Дипломная работа: Состояние финансовой устойчивости и финансового левериджа на основе структуры капитала в ОАО

При этом вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала. [24]

1.3 Формирование коэффициентов финансовой устойчивости и их взаимосвязь

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости базируются на довольно большом количестве показателей (коэффициентов), производных от структуры активов и пассивов баланса предприятия.

Финансовая устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса: соотношение заемных и собственных средств, доля собственных оборотных средств в капитале, доля имущества, составляющего производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов и т.д.

Цель такого набора показателей – оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и с обычными срывами договоров, неплатежами и др.

Финансовую устойчивость предприятий принято оценивать достаточно большим количеством коэффициентов; они представлены в таблице коэффициентов соотношения заемных и собственных средств.

К ним относятся:

коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, рассчитываемый как частное от деления собственных оборотных средств на материальные оборотные активы;

коэффициент реальной стоимости имущества – доля производственного потенциала в общей величине активов.

В состав производственного потенциала включаются основные средства, производственные запасы, незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;

коэффициент маневренности собственных средств, т.е. отношение собственных оборотных средств к сумме капитала и резервов;

индекс постоянного актива, определяемый делением величины внеоборотных активов на стоимость капитала и резервов;

коэффициент автономии предприятия – частное от деления капитала и резервов на общую величину пассивов;

коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – отношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия.

Нетрудно заметить, что некоторые коэффициенты либо дублируют друг друга, либо противоречат друг другу, либо в настоящих условиях не имеют практического значения. [25]

На наш взгляд, для характеристики финансовой устойчивости многие из перечисленных коэффициентов, коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива находятся в функциональной зависимости и при сложении, как правило, дают единицу.

Рост одного из них приводит к снижению другого. Кроме того, оценивать финансовую устойчивость по каждому из рассматриваемых двух коэффициентов нецелесообразно, т. к. их уровень зависит от структуры имущества и специфики деятельности предприятия, а рост (снижение) необязательно означает повышение (снижение) финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии предприятия оценивает финансовую устойчивость с той же стороны, что и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, т.е. повторяет последний.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств практически не работает, т. к. долгосрочные кредиты и займы у предприятий, как правило, отсутствуют; тем более предприятия едва ли могут сейчас выбирать между долгосрочными и краткосрочными кредитами и привлекать кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.

Что касается первых трех показателей, то посмотрим, насколько каждый из них имеет самостоятельное значение и характеризует один из аспектов финансовой устойчивости. Вместо того, чтобы оценивать каждый коэффициент финансовой устойчивости и делать из уровней некоторых из них противоречивые выводы, рассмотрим их взаимосвязь не на словах, а с помощью формализации.

Таблица 1.1. Формулы коэффициентов финансовой устойчивости

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	(Дк+Дд)/Сс
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Со / Ао
3. Коэффициент маневренности собственных средств	Со / Сс
4. Индекс постоянного актива	Ав / Сс
5. Коэффициент автономии	Сс/(Ао+Ав)

где Дк, Дд – соответственно краткосрочная и долгосрочная задолженность;

Сс – капитал и резервы;

Со – собственные оборотные средства;

Ав, Ао – соответственно внеоборотные и оборотные активы. [14]

Формулы коэффициентов соотношения заемных и собственных средств и автономии выведена без учета прочих долгосрочных и краткосрочных пассивов, не связанных с задолженностью, а также без учета убытков прошлых лет и отчетного года.

Таблица показывает, что все приведенные в ней коэффициенты финансовой устойчивости зависят от небольшого количества одних и тех же балансовых данных, стоимости внеоборотных и оборотных активов, величины капитала и резервов, а так же размеров долгосрочной задолженности, которая практически у большинства предприятий близка к нулю.

По материалам таблицы 1.1 можно сгруппировать коэффициенты финансовой устойчивости.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств и коэффициент автономии практически отвечают на один и тот же вопрос о соотношении в пассивах предприятия заемных и собственных средств, т.е. о мере зависимости предприятия от заемных источников.