Дипломная работа: Денежные системы и их развитие в процессе формирования электронной финансовой системы РК

Источник: «Финансы», №5, 2001г.

В странах с развитой ры­ночной экономикой наблюдает­ся совершенно иная ситуация. Удельный вес вовлеченного на­ционального богатства госу­дарств Америки, Европы, Ази­атского региона в финансовый оборот несравнимы с аналогич­ными показателями стран с пе­реходной экономикой. Размер пассивов денежно-кредитных систем стран с развитой ры­ночной экономикой в несколь­ко раз превышает объем ВВП. Это свидетельствует о мощи ресурсной базы институцио­нальных инвесторов в экономи­чески развитых государствах, которой очень недостает мно­гим СПЭ.

4. Неполная структурная завершенность процесса фор­мирования денежно-финансо­вой системы и наличие круп­ных проблем в развитии ресурсной базы и ее использовании. Это влечет за собой маломощ­ность и довольно «зыбкую» ус­тойчивость системы. За 14 лет независимости в Казахстане удалось создать ряд ее струк­турных элементов, основные подсистемы (бюджетную, нало­говую и денежно-кредитную). Каркас ее в основном сформи­рован, но реформирование фи­нансового сектора должно про­должаться. Ряд важнейших (для подлинно рыночной ДФС) эле­ментов системы, включая сис­темообразующие, вследствие ряда причин находится либо в стадии зарождения(рынок ак­ций, страховой рынок), либо вовсе отсутствует, вследствие чего, в известном смысле, де­нежно-финансовая система РК пока остается фрагментарно формирующейся, еще полнос­тью незавершенной системой. Ее основная проблема заключе­на в медленном формировании институциональных инвесто­ров. Например, в Казахстане такой институциональный ин­вестор, как страховые компа­нии, располагают мизерными (относительно ВВП) активами по сравнению со странами раз­витой рыночной экономики. Данный показатель составлял в 1999г 0,2%, а в 2000г - 0,3%. Иначе говоря, страховой рынок по объемам страхования про­должает оставаться, в сущнос­ти, в начальной фазе развития. Но в перспективе он должен быть высоко развитым и вос­требованным рынком. Многое зависит от создания компании по страхованию рисков ипотеч­ных кредитов, получающих очень быстрое развитие в на­стоящее время и в будущем. Или взять фондовый рынок страны. Его можно рассматри­вать как развивающийся фи­нансовый рынок. В сравнении с мировыми финансовыми цен­трами он является недостаточно зрелым, хотя постепенно ус­ложняется и интегрируется в мировые рынки. Он потенциаль­но может давать высокие при­были, правда, при высоком рис­ке. Опережа­ющее развитие фондового рын­ка предполагает создание со­временной системы данного рынка. Многое зависит от орга­низации инвестиционных бан­ков, к безусловным приорите­там денежно-кредитной поли­тики Национального банка сле­дует отнести создание Казах­станского центра межбанковс­ких расчетов, Национальной межбанковской системы пла­тежных карточек на основе микропроцессорных карточек. Структурному совершенствова­нию финансового сектора бу­дет способствовать и органи­зация общей платежной систе­мы стран Единого Экономичес­кого пространства и ЕврАзЭС. В условиях финансовой глоба­лизации неоценимое значение приобретает подключение ка­захстанских финансовых ин­ститутов к Сообществу всемир­ных межбанковских финансо­вых телекоммуникаций. Инсти­туциональное развитие участ­ников финансового рынка и всей денежно-финансовой си­стемы связано также с постро­ением 3-х уровневой системы кредитования, созданием кре­дитного бюро, фонда гаранти­рования ипотечных кредитов, жилищного строительного сбе­регательного банка, страховых (перестраховочных)пулов, на­ционального оператора почты с дополнительными функциями банка.

Вследствие некомплесности и несистемности использо­вания механизмов сложилась во многом, низкорисковая мо­дель инвестирования, в кото­рой преобладающая роль при­надлежит коммерческим бан­кам и пенсионным фондам. Это вызвано, с одной стороны, не­давним негативным опытом на­селения, связанным с инвести­рованием в национальные не­банковские институты (гром­кие скандалы с финансовыми пирамидами «Смагулов и К» и т.д.), с другой стороны, возрас­тными особенностями инвес­торов. Основными вкладчика­ми являются люди старше 50 лет. Наиболее высокооплачи­ваемая часть населения в воз­расте 30-40 лет пока недоста­точно склонна к сбережениям. Если рассмотреть структу­ру денежных потоков от сектора домашних хозяйств к ДКС, то можно увидеть, что финан­совые ресурсы аккумулируют­ся преимущественно в банков­ской и пенсионной системах. Более 70% активов денежно-финансовой системы страны -это активы банков второго уров­ня и накопительных пенсионных фондов. При этом в пенсион­ную систему платежи идут пре­имущественно в размере обя­зательных отчислений. Только 0,4% вкладчиков Накопитель­ных пенсионных фондов дела­ют добровольные взносы. На долю остальных финансовых институтов (страховые компа­нии, кредитные товарищества, ломбарды и др.) приходится менее 10%.

