Контрольная работа: Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Профессиональные участники рынка - это юридические лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Они имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке. Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на профессиональных торговцев и организации инфраструктуры. Профессиональные торговцы оказывают услуги по заключению сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг. К ним относятся брокеры, дилеры, управляющие компании.
Брокерская деятельность - это лицензируемая деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Из определения брокерской деятельности следует, что она представляет собой: вид коммерческой деятельности на рынке, вид посреднической деятельности и вид деятельности в сфере обращения, но не в сфере производства. Содержательное требование, предъявляемое при получении лицензии на брокерскую деятельность, состоит в необходимости наличия у юридического лица правил по ведению системы учета и отчетности по операциям с ценными бумагами. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности (дилерской, управлением ценными бумагами, депозитарной), но не может совмещаться с деятельностью на иных рынках, кроме рынка ценных бумаг. Наиболее важными функциями, или предоставляемыми услугами, брокера являются:
Совершение сделок с ценными бумагами (следует отметить, что брокер может совершать эти сделки как в интересах своих клиентов, так и в собственных интересах);
Инфраструктурное сопровождение операций с ценными бумагами (методическое, бухгалтерское, расчетное и т.п.);
Информационное и консультационное обслуживание клиентов, в том числе особенно относительно возможных рисков клиента на рынке ценных бумаг;
Оказание услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг; сюда относится и деятельность брокера в качестве финансового консультанта путем оказания эмитенту услуг по подготовке проспекта ценных бумаг;
Страхование операций клиентов и др.
Брокерская деятельность может осуществляться на основе следующих договоров: договор поручения; договор комиссии; договор агентирования.
Договор поручения и его основные характеристики. Юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется поверенным, клиент-доверителем. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором. Содержание договора: брокер обязуется совершить от имени клиента и за его счет определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг. Права и обязанности клиента: права и обязанности по сделке, совершенной брокером, возникают непосредственно у самого клиента. Обязанности брокера: исполнить поручение (приказ) клиента, информировать клиента о ходе исполнения его поручения, передавать без задержек ценные бумаги или деньги по совершенным сделкам, после выполнения поручения или при прекращении действия договора брокер должен вернуть доверенность клиенту. Оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесенные издержки.
|
Договор комиссии и его основные характеристики.
Юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется комиссионером, клиент-комитентом. Содержание договора: брокер обязуется по поручению клиента совершить от своего имени и за счет клиента определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг. Главное отличие от договора поручения: права и обязанности по сделке, совершенной брокером как комиссионером, возникают непосредственно у самого брокера, даже если клиент назван в сделке и вступил в отношения с третьим лицом по исполнению сделки. Обязанности брокера: исполнять поручение (приказ) клиента на наиболее выгодных для клиента условиях; если брокер исполнит договор на условиях, более выгодных, чем условия, установленные клиентом, то дополнительная выгода делится между ними. Информировать клиента о ходе исполнения его поручения; передавать без задержек ценные бумаги или деньги по совершенным сделкам. Не вправе отказаться от исполнения договора комиссии, если срок договора еще не истек. В обязанности брокера не входит отвечать перед клиентом за неисполнение третьим лицом сделки, кроме случаев, когда он не проявил необходимой осмотрительности в выборе этого лица. Оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесенные издержки в соответствии с условиями договора. Право брокера на вознаграждение сохраняется, даже если договор не был исполнен по воле клиента.
|
Рисунок 3 - Схема сделки с ценными бумагами в соответствии с договором комиссии
|
Юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется агентом, клиент - принципалом. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором. Содержание договора: брокер обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента юридические действия от своего имени, но за счет клиента, или от имени клиента и за счет клиента. Суть договора: если брокер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится клиент, а сам договор агентирования уподобляется договору поручения. Если брокер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится сам брокер, а договор агентирования уподобляется договору комиссии.
Таким образом, договор агентирования представляет собой комбинацию в одном договоре сразу двух договоров - поручения и комиссии, поэтому в зависимости от характера взаимоотношений между брокером и клиентом на него распространяются нормы то первого, то второго вида договора.
Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.
Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся: функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта; организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).
|
В частности: объявление цен покупки и продажи ценной бумаги в соответствующей торговой системе; обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа; установление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) по объявленным ценам; установление в необходимых случаях сроков, в течение которых действуют объявленные цены.
Так как дилер непосредственно находится на рынке, точнее, предоставляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримыми преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми клиентами. В связи с этим к дилеру предъявляются требования, которые он должен неукоснительно соблюдать. Так, он должен: всегда действовать в интересах своего клиента (независимо от его вида); в первоочередном порядке исполнять приказы клиента по отношению к своим собственным; обеспечивать клиентам наилучшие условия по уровню цен, срокам исполнения и размерам сделок и т.п.; своевременно доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию; не принуждать клиентов к совершению сделок; не манипулировать ценами и т.п.
Основные различия между дилерской и брокерской деятельностью. На рынке ценных бумаг брокерская и дилерская виды деятельности различаются по следующим характеристикам, которые для удобства сравнения приведены в таблице 1.
|
| Показатели | Дилерская деятельность | Брокерская деятельность |
| Вид договора с клиентом | Договор купли-продажи | Договор поручения, или комиссии, или агентирования |
| Источник капитала для сделок с ценными бумагами | Собственные средства | Клиентские средства |
| Владелец ценных бумаг по проведенной сделке | Дилер | Клиент |
| Источник дохода | Разница в рыночных ценах | Вознаграждение клиента по договору с ним |
| Влияние на процесс рыночного ценообразования | Прямое, непосредственное | Опосредованное, наравне с другими участниками рынка |
| Иерархия взаимоотношений | Высший уровень торгового посредничества | Низший уровень торгового посредничества |
Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление, называется управляющим. В качестве управляющего на рынке ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и специально создаваемые для этих целей управляющие компании. Преимущества доверительного управления на рынке ценных бумаг коренятся в профессиональном характере такого рода управления и его потенциально неограниченных масштабах. Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и т.д.
|
Клиринговая деятельность - это деятельность по установлению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Клиринговая деятельность может осуществляться только юридическим лицом на основе соответствующей лицензии. Организация, специализирующая на клиринге между участниками соответствующего рынка, может называться: клиринговая организация, клиринговый центр, расчетная палата. Процедура клиринга:
Сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, проведение её корректировки;
Подготовка бухгалтерских документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима, чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;
Проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам каждой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения ценных бумаг между участниками рынка.
|
Операционные - эториски, которые вытекают из операций, осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для неё самой;