Доклад: Капиталы решили остаться в России

1. Одна из лучших, хотя и не замеченных экономических новостей этой осени, - резкое замедление бегства капитала.

Во II квартале 2001 года оно сократилось более чем в 2 раза - до 3,2 млрд. долл. по сравнению с 6,7 млрд. долл. в I квартале, причем отток снижался по всем основным направлениям: прирост просроченного долга инофирм уменьшился в 3 раза - с 2,7 до 0,9 млрд. долл., невозврат экспортной выручки и фиктивный импорт - вдвое, с 1.6 до 0,8 млрд. долл., а "чистые ошибки и пропуски", отражающие движение капитала по "черным", скрытым от государства каналам, - в 1,6 раза, с 2,4 до 1,5 млрд. долл..

Однако замедление носило выраженный сезонный характер. При этом, если в первом квартале неофициальный отток капитала был на 10,7% ниже прошлогоднего уровня, то во втором квартале - уже на 18,5% выше.

Неопределенность развеял III квартал, когда бегство капитала, хотя и выросло, по оценке, до 3,9 млрд.долл. (за счет увеличения "чистых ошибок и пропусков" до 1.8, а невозврата экспортной выручки и фиктивного импорта - до 1,2 млрд. долл.), осталось на четверть ниже прошлогоднего (5,2 млрд. долл.). В результате отток капитала за три квартала оказался на 8,4% ниже аналогичного периода 2000 года - 14,1 млрд. долл. против 15,4.

2. При сохранении складывающихся тенденций бегство капитала в 2001 году сократится на 13,4% - до 19,1 млрд. долл. с 22,0 млрд. долл. в 2000.

Такое замедление не триумфально, но выразительно. Его причины:

налоговая реформа, оставившая в России значительную часть личных сверхдоходов;

надежды на либерализацию валютного регулирования "по Грефу", позволяющую капиталам уйти из страны легально, а не по "серым" и тем более "черным" тропам;

борьба развитых стран с "грязными" деньгами, сопровождающейся дискриминацией бизнеса и граждан России.

Напрашивающееся объяснение замедления бегства капитала улучшением делового климата справедливо лишь отчасти, так как реальных успехов в решении ключевых в этой сфере проблем - защиты собственности и обуздания произвола монополий - по-прежнему не заметно (нельзя же всерьез воспринимать представителей Минэконоразвития, трактующих рост энерготарифов в 2002 году на 30% как антимонопольный и антиинфляционный шаг). Напротив: капиталы задерживаются в стране, по-видимому, в том числе и из-за активизации передела собственности, более затратного и капиталоемкого, чем любые "стройки коммунизма".

3. Но главная причина замедления бегства капитала - сокращение притока валюты в страну. Рост реального курса рубля вкупе с нерешенностью назревших структурных проблем сдерживает экспорт и стимулирует импорт: в первых трех кварталах 2001 года экспорт товаров и услуг превысил прошлогодний уровень на 2.4% (составив, по оценке, 85.2 млрд. долл.), а импорт - на 19,8% (53,2 млрд. долл.).

Положительное сальдо текущих операций падает от квартала к кварталу - с 12,9 млрд. долл. в четвертом квартале 2000 года до 11,8 млрд. долл. в первом квартале этого (на 1,1% меньше, чем в аналогичный период 2000 года), 9.4 - во втором (на 13,8% меньше) и 7,1 млрд. долл. - в третьем квартале (на треть меньше). При сохранении сложившихся тенденций положительное сальдо текущих операций снизится в 2001 году на 20,3% (с 46,3 в 2000 до 36,9 млрд. долл.). Благодаря этому даже снижающееся бегство капитала ложится на Россию более тяжелым грузом: его доля в положительном сальдо текущих операций вырастет с 47,6% в 2000 до 51,8% в 2001 году.

4. Последствия сокращения бегства капитала с учетом его причин:

оживление инвестиций будет краткосрочным и захватит лишь II и III кварталы 2001 года;

отток капитала в IV квартале усилится не только из-за сезонности, но и из-за вероятной неудачи валютной либерализации "по Грефу";

угроза девальвации не исчезнет, но отодвинется на период после президентских выборов 2004 года из-за дедолларизации экономики, увеличивающей золотовалютные резервы Центробанка (38,4 млрд.долл. на 5 октября), но не сокращения оттока капитала.

Вместе с тем решение В.Путина о досрочной выплате МВФ 1 млрд. долл. свидетельствует, что руководство России по-прежнему не допускает мысли о возможности производительного использования государственных средств, а общий уровень его компетентности сохраняет опасность неадекватных мер, грозящих приближением срока девальвации.

Неадекватная экономическая политика - серьезная и реальная угроза безопасности России.

Неофициальный отток капитала из России, млрд. долл.

1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001 оценка
Сальдо текущих операций	8.4	7.5	11.8	2.1	0.7	24.7	46.3	36.9
Просроч. долг иностр. получате- лей ссуд и займов	12.8	10.6	9.5	3.0	7.4	5.8	7.5
Невозврат экспортн. выручки и непогаш. импортн. авансы	4.1	5.2	10.1	11.6	8.0	5.1	5.3
Чистые ошибки и пропуски	-0.4	8.0	4.9	4.9	9.1	7.0	9.3
ИТОГО	16.4	23.8	24.5	19.5	24.5	17.8	22.0	19.1
Неофиц. отток в %% к сальдо внешней торговли	195.2	В 3,2 раза	В 2,1 раза	В 9,3 раза	В 35 раз	72,1	47,5	51,8

Источник: платежные балансы Центробанка РФ

Список литературы

Делягин Михаил Геннадьевич. Капиталы решили остаться в России