Реферат: Управление портфелем ценных бумаг акционерного общества и методы его оптимизации

не принесла инвестору желаемый доход и не ожидается его рост в будущем;

выполнила возложенную на нее функцию;

появились более доходные сферы вложения собственных денежных средств.

Однако на практике встречаются причины более частного характера, приводящие к необходимости реструктуризации фондового портфеля как в отношении акций, так и корпоративных облигаций.

Отдельные экономисты оценивают величину фондового портфеля от 8 до 15 различных видов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации. Она может привести к таким негативным последствиям, как:

невозможность качественного управления портфелем;

покупка недостаточно доходных и ликвидных ценных бумаг;

рост расходов инвестора на изучение конъюнктуры фондового рынка (его фундаментальный и технический анализ);

высокие издержки на приобретение небольших пакетов ценных бумаг.

Расходы по управлению излишне диверсифицированным портфелем не принесут ожидаемого результата, так как его доходность не будет возрастать более высокими темпами, чем затраты по управлению портфелем.

Возникает практический вопрос — имеется ли в России достаточное количество видов фондовых инструментов, инвестирования в которые выше соотношения? Конечно, нет, поскольку не каждый инвестор, учитывая кризисное состояние фондового рынка, может позволить себе инвестирование в акции акционерных предприятий.

Основные причины, снижающие эффективность вложений в эмиссионные ценные бумаги

Исключение составляют ценные бумаги таких известных российских компаний, как РАО Газпром, РАО ЕЭС России, АО НК Лукойл, АО Сургутнефтьгаз, АО Юкос и ряда других предприятий топливно-энергетического комплекса.

3. Оценка эффективности фондового портфеля

портфель ценная бумага оптимизация инвестиционный

Формируя инвестиционный портфель, инвестор должен располагать методикой для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг. Они оцениваются посредством методов фундаментального и технического анализа.

Основной задачей такой оценки является выявление среди множества ценных бумаг той их части, в которую можно вложить денежные средства, не подвергая свои вложения высокому риску.

На практике существует прямая зависимость между доходностью и уровнем риска ценных бумаг. По степени риска минимальный уровень имеют вложения в денежные средства, но они наименее доходны и подвержены обесценению в результате инфляции.

Вторыми по степени риска являются облигации Банка России и муниципальные краткосрочные облигации (например, МКО Правительства Санкт-Петербурга).

Третьими по степени риска являются вложения в банковские и корпоративные облигации, а за ними следуют акции известных промышленных компаний.

Акционерные промышленные компании и финансовые посредники получают следующие доходы по ценным бумагам:

проценты и дивиденды по ценным бумагам;

доход от увеличения курсовой стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле (реализуется при их перепродаже в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи);

премии и разницы при вложении денежных средств в производные фондовые инструменты (опционы и фьючерсы);

комиссионное вознаграждение, возникающее при управлении портфельными инвестициями и др.

Соотношение между указанными видами доходов зависит от:

типа инвестиционной стратегии компании (в активных портфелях доля стоимости ценных бумаг выше, чем в пассивах);

более низкой в спекулятивных портфелях доли доходов от процентов и дивидендов;

приоритета в политике финансовых посредников на услуги, оказываемые клиентам (например, консультационных, информационных, посреднических и иных услуг).

Доход инвестора от владения фондовыми инструментами равен доходу от роста их курсовой стоимости и текущего дохода.

Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если стоимость актива снижается.