Контрольная работа: Государственные ценные бумаги

Организация региональных рынков ГЦБ, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок ГЦБ.

Необходимость вовлечения свободных денежных средств населении на рынок ГЦБ, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны, в конечном счете, приобретет искомые источники инвестиционных ресурсов.

Гипертрофирование рынка ГЦБ в силу слабого развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Российский рынок ГЦБ имеет небольшую историю. Прежде выпускались государственные выигрышные займы, приспособленные для обращения в условиях плановой социалистической экономики. В настоящее время рынок ГЦБ представлен несколькими видами государственных долговых обязательств. Выпуск ГЦБ осуществляется в соответствии с требованиями Федерального закона "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ

Государственные долгосрочные облигации

В конце 1991 г. в России был принят закон "О государственном долге", которым определены пути цивилизованного регулирования доходов и расходов государства, денежного обращения, объемов централизованных инвестиций и пр. Этот закон явился основой создания рынка государственных облигаций внутреннего займа РФ, в нем впервые сформулированы правила участия государства на этом рынке.

В условиях отсутствия опыта аукционной торговли государственными ценными бумагами Банк России в 1991 г. проводит эксперимент по размещению первого внутреннего республиканского займа РСФСР сроком обращения три года и купонной ставкой 8,5%. В результате реализованы облигации на сумму 55 млн. руб. и, кроме того, опробованы новые (для России) технологии выпуска и размещения облигаций:

безбумажный выпуск (в виде записей по счетам владельцев);

аукционный сбор заявок;

определение цены реализации на основе конкуренции ценовых предложений продавца и покупателей.

Опыт этого аукциона показал, что для создания широкого рынка государственных ценных бумаг необходимо совершенствование нормативной базы, создание сети организации, прежде всего банков, осуществляющих роль посредников - организаторов рынка, доведение технического обеспечения до современного уровня организации торговли, расчетов и учета.

В 1991 году организуется новый заем на общую сумму 80 млрд. руб., который разделен на несколько частей с различными условиями обращения на рынке ценных бумаг, а именно, установлены разные цены выкупа и погашения.

Так, например, заем выпускался 16 отдельными разрядами по 5 млрд. руб. каждый, который объединены в 4 группы. Первая группа представлена разрядами с 1 по 4, вторая - с 5 по 8, третья - с 9 по 12, четвертая - с 13 по 16.

Постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР №1697-1 от 30.10.1991 г. были определены условия выпуска облигаций государственного республиканского внутреннего займа номиналом 100 тыс. руб. каждая и сроком обращения 30 лет (с 1 июля 1991г. по 30 июня 2021 г), получивших название государственных долгосрочных облигаций.

Этот заем был первым в России, котируемый Банком России.

Основным новшеством в технике выпуска и обращения стало использование главных территориальных управлений Банка России в качестве дилеров, осуществляющих операции по покупке и продаже облигаций от имени Банка России на основе еженедельно объявляемых котировок.

Согласно последующим изменениям в условиях государственных долгосрочных облигаций они размещаются под 15% годовых с ежегодной выплатой процентов.

Инвестор может погасить облигации досрочно по фиксированной цене, объявленной заранее, что позволяет исчислить доходность и выбрать любой срок инвестиций, не дожидаясь официального 30-летнего срока погашения.

Маркетинговая стратегия Центрального Банка РФ привела к тому, что наиболее активно эти облигации покупали банки, а не хозяйствующие субъекты.

Владение государственными долгосрочными облигациями давало банкам право получить в Центробанке России ссуду под залог приобретенных ими облигаций, при этом ссуда выдавалась на срок до трех месяцев в размере до 90% от номинальной стоимости принятых в залог ценных бумаг.

Следует отметить, что находящиеся в собственности Центробанка РФ облигации государственного внутреннего займа РСФСР 1991 г. с причитающимися по ним процентами по состоянию на 1 января 1999 г. предусматривалось обменять на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом и выплатой дохода в размере 2% годовых один раз в год.

Специфика и основные черты государственных долгосрочных облигаций представлены в табл.1

Таблица 1.

Государственные долгосрочные облигации
Эмитент	Правительство РФ
Форма эмиссии	Документарная с обязательным централизованным хранением
Вид облигации	Именная купонная (15% годовых)
Валюта займа	Рубль
Номинал	100 рублей
Срок обращения	30 лет
Частота выплат по купону	1 раз в год
Размещение и обращение	Кредитные организации (внебиржевой рынок)

Государственные долгосрочные облигации могут быть подразделены на следующие типы:

Критерий 1. Тип первичного рынка: национальный или международный

Национальные или внутренние государственные облигации.	Эти облигации выпускаются на внутреннем национальном рынке и номинированы в национальной валюты, а также регулируются национальным законодательством.
Международные или внешние государственные облигации.	Этот тип облигаций выпускается для продажи на иностранных рынках, номинирован в иностранной валюте и не попадает под действие национального законодательства.

Критерий 2. Тип эмитента - уровень государственного органа власти

Федеральные или государственные облигации.	Эмитируются центральным правительством от имени которого обычно выступает Министерство финансов или Казначейство данной страны.
Региональные или субфедеральные облигации	Выпускаются субъектами федерации, например, штатами, округами, областями, национальными и автономными республиками и т.д.
Муниципальные облигации	Эмитируются местными органами власти, например, городами, районами, территориями и т.д.
Облигации федеральных министерств, ведомств, агентств	Выпускаются федеральными органами власти, которые по закону имеют право выпускать ценные бумаги, например, министерствами, ведомствами, комитетами, ассоциациями, центральными банками и т.д.

Структура рынка российских государственных долгосрочных облигаций по эмитентам, % 2004 год.

Рис.1

Практическое задание

Задача №1