Контрольная работа: Биржевые торги и порядок их ведения

• заказ "с переключением" предполагает, что выручка от продажи одних ценных бумаг может быть использована для покупки других;

• контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других ценных бумаг. Он может вводиться как "рыночный" и с пропорцией (например, продать 50 одних акций и купить 100 других);

• стоп-заказ подлежит исполнению как "рыночный", если курс ценной бумаги падает ниже или повышается выше (в зависимости от того, заказ ли это на покупку или продажу) указанной конкретной цены (стоп-цены).

Все полученные заказы брокер должен классифицировать и разобрать. Приказы на покупку он сводит с приказами на продажу. Затем эта противоположные приказы поступают на соответствующую их содержанию факторию для осуществления сделки на основе существующих биржевых курсов. Между курсами на покупку и курсами на продажу ценных бумаг должна иметь место разница-спрэд - иначе нет источника для оплаты труда брокеров, расходов биржи. Не все брокеры ведут торговлю, имея ценные бумаги в наличии. При краткосрочных сделках купли-продажи таких бумаг у брокера обычно нет. Он действует в предчувствии перемен в конъюнктуре фондового рынка, Но всегда стремится создать принцип: "продать дороже, купить дешевле". Иногда, чтобы совершить краткосрочную операцию, брокерская фирма может занять ценные бумаги у другой фирмы. Все краткосрочные операции на фондовой бирже отличаются высоким уровнем риска. На фондовой бирже часто возникают ситуации, когда у брокеров скапливается много заказов и они не в состоянии удовлетворить их по всем пунктам и во всем объеме. В таких случаях брокеры обязаны ориентироваться на существующие во всех крупных фондовых биржах "правила приоритетов", необходимые для того, чтобы брокер не только учитывал требования своих клиентов, но и действовал в соответствии с биржевыми законами.

Приоритет заказа определяется прежде всего временем его поступления. Если в дневнике брокера зