Контрольная работа: Монетарный режим таргетирования основных показателей денежной сферы: уровень инфляции. Современная кредитная система Мексики
— уровень капитализации банков не ниже 20—30 процентов кВВП;
— достаточно высокая доля иностранного капитала в банковской системе;
— устойчивая ликвидность банковской системы и рыночные механизмы рефинансирования. Для решения задачи совершенствования управления ликвидностью банковской системы и развития финансового рынка отмечалась необходимость секъюритизации задолженности правительства центральному банку;
б) определенная степень развития финансовых рынков, которая обеспечивает чувствительность финансовой системы к изменению процентной ставки (канал трансмиссии через процентную ставку).
в) определенный уровень притока иностранного капитала.
Кроме того, необходим набор следующих организационных и технологических предпосылок:
а) наличие особого "автократически-коллегиального" органа (как правило, внутри центрального банка), ответственного за проведение политики инфляционного таргетирования. Чаще всего это Совет по монетарной политике, возглавляемый руководителем центрального банка.
б) наличие в центральном банке специальных структурных подразделений, осуществляющих разработку сценариев и мер политики инфляционного таргетирования, а также несущих ответственность за их реализацию и наблюдающих за ходом реализации. Типичными подразделениями являются департамент макроэкономического и структурного анализа, центр или бюро макроэкономических исследований, группа макроэкономических экспертов.
в) техническое обеспечение инфляционного таргетирования включает использование структурных макроэкономических моделей (ARIMA, VAR, ECMOD). В качестве методологического обеспечения используется индекс монетарных условий, новая кривая Филипса и др.;
г) информационно-коммуникационное сопровождение режима инфляционного таргетирования предполагает выпуск ежемесячных прессрелизов, ежеквартальных отчетов по инфляции, ежегодных основных направлений денежно-кредитной политики, отчетов о реализации денежно-кредитной политики, написание финансовых планов и комментариевк закону о бюджете, выступлений и интервью членов Совета, проведение регулярных пресс-конференций. В некоторых странах (например, в Чехии) применяется мораторий на комментарии в течение недели после заседания совета управляющих центрального банка.
Исходными макроэкономическими условиями для осуществления инфляционного таргетирования, как правило, являются достаточно длительный период относительно низкой инфляции и стабильного регулируемого валютного курса (режим скользящей привязки и возможные валютные интервенции), а также низкая зависимость инфляции от изменений валютного курса (pass-through effect).
Как показывает мировой опыт, препятствиями для осуществления инфляционного таргетирования являются:
— государственное вмешательство в ценообразование, фискальное доминирование (высокая доля перераспределяемого через бюджет ВВП, высокий уровень косвенных налогов и т. п.);
— высокая степень огосударствления (монополизации) банковской системы;
— недостаточная самостоятельность центральных банков, неразвитость финансовых рынков, низкий уровень привлечения иностранных инвестиций, высокая степень долларизации экономики, низкая капитализация банков ипредприятий, высокая доля немонетарных факторов инфляции исильная зависимость инфляции от колебаний валютного курса.
Анализ международного опыта показывает как преимущества, так и риски, связанные с применением инфляционного таргетирования. Из преимуществ следует отметить следующие:
— четкую идентификацию целей и приоритетов денежно-кредитной политики;
— таргетирование инфляции помогает в большинстве случаев быстро снизить инфляцию, эффективно поддерживать ее низкие темпы и тем самым обеспечивать предпосылки устойчивого и сбалансированного экономического роста;
— таргетирование инфляции укрепляет фактическую независимость центрального банка, четко ориентируя его на одну цель (снижение инфляции и ее стабилизацию на низком уровне);
— введение инфляционного таргетирования также требует повышения профессионального уровня работников органов денежной и макроэкономической политики, прозрачности, информационной открытости и участия в принятии решений по важнейшим вопросам экономической политики, а также нового уровня макроэкономического анализа.
Одновременно с применением этого режима появляется ряд проблем, особенно на раннем этапе. Из них необходимо выделить следующие:
— трудности с точной реализацией заложенной инфляционной цели из-за влияния разных, трудно предсказуемых внешних (экзогенных) факторов. Это касается, например, изменений в мировых ценах на нефть и другие основные ресурсы, а также внутренних колебаний предложения и спроса на отдельных, нелиберализированных товарных рынках, например, на рынке продуктов питания;
— трудности, связанные с отказом от регулирования валютного курса;
— трудности, связанные с формированием нового канала трансмиссии по процентной ставке, который становится не слабым или неопределенно действующим, а основным. Под каналом трансмиссии понимается воздействие на показатель инфляции таких основных монетарных факторов, как объемы кредитования либо агрегаты денежной массы (прежде всего, денежной базы); изменения валютного курса; изменения процентных ставок денежного рынка.
Таким образом, существуют три канала трансмиссии: денежный,курсовой и процентный. В странах с переходной экономикой наиболее апробированы модели двух первых каналов трансмиссии, дающие количественные (измеряемые при помощи математических методов) зависимости инфляции от изменений денежных агрегатов и валютного курса, тогда как зависимость инфляции от изменений процентных ставок не улавливается по причине либо слабого воздействия ставки процента на поведение хозяйствующих субъектов в условиях относительно высокой инфляции, либо административного давления в сфере принятия решений.
Обычно для полного внедрения и аналитического освоения стратегии инфляционного таргетирования требуется как минимум 2—3 года. Отсутствие фактических данных на первых порах будет препятствовать формированию математических моделей прогноза, которые требуют временных рядов данных в сопоставимых условиях. Здесь придется столкнуться с определенным противоречием. Построение работающих аналитических и прогностических моделей невозможно до полного внедрения этой стратегии, иначе их основные параметры будут отражать логику предыдущих стратегий, мало полезную в новых условиях. А это значит, что проблемы переходного периода в этой части неизбежны.
2. Современная кредитная система Мексики
Финансовые системы развивающихся стран Америки имеют много общего и тесно связаны между собой. На крупнейшие страны региона — Бразилию, Мексику, Аргентину и Чили — приходится 90% его финансовой структуры. Согласно статистическим данным количество банков в этих странах превышает 400 единиц, их собственные капиталы составляют 50 млрд долларов, депозиты — 265 млрд долларов, кредиты — 300 млрд долларов. Банковская сеть включает 20 тыс. филиалов и обеспечивает работой 600 тыс. человек.
Являясь частью мировой финансовой системы, финансовая система региона, состоящего из развивающихся стран, в числе первых подвергается воздействиям различных неблагоприятных факторов. Ряд кризисов 1995—1998 годов оказал серьёзное воздействие на структуру и общее состояние финансовых и, в частности, банковских секторов латиноамериканских стран.
Для стран региона характерно парадоксальное сочетание низкого уровня банковского обслуживания экономических агентов наряду с перенасыщенностью финансовыми институтами, большинство из которых неконкурентоспособно в условиях рыночной экономики.