Контрольная работа: Биржевая торговля. Хеджирование
Продажа фьючерсного контракта за 110 рублей.
Февраль
Продажа акций по 90 рублей.
Покупка фьючерсного контракта 100 рублей.
Прибыль 10 рублей.
Конечная цена: 90 +10= 100 рублей.
В итоге этой операции потери на наличном рынке компенсировались прибылью от хеджирования, что позволило хеджеру получить намеченный уровень цен.
Зная примерный объем своих акций, хеджер может застраховать все продаваемое количество. Так, если он знает, что количество его акций составляет 20 тыс. штук, то он приобретет четыре фьючерсных контракта по 5 тыс. штук каждый. В то же время если бы в вышеприведенном примере цены на наличном рынке вопреки ожиданиям повысились, то полученная здесь дополнительная прибыль пошла бы на компенсацию убытков по фьючерсным операциям.
В этом примере отчетливо видно, что хеджирование не только снижает возможные убытки, но и лишает дополнительной прибыли. Так, во втором случае владелец акций мог получить дополнительную прибыль, продав акции по 105 рублей, если бы не прибегал к хеджированию. Поэтому хеджеры обычно страхуют не весь объем продукции, а какую-то его часть.
Хеджирование покупкой.
Эта операция представляет собой покупку фьючерсного контракта кем-либо, имеющим короткую позицию на наличном рынке. Результатом длинного хеджа является фиксация цены закупки товара. Используется он для защиты и от рисков, возникающих при форвардных продажах по фиксированным ценам, и от роста цен на сырье, используемое в производстве продукта со стабильной ценой.
Этот вид хеджирования часто применяют посреднические фирмы, имеющие заказы на закупку товара в будущем, а также компании – переработчики. При этом закупки на фьючерсном рынке совершаются как временная замена закупки реального товара. В итоге длинное хеджирование предохраняет от повышения цен.
Например, потребитель знает, что ему необходимо закупить 10 тыс. баррелей нефти через два месяца, но опасается повышения цен по сравнению с текущим уровнем в 166 долл. за баррель. Немедленная закупка для него невозможна, так как он не имеет хранилища. В этом случае он покупает 100 фьючерсных контрактов на нефть на бирже и продает их, когда будет заключать контракт на реальную поставку. Общий результат операции.
Расходы на саму фьючерсную сделку будут незначительны, хотя платежи по марже и кредиту будут больше, чем при быстрой ликвидации сделки, поскольку фьючерсные контракты держались два месяца.
Практическое задание
График биржевых котировок обыкновенных акций ОАО Газпром. В период с 15 октября по 14 ноября 2008 года.[1]
 |
Сводная таблица финансовых показателей за предыдущий месячный период по обыкновенной акции ОАО Газпром.[2]
| Дата | Цена открытия | Цена минимальная | Цена максимальная | Цена закрытия | Оборот |
| 14.11.2008 | 4,20 | 3,90 | 4,33 | 3,90 | 4 771 900,00 |
| 13.11.2008 | 3,50 | 3,50 | 3,85 | 3,85 | 8 325 975,00 |
| 12.11.2008 | 4,21 | 3,87 | 4,21 | 3,91 | 1 146 762,48 |
| 11.11.2008 | 4,61 | 4,38 | 4,61 | 4,38 | 795 625,00 |
| 10.11.2008 | 5,39 | 5,12 | 5,39 | 5,15 | 1 419 107,00 |
| 07.11.2008 | 4,75 | 4,73 | 4,75 | 4,73 | 355 250,00 |
| 06.11.2008 | 5,10 | 4,70 | 5,10 | 4,88 | 6 343 049,46 |
| 05.11.2008 | 5,70 | 5,20 | 5,75 | 5,35 | 2 238 700,00 |
| 01.11.2008 | 5,00 | 5,00 | 5,40 | 5,14 | 1 071 385,00 |
| 31.10.2008 | 4,55 | 4,53 | 4,90 | 4,84 | 4 967 128,00 |
