неэксклюзивные деловые отношения. В своем нынешнем виде УРСА Банк появился 22 декабря 2004 года, когда Сибакадембанк выкупил все акции Уралвнешторгбанка, после чего кредитно-финансовый институт получил новое название – УРСА Банк.

В последние четыре года УРСА Банк активно работал не только с международными коммерческими банками, но и с целым рядом крупных международных финансовых институтов. В 2003 г. Сибакадембанк заключил пятилетнее кредитное соглашение на сумму USD7 млн с Международной финансовой корпорацией (МФК), а в январе 2005 г. Сибакадембанк получил кредит на семь лет от Kreditantstalt fur Wiederaufbau (KfW) на сумму USD 6,1 млн для последующего кредитования предприятий малого и среднего бизнеса. В 2005 г. МФК предоставила Сибакадембанку субординированный пятилетний кредит на сумму USD 6 млн с целью увеличения капитализации российского банка. В декабре 2005 г. акционерами Сибакадембанка стали DEG и Clariden.

На сос?