Дипломная работа: Определение инвестиционной стоимости ЗАО "Труд"

Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007г. № 254 «Требование к отчету об оценки (ФСО № 3)»;

Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007г. № 255 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»;

Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007г. № 256 «Общие понятия оценки, подходы к оценки и требования к проведению оценки (ФСО № 1)»;

Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 21 декабря 2001г. № 178-ФЗ.

Основу российского законодательства в области инвестиций составляют следующие нормативные акты:

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Федеральный закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. №225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

Подводя итог настоящего раздела, необходимо отметить следующее. Исчерпывающие, однозначные и эффективно реализованные на практике правовые нормы, регулирующие инвестиционную деятельность, — это крепкая основа для повышения инвестиционной привлекательности предприятий, регионов и самого государства. Согласно правовым и государственным норма, регулирующим оценочную деятельность точно определяются стороны и участники оценочных работ, что позволяет предотвратить неопределенность. Также жестко регулируются подходы и методы, которыми необходимо пользоваться для определения инвестиционной стоимости. Отсутствие основы — правовой, законодательной — порождает неопределенность, неуверенность, ставит под сомнение весь инвестиционный процесс.

1.3 Подходы и методы, используемые для оценки

Стандартами оценки, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. №519, определены три подхода к оценке предприятия (бизнеса): доходный, сравнительный, затратный. При этом в рамках каждого подхода существует ряд методов, использование которых определяется целью оценки, наличием исходной информации, видом деятельности предприятия.

Доходный подход

Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.

Доходный подход — это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Доходный подход предусматривает установление стоимости предприятия, актива или доли в собственном капитале, в том числе уставном, или ценной бумаги путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.

Преимущества доходного подхода:

учитывается доходность предприятия, что отражает основную цель его функционирования — получение дохода собственником;

применение подхода необходимо при принятии решений о финансировании, анализе целесообразности инвестирования, при обосновании решений о купле-продаже предприятия;

подход учитывает перспективы развития предприятия.

Результаты доходного подхода позволяют руководителям предприятий выявлять проблемы, тормозящие развитие бизнеса; принимать решения, направленные на рост дохода.

Основные недостатки доходного подхода:

прогнозирование долговременного потока дохода затруднено сложившейся недостаточно устойчивой экономической ситуацией в России, из-за чего вероятность неточности прогноза увеличивается пропорционально долгосрочности прогнозного периода;

сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования;

в процессе прогнозирования денежных потоков или ставок дисконтирования устанавливаются различные предположения и ограничения, носящие условный характер;

влияние факторов риска на прогнозируемый доход;

многие предприятия не показывают в отчетности реальный доход, на анализе которого базируется доходный подход, или же показывают убытки.

Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы — это:

Метод капитализации дохода;

Метод дисконтирования денежных потоков.