Реферат: Облигации как ценная бумага

Как следует из приведенных текстов, второе определение пред­ставляет собой уточнение первого в отношении указания на фор­му выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по об­лигации — процент и дисконт, а третье может рассматриваться про­сто как краткое определение облигации.

С содержательной стороны облигация — мобильная, или лик­видная, или передаваемая, или рыночная форма существования договора займа на единичную часть этого займа с первичным кре­дитором. Целью выпуска облигаций, как, впрочем, и акций, явля­ется привлечение свободного капитала небольшими порциями, но зато от многих участников рынка на условиях выплаты им удов­летворяющего их дохода, или в более общей формулировке — на условиях, которые их устраивают. [16, стр. 131]

Выявляя сущности облигации как ценной бумаги, необходимо отметить ее основные характеристики. Облигация есть ценная бумага, ко­торая является:

- долговой;

- эмиссионной;

- доходной:

- документарной или бездокументарной;

- срочной по российскому законодательству, но в мировой практике имеются примеры и бессрочных облигаций;

- предъявительской или именной; облигация не может быть ордерной ценной бумагой;

- номинированной.

Облигация наряду с акцией является эмиссионной ценной бумаги, но существуют различия между облигацией и акцией. Эти различия можно сгруппировать следующим образом:

1) облигация — это частица (представитель) заемного капитала коммерческой организации, а акция есть частица уставного капитала акционерного общества;

2) облигации могут выпускать, во-первых, любые коммерчес­кие организации, а не только акционерные общества, а во-вторых, государство; акция — это ценная бумага, которая эмитируется лишь акционерными обществами;

3) по облигации в обязательном порядке предусматривается выплата ее номинала при ее выкупе (погашении), в условиях эмиссии акций никакого возврата номинала не предус­матривается, возможна лишь выплата ликвидационной сто­имости в случае ликвидации акционерного общества.

Облигация по своей сущности напоминает кредит. И облигация, и бан­ковский кредит представляют собой просто разные формы заем­ного капитала. Различия этих форм между собой состоят в том. что:

1) каждая отдельная облигация составляет лишь единичную часть необходимой ее эмитенту ссуды капитала, а не весь тре­буемый ему объем кредита;

2) облигация — это форма получения займа, минуя рыночного посредника в лице банковской системы. Облигация есть юри­дическая форма фиксации кредитного договора между эми­тентом и сразу конечным кредитором, в то время как бан­ковский кредит берется в коммерческом банке, который, в свою очередь, привлекает ресурсы для кредитования с рынка;

3) в форме облигации и ссудный капитал, и процентный доход по нему получают возможность обращаться на рынке как товар, быть предметом купли-продажи по какой-то рыноч­ной цене, в то время как банковская ссуда и выплачиваемый по ней процент не могут свободно обращаться (хотя в уста­новленных законом случаях и порядке возможна замена дол­жника или кредитора в кредитном соглашении).

Облигации, как правило, считаются более безопасным инвестиционным инструментом, чем акции, поскольку их владельцы имеют приоритет в требовании доли активов компании в случае ее ликвидации или реструктуризации. Для эмитентов облигации являются надежной альтернативой банкам и другим кредиторам, которые могут предлагать менее привлекательные финансовые условия, чем рынки капитала: например, более высокие процентные ставки по займам.

Собственник облигации является юридическим кредитором по отношению к ее эмитенту, например к акционерному обществу, а потому по установленному законом порядку он имеет существен­ные преимущества перед акционерами:

– в случае неисполнения эмитентом обязательств по облига­ции, например невыплате процентного дохода по ней, он может требовать банкротства такого эмитента;

– при ликвидации этого эмитента как юридического лица, ка­ковым является и акционерное общество, имущественные права владельца облигации удовлетворяются в первую оче­редь по сравнению с имущественными правами акционеров;

Владелец облигации может потребовать досрочного выкупа у него акционерным обществом своих облигаций при:

— при реорганизации акционерного общества;

— если стоимость чистых активов общества окажется мень­ше его уставного капитала или минимально разрешенной по закону величины уставного капитала.

Акционерные общества име­ют определенные ограничения на выпуск своих облигаций, основ­ные из которых состоят в том, что:

Во-первых, номинальная стоимость выпушенных облигаций не может превышать размера уставного капитала акционерногообщества или величину обеспечения, предоставленного об­ществу третьими лицами на эти цели;

Во-вторых, размещение облигаций разрешается только после полной оп­латы уставного капитала акционерного общества;

В-третьих, если акционерное общество выпускает облигации без обес­печения, то оно может это сделать не ранее, чем через два года после начала его существования и при условии надле­жащего утверждения к этому времени двух годовых балан­сов общества.