Открытость денежно-фи­нансовой системы. Республи­ка Казахстан относится к стра­нам с наиболее высокой степе­нью открытости экономики, что отражается в соотношении объемов товарооборота и ВВП. Если в 1998г. оно составляло 60%, то в 2003г. - более 90%. Для сравнения заметим: этот показатель (данные за 1998г.) в Японии равен 14%, Франции - 35%, а в Великобритании - порядка 42%. ДФС в динамике становится в фундаментальном плане все более открытой. Уси­ливается участие страны во

внешнеторговых отношениях, обуславливаемое особеннос­тями экономической системы (развитие экспортоориентированных производств, узость и дисперсность внутреннего спро­са для развития отдельных от­раслей потребительского сек­тора). Как и всякое большое явление, глобализация несет в себе как позитивные, так и не­гативные последствия для всех включенных в нее народов, стран и регионов. С одной сто­роны, глобализация предостав­ляет возможности для стреми­тельного роста государствам, сумевшим приспособиться к процессам глобализации. С другой стороны, большинство стран, не сумевших полноцен­но участвовать в глобализации, подвержены маргинализации и разорению. Если на начальном этапе интеграция республики в мировую экономическую сис­тему проходила на уровне товар­ных потоков и получения внешних займов, как правило, под гарантии Правительства, то сейчас, по нашему мнению, на­блюдается этап включения РК в финансовую глобализацию. Это проявляется в том, что ка­захстанские финансовые ин­ституты и компании все чаще выходят на мировые и регио­нальные рынки капитала как в качестве заемщиков, так и в качестве кредиторов. Данное явление предполагает ослабле­ние государственного регули­рования финансовой сферы, что само по себе несет опреде­ленные риски. В условиях гло­бализации финансово-эконо­мических отношений откры­тость должна соответствовать современным мировым тенден­циям. В то же время открытая модель в целом отвечает наци­ональным интересам страны при соблюдении условий, га­рантирующих финансовую бе­зопасность РК. Эти условия еще не созданы, в результате чего имеют место обороты нар­кодолларов в денежном обра­щении, не перекрыты каналы финансирования теневого биз­неса и, возможно, террористи­ческих организаций, неся угро­зы для национальной экономи­ческой системы в целом, для будущего страны.

Образование относи­тельного избытка денег в стра­не при возвышающихся и недо­статочно удовлетворяемых по­требностях реального сектора в инвестициях. Эта тенденция обнаружилась в последние два-три года после рецессии. Она сменила имевший место дефи­цит кредитных ресурсов в пери­од кризисного развития. Отно­сительный избыток формиру­ется обычно в фазе экономичес­кого подъема, начало которой в Казахстане относится к 1999г., при несбалансированности сфер воспроизводства. Он сви­детельствует об опережающем росте финансового сектора от­носительно реального сектора экономики, одновременно о проблемах трансформации свободных ресурсов финансо­вых институтов страны в инве­стиции. Разумеется, относи­тельный избыток финансового капитала образуется не только в РК. Опыт мировой финансо­вой системы дает основание рассматривать его как законо­мерное явление, в противном случае не было бы международ­ной миграции капитала. Дви­жение инвестиционных ресур­сов обусловливается интере­сами инвесторов по получению нормы прибыли. Это утвержде­ние не противоречит тому, что свободные ресурсы образуют­ся также по причине отсутствия или слабой эффективности не­обходимых финансовых инст­рументов.

Усиление конкуренции между финансовым и нефинансовым секторами за получение кредитных ресурсов на внут­реннем финансовом рынке, что в значительной мере отвлекает их от потребностей реального сектора экономики - основы экономического развития. Так, кредиты банков составля­ют 8% кредиторской задолжен­ности предприятий, что являет­ся низким уровнем и говорит о недостаточном кредитовании предприятий. В то же время удельный вес инвестиций в строительство различных офи­сов и другие непроизводствен­ные объекты в динамике повы­шается, свидетельствуя о неко­тором снижении качества инве­стиций.

