Дипломная работа: Бухгалтерский учет и анализ доходов по операциям с ценными бумагами на примере КБ "Стройкредитбанк"

K – количество дней в периоде, за который применяется ставка дохода от реинвестирования полученных купонных платежей;

D – длительность купонного периода в днях;

d – число дней от начала купонного периода до совершения операции.

у – налоговая ставка по доходам от операций с облигациями

Стоимость купонной облигации с конечным сроком погашения учетом доходов от рефинансирования купонного дохода, налогообложения при определении в течение купонного периода

Преимуществом использования сравнительного подхода для облигаций является наличие идеальных аналогов – других облигаций этого же выпуска (эмиссии).

Процесс оценки облигации сравнительным подходом состоит в сборе информации о сделках с аналогичными облигациями. Оценщику необходимо изучить данные фондового рынка. Если по оцениваемой облигации сделки совершались через нескольких организаторов торговли, то оценщик вправе выбрать в качестве информационной базы данные любого из них.

Формулы для определения стоимости облигации сравнительным подходом представлены в таблице 1.2.

Таблица 1.2

Формулы для оценки стоимости облигаций сравнительным подходом

Вид облигации и ее стоимости	Формула для расчета стоимости облигации	Условные обозначения
Стоимость облигации на организованном фондовом рынке		Sобл рын – наиболее вероятная стоимость облигации, определенная посредством инструментов технического анализа фондового рынка
Стоимость облигации, определенная как ее средневзвешенная рыночная цена		Sобл рын– цена облигации по сделкам, совершенным через организатора торговли; К– количество сделок, совершенных с облигациями через организатора торговли по определенной цене
Стоимость облигации, определенная как средняя между максимальной и минимальной рыночными ценами		Sобл рынmax – максимальная цена сделки с облигацией, совершенная в течение определенного периода (дня, недели, месяца) через организатора торговли; Sобл рын min – минимальная цена сделки с облигацией, совершенная в течение определенного периода (дня, недели, месяца) через организатора торговли
Стоимость облигации по цене, используемой на неорганизованном фондовом рынке		Sобл сд– стоимость облигации, используемая в сделках на неорганизованном фондовом рынке
Стоимость облигации, существующая по данным спроса или предложения		Sобл спрос-предложение– стоимость облигации, существующая по данным спроса или предложения на нее

Затратный подход при оценке облигаций в силу их материально-вещественной и правовой природы имеет свои особенности.

В затратном подходе предполагается, что затраты, необходимые для создания оцениваемого объекта в его существующем состоянии или воспроизведения его потребительских свойств, соответствуют рыночной стоимости данного объекта. Такое предположение оправдано, так как покупатель вряд ли пожелает платить за объект больше того, что может стоить приобретение равноценного объекта.

Рыночная стоимость облигации затратным подходом представляет собой стоимость затрат на ее приобретение либо стоимость имущества, которое можно получить взамен нее.

Формулы определения стоимости облигации затратным подходом, которые представлены в таблице 1.3.

Таблица 1.3

Формулы для оценки стоимости облигаций затратным подходом

Вид облигации и ее стоимости	Формула для расчета стоимости облигации	Условные обозначения
Стоимость облигации, компенсирующая затраты на приобретение и владение ею		Р – стоимость, уплаченная при приобретении облигации; - общая сумма полученных по данной облигации купонных выплат
Стоимость облигации, выплаты по которой могут быть осуществлены имуществом	Sобл = Sимущ	Sимущ – рыночная стоимость имущества, получаемого взамен оцениваемой облигации
Стоимость конвертируемой облигации	Sобл = Sцб	Sцб – стоимость ценных бумаг, получаемых взамен оцениваемой облигации
Стоимость облигации, выплаты по которой могут быть осуществлены объектами недвижимости	Sобл = Sнедвиж	Sнедвиж – рыночная стоимость недвижимости, получаемой взамен оцениваемой облигации

В отличие от купонных, бескупонные облигации не предусматривают возможности периодических выплат процентов. В связи с тем, что доход по ним образуется как разница между ценой покупки и ценой погашения, бескупонные облигации размещаются на рынках только со скидкой (с дисконтом). Следовательно, рыночная цена такой облигации всегда ниже номинала. Иногда бескупонные облигации называют также дисконтными.

Поскольку единственным источником дохода здесь является разница между ценой покупки и номиналом (ценой погашения), проведение операций с бескупонными облигациями порождают элементарный поток платежей. В данном случае подобный поток характеризуется следующими параметрами: ценой покупки P (современная стоимость облигации), номиналом N (будущая стоимость), процентной ставкой r (норма доходности) и сроком погашения облигации n . Однако поскольку номинал облигации всегда известен (или может быть принят за 100%), для определения доходности операции достаточно знать две величины – цену покупки P (либо курс К ) и срок погашения n .

Тогда доходность к погашениюбескупонной облигации можно определить по следующей формуле:

. (1.2)

Из (2.17) следует, что доходность бескупонной облигации YTM находится в обратной зависимости по отношению к цене P и сроку погашения n .

Процесс оценки стоимости бескупонной облигации заключается в определении современной величины элементарного потока платежей, по известным значениям номинала N , процентной ставки r и срока погашения n . Пусть r = YTM . С учетом принятых обозначений, формула текущей стоимости (цены) подобного обязательства примет следующий вид:

. (1.3)

Поскольку номинал бескупонной облигации принимается за 100%, ее курсовая стоимость равна: