Реферат: Финансирование текущей деятельности предприятия 2

Кредиторская задолженность частично является «встроенным» источником постоянного кредитования, размер которого связан с объемом хозяйственной деятельности предприятия. Это относится к основной части кредиторской задолженности, которую называ­ют устойчивыми пассивами. Они образуются вследствие временно­го лага между начислением затрат и их фактическими выплатами. Например, налоги и заработную плату начисляют практически непрерывно, а выплачивают один-два раза в месяц. В течение это­го периода начисленные средства используют в качестве источни­ка финансирования оборотных средств. Сырье, материалы, услуги также обычно оплачивают не сразу, формируя кредиторскую за­долженность перед поставщиками. Указанный временной лаг за­висит от установленных на предприятии правил и сроков расчетов с поставщиками, работниками, налоговыми органами.

Устойчивые пассивы (т.е. постоянная часть кредиторской за­долженности поставщикам, по налогам и заработной плате) авто­матически возрастают с увеличением объемов производства, так как растут закупки сырья, суммы выплачиваемых налогов и зара­ботной платы. Соответственно при сокращении производства они уменьшаются. Устойчивые пассивы служат своеобразным источни­ком долгосрочного финансирования. В то же время другая часть кредиторской задолженности, зависящая прежде всего от текущих хозяйственных решений, должна рассматриваться как один из спо­собов краткосрочного финансирования, как один из способов по­лучения дополнительных финансовых ресурсов.

У большинства предприятий наиболее важным элементом кре­диторской задолженности является задолженность перед постав­щиками. Значительная ее часть — результат использования пре­доставляемой продавцами покупателям отсрочки платежа.

Очевидно, что возможности предприятия увеличить финанси­рование, получаемое за счет кредиторской задолженности постав­щикам, ограничены. Они распространяются на решения относи­тельно, во-первых, использования предоставляемых продавцом скидок с цены (если, конечно, они предоставляются) и, во-вто­рых, продления сроков оплаты закупок за пределы границ, пре­дусмотренных условиями закупок.

Внешнее краткосрочное финансирование

Краткосрочное финансирование на открытом рынке ( продажа векселей )

У предприятий имеются два основных способа получения де­нег для краткосрочного финансирования:

привлечение денежных средств на открытом рынке путем про­дажи краткосрочных векселей (ценных бумаг);

краткосрочное банковское кредитование (финансирование).

Некоторые предприятия могут также использовать средства, предоставляемые владельцами предприятия или другими заинте­ресованными в работе предприятия лицами.

Крупные предприятия, имеющие хорошую кредитную репута­цию (например, Газпром, РАО ЕЭС, ОАО РЖД), а также банки для краткосрочного привлечения денежных средств продают на рынке краткосрочные ценные бумаги или векселя. В последнее время к продаже векселей для получения краткосрочного финан­сирования приступили и средние фирмы. Этот способ привлече­ния капитала относительно более трудоемок по сравнению с бан­ковским, но в то же время он и более дешевый, позволяя не толь­ко получать достаточно крупные суммы заемных средств, но и на I... 1,5 % сокращать расходы. Например, в 2003 г. одна из компа­ний, занимающаяся продажей автомобилей, разместила одномесячные векселя под 16% годовых, а годовые — под 21 %, причем по последним был сформирован вторичный рынок. В этот пери­од получить в коммерческих банках соответствующий заем, как правило, можно было под 20...23 % годовых.

Организацией работы по выпуску краткосрочных векселей, их размещению на рынке и последующему погашению обычно зани­мается уполномоченный заемщиком банк, получающий за свои услуги соответствующее вознаграждение.

Покупают краткосрочные векселя, как правило, крупные фи­нансовые организации, такие, как банки, страховые компании, а также предприятия, обладающие временно свободными денежны­ми средствами. Продаются такие векселя, как правило, с дискон­том.

Краткосрочное банковское финансирование

Требования к обеспечению банковской задолженности

Банковские займы являются наиболее распространенной фор­мой краткосрочного финансирования предприятий. В управле­нии финансами к краткосрочным принято относить займы, по­лучаемые на срок до 1 года. Краткосрочные банковские заимс­твования, как правило, должны быть обеспеченными залогом или поручительством. Необеспеченные займы банки предостав­ляют относительно редко, в основном хорошо известным, дав­но работающим предприятиям, кредитоспособность которых не вызывает сомнений. Для сокращения рисков банки постоянно отслеживают финансовое состояние своих клиентов и ведут на них кредитные досье.

Предприятие, обращающееся в банк за получением кратко­срочного кредитования, должно быть готово к тому, что от него потребуют залог или поручительство, назначение которых — обес­печить возврат выданных взаймы денежных средств.

В качестве залога могут использоваться как материальные, так и финансовые активы. Как правило, кредиторы требуют такой за­лог, чтобы его рыночная стоимость значительно превышала раз­мер предоставленной ссуды. Это превышение определяет степень ее защищенности, обеспечивая в случае необходимости возмож­ность достаточно быстрой продажи полученного залога и полного погашения долга заемщика перед банком. Рыночная стоимостьпринятого в залог имущества должна быть достаточной для ком­пенсации банку не только основной суммы долга по ссуде, но и всех процентов, а также возможных издержек, связанных с реали­зацией залоговых прав.

Второй основной формой обеспечения краткосрочного займа служит поручительство. Поручительством называется принятие от­ветственности одним лицом (гарантом) за обязательства другого в случае несостоятельности последнего. Формально оно представ­ляет письменный документ, устанавливающий максимальную сум­му обязательства, принимаемого гарантом, и срок его действия. Наличие поручительства дает банку возможность требовать опла­ты долга не только от заемщика, но и от поручителя. Признание реальной ценности поручительства в качестве обеспечения креди­та зависит от уверенности банка в платежеспособности гаранта. В целях обеспечения устойчивости российской банковской систе­мы Центральный банк РФ постановил в настоящее время считать достаточным обеспечением только поручительства Правительства РФ, субъектов РФ или гарантии самого Центрального банка Рос­сии, а также поручительства правительств и гарантии центральных банков группы экономически развитых стран. Поручительства и гарантии других субъектов пока что рассматриваются в качестве недостаточно надежного обеспечения, следствием чего может быть более высокая ставка по кредиту.

Основные формы краткосрочных банковских

займов

Краткосрочные банковские займы прежде всего предназнача­ются для восполнения временного недостатка оборотных средств предприятий. Эти займы могут предоставляться в различных фор­мах, но наиболее распространены следующие:

простая банковская ссуда;

кредитная (банковская) линия;

овердрафт;

вексельный кредит, или учет векселей банком;

факторинг;

ссуда под залог долговых требований;

ссуда под залог запасов.