| 30.10.2008 | 4,40 | 4,40 | 4,95 | 4,88 | 2 155 030,00 |
| 29.10.2008 | 3,70 | 3,62 | 3,95 | 3,90 | 1 049 250,00 |
| 28.10.2008 | 3,15 | 3,13 | 3,42 | 3,37 | 2 186 053,28 |
| 24.10.2008 | 3,54 | 2,90 | 3,59 | 2,90 | 4 967 610,40 |
| 23.10.2008 | 3,97 | 3,64 | 4,05 | 3,70 | 1 702 376,66 |
| 22.10.2008 | 4,15 | 3,90 | 4,15 | 3,90 | 1 293 160,00 |
| 21.10.2008 | 4,35 | 4,32 | 4,52 | 4,36 | 2 324 220,00 |
| 20.10.2008 | 4,10 | 4,05 | 4,21 | 4,13 | 1 513 100,00 |
| 17.10.2008 | 4,25 | 3,70 | 4,25 | 3,70 | 1 320 850,00 |
| 16.10.2008 | 4,18 | 4,02 | 4,46 | 4,15 | 1 663 806,50 |
| 15.10.2008 | 4,95 | 4,65 | 4,97 | 4,68 | 2 732 570,00 |
| 14.10.2008 | 5,12 | 5,07 | 5,25 | 5,20 | 1 692 280,00 |
Если мы исследуем представленные данные по обыкновенной акции ОАО Газпром, то увидим что:
· диапазон цен колебался от 3,13 долларов США (28.10) до 5,75 (05.11), соответственно если бы нам удалось приобрести акции по минимальной цене и продать по максимальной, то мы увеличили бы свой доход примерно на 83,7 %, что весьма немало;
· также на графике можно выявить несколько краткосрочных трендов весьма разной направленности: с 21 по 24 октября – сильно негативный тренд, который можно назвать обвалом, и сразу с 28 октября по 5 ноября – громадный отскок вверх. В целом на начало и конец рассматриваемого периода на фоне колоссальной волатильности, цена за акцию изменилась незначительно.
Чем же вызваны столь резкие изменения, пожалуй, одного из самых ликвидных инструментов современного российского рынка ценных бумаг за столь короткий период.
Во-первых, налицо мировой финансовый кризис, который в условиях жесточайшего дефицита ликвидности заставляет многих инвесторов забирать воженные средства из ценных бумаг для погашения кредитов, также наблюдается значительный отток денег зарубежных спекулянтов с отечественного фондового рынка.
Во-вторых, что касается отскока вверх, то, скорее всего, он был вызван заявлениями министра финансов Кудрина о необходимости поддержания российского рынка ценных бумаг, путём покупки государством крупных пакетов акций – это привлекло интерес спекулянтов на некоторое время, и цена поднялась. Но даже громкие обещания наши чиновников не смогли восстановить рынок. Паника продолжается.
Прогноз по поводу дальнейшего поведения инструмента Газпрома считаю необходимым разделить на два предположения:
1. Первое предположение адресуется спекулянтам, зарабатывающих на краткосрочных трендах – им, по моему мнению, следует подождать с покупкой акций, так как, возможно, цены на российские голубые фишки еще не достигли дна.
2. Второе хочу адресовать консервативным инвесторам на долгосрочную перспективу – покупать, и, как можно скорее, так как так дешево этот инструмент может уже никогда не будет стоить до тех пор, пока человечество не найдет замены важнейшим энергоносителям, т. е. газу и нефти.
Заключение
Биржа является важным элементом инфраструктуры рыночной экономики, снижая издержки обращения, ускоряя оборот производственных фондов и способствуя установлению цены в соответствии с законом спроса и предложения. Биржа, являясь необходимейшим элементом инфраструктуры при товарном производстве, окажется совершенно ненужной при нетоварном производстве, например в условиях социалистической экономики, где её функции будут выполняться государственными органами планирования и распределения.
Список литературы