Дипломная работа: Организация таможенного склада
где Рr — среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта, I0 — средняя величина (величина)первоначальных вложений, /f— остаточная или ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.
Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота расчета. В то же время он имеет и существенные недостатки. Этот показатель не учитывает стоимости денег во времени и не предполагает дисконтирования, соответственно, не учитывает распределения прибыли по годам, а, следовательно, применим только для оценки краткосрочных проектов с равномерным поступлением доходов. Кроме того, невозможно оценить возможные различия проектов, связанных с разными сроками осуществления.
2.3.2 Динамические методы оценки
Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость — NetPresentValue, NPV)
В современных опубликованных работах используются следующие термины для названия критерия данного метода: чистый дисконтированный доход;чистый приведенный доход; чистая текущая стоимость; чистая дисконтированная стоимость; общий финансовый итог от реализации проекта; текущая стоимость.
В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) предложено официальное название данного критерия — чистый дисконтированный доход (ЧДД).
Величина чистого дисконтированного дохода (ЧДД) рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период.
Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.
Применение метода предусматривает последовательное прохождение следующих стадий:
1) расчет денежного потока инвестиционного проекта;
2) выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта;
3) определение чистого дисконтированного дохода.
ЧДД или NPVдля постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по следующей формуле
где I0 — величина первоначальных инвестиций, Сt — денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t; t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.); i — ставка дисконтирования; Т – период реализации проекта.
В основе расчетов по данному методу лежит посылка о различной стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую называется дисконтированием (от англ. discontуменьшать).
Ставка, по которой происходит дисконтирование, называется ставкой дисконтирования (дисконта), а множитель F = 1 / (1 +i)t — фактором дисконтирования.
Если проект предполагает не разовое вложение инвестиционный средств, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом
где It — денежный лоток первоначальных инвестиций; Ct — денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t; t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.); i — ставка дисконтирования; Т – период реализации проекта.
Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:
- если NPV больше 0, то проект следует принять;
- если NPV меньше 0, то проект принимать не следует;
- если NPV равно 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.
Реализация данного метода предполагает ряд допущений, которые необходимо проверять на степень их соответствия реальной действительности и на то, к каким результатам ведут возможные отклонения.
К таким допущениям можно отнести:
- существование только одной целевой функции — стоимости капитала;
- заданный срок реализации проекта;