Дипломная работа: Оценка степени риска при привлечении заемных средств для реализации инвестиционного проекта

- снижение капитальных затрат и риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.

План финансирования проекта должен учесть следующие виды рисков^[13] :

1. Риск нежизнеспособности проекта.

2. Наибольший риск.

3. Риск неуплаты задолженностей.

4. Риск не завершения строительства.

5. Риск нежизнеспособности проекта.

Инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений. Кроме того, финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным тестам на «адекватную надежность», чтобы определенные институциональные инвесторы, например страховые компании, получили возможность осуществить инвестиции в проект.

Налоговый риск включает:

- невозможность гарантировать налоговую скидку из-за того, что проект не вступит в эксплуатацию к определенной дате;

- потерю выигрыша на налогах из-за того, что участники прекратили работы над уже функционирующим, по экономически не оправдавшим себя проектом;

- изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на собственность или изменение плановой нормы амортизации, перед тем как запустить проект в эксплуатацию;

- решение налоговой службы, понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта.

Инвесторам, как правило, удается частично защитить себя от налогового риска посредством соответствующих гарантий, включаемых в соглашение и контракты.

Даже успешные проекты могут столкнуться с временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо снижение цен из-за перепроизводства продукта на рынке.

Чтобы защитить себя от таких колебаний, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям^[14] . Участники могут применить следующие меры снижения риска от неуплаты задолженностей:

- использование резервных фондов;

- производственные выплаты;

- дополнительное финансирование.

Помимо достаточности предполагаемых доходов часто рекомендуется, чтобы план финансирования включал в себя резервный фонд выплат по задолженностям, который должен поддерживаться на определенном уровне, например, на уровне максимальных ежегодных выплат по задолженностям.

В некоторых проектах вместо резервного фонда выплат по задолженностям может использоваться принцип производственных выплат. В проектах, обеспеченных доходами, участники обязуются осуществлять выплаты по задолженностям, гарантирую на эти цели определенный процент доходов, полученных от продукта, производимого по проекту. План должен предусматривать возможности дополнительного финансирования, необходимость в котором может возникнуть из-за задержки, значительного увеличения масштабов проекта или проблем, связанных с эксплуатацией. Необходимо установить контакт с отдельными кредиторами для обеспечения покрытия непредвиденных расходов. После осуществления участниками проекта надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, инвестор может применять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы проекта или по его завершению. Если проект связан с процессом строительства, то необходимо учитывать возможный риск незавершенного строительства. Поэтому перед началом строительства участники проекта и инвесторы должны прийти к соглашению относительно гарантий его завершения.

При инвестировании проекта, в котором использован новый технологический процесс или «ноу-хау», инвестор может потребовать безусловных гарантий завершения строительства, поскольку подобные проекты оказываются более дорогостоящими, чем первоначально предусматривалось[15] .

1.4 Применение классификаций рисков на начальной стадии анализа – в процессе идентификации рисков

Как уже было отмечено, весь процесс анализа риска можно фактически обозначить тремя основными фазами: идентификация (то есть выявление) тех типов, которые могут встретиться в процессе реализации проекта; качественное и количественное измерение степени риска; и, наконец, управление выявленными рисками – нахождение путей избежать риск вообще или его минимизировать. Проведение грамотной идентификации – это в определенной мере залог и достаточно точного измерения, и успешного управления.

Любой процесс выявления какого-либо события будет неэффективным, если не иметь представления о видах и типах этого события в определенной системе, то есть в виде классификации. Данное утверждение касается риска как события точно таким же образом.

На сегодняшний момент существует