Тенденция недокредитова­ния реального сектора являет­ся следствием двух процессов. Во-первых, внутри общего де­нежного обращения в масшта­бе страны существует «малое денежное обращение», функци­онирующее в рамках финансо­вого сектора и приносящее фактически безрисковый до­ход. Нами имеется в виду сис­тема стерилизации «излишков» национальной валюты и кос­венного регулирования курса валюты и уровня инфляции и система покрытия дефицита государственного бюджета страны с помощью продажи го­сударственных ценных бумаг, соответственно, Национально­го банка и Министерства фи­нансов РК. Данная монетарная «микросистема» функциониру­ет за счет государственных средств (доходов НБ и бюджет­ных средств), она в значитель­ной мере является альтерна­тивным направлением исполь­зования кредитных ресурсов коммерческих банков, активов пенсионных фондов и страхо­вых компаний, причем это свя­зано с очень малыми рисками, чем вложения в реальный сек­тор. Ресурсы финансовых институтов в значительной мере отвлечены от потребности ре­ального сектора, вследствие чего снижается (по сравнению с возможным) уровень кредито­вания предприятий. Во-вторых, развивается процесс вывоза капитала из страны. Он имеет легальные формы, возможно, происходит и нелегально. В ус­ловиях либерализации вне­шних валютных отношений на­циональный капитал с целью извлечения максимального до­хода всеми финансовыми ин­ститутами переводится в дру­гие страны. Так, он инвестиру­ется в ценные бумаги развитых стран Европы и РФ, а также в виде прямых инвестиций вкладываеся в производственные объекты или же как потреби­тельские кредиты предоставля­ется населению в ряде госу­дарств Центральной Азии, в России, Украине и др. В межстрановом движении капитала РК до последнего времени вы­ступала только как реципиент инвестиций, а теперь она вклю­чилась в миграцию денег как финансовый донор. Последнее не означает, что в стране обра­зовался некий абсолютный из­быток финансовых ресурсов. Наоборот, потребности в ре­альном секторе в инвестициях огромны, а удовлетворяются весьма ограниченно. Тем не менее, капитал выводится из страны. Причин этого процесса несколько: как правило, повы­шенный уровень инвестицион­ных рисков, узость и большая дисперсность внутреннего рын­ка целого ряда товаров, недо­статочное развитие менедж­мента в реальном секторе и др. Существенно и то, что в го­сударствах ЦА и в РФ, куда мигрирует национальный капи­тал РК, отечественные инвес­торы находят выгодные альтер­нативные сферы для инвести­ций, в перспективе к числу таких стран могут быть включены Западный Китай, Иран, Афга­нистан и другие близлежащие государства, где имеются ог­ромные рынки товаров и дефи­цит финансовых ресурсов. Ра­дикальное изменение ситуа­ции на рынке капитала в РК сигнализирует о том, что Казах­стан начал осуществлять насту­пательную стратегию в инвес­тиционной деятельности, вклю­чившись в процесс глобализа­ции, приняв вызовы времени.

Перечисленные процессы противоречиво влияют на сис­тему: с одной стороны, повыша­ют устойчивость денежно-фи­нансовой системы, вследствие финансовой стабилизации на макроуровне. С другой сторо­ны, снижают ее уровень, по­скольку ослабляется фунда­ментальная основа экономики - развитие реального сектора. Общий результат зависит от масштабов и эффективности каждой альтернативы.

Слабое взаимодействие структурных элементов систе­мы на уровне территориальных единиц страны и недостаточная регионализация финансовых отношений, в частности, в бюд­жетной сфере. Это, в первую очередь, касается г. Астаны и Акмолинской области, г. Алматы и Алматинской области, г. Атырау и области, других облас­тей и городов, где городские бюджеты располагают опреде­ленными средствами для инве­стиционной деятельности, но местные органы практически не ведут совместных инвестицион­ных проектов, представляющих общий интерес для городов и областей. Бюджетная подсис­тема жестко централизована, построена по принципу верти­кальных связей, в ней в сущно­сти не развиты межбюджетные горизонтальные связи. Это сни­жает эффективность и устойчи­вость денежно-финансовой системы в целом. То же самое можно сказать о банковской си­стеме, где практически отсут­ствует практика синдицирован­ных инвестиционных проектов, что, конечно же, отрицательно сказывается на фундаменталь­ных особенностях системы. Межрегиональные территори­альных бюджетные связи пока остаются «ахиллесовой пятой» функционирования ДФС.

Степень саморегуляции и государственного регулирова­ния существенно различна в раз­ных структурных элементах сис­темы и не всегда адекватна при­роде финансовых рынков и ин­ститутов. Эта дифференция имеет объективную основу, вме­сте с тем она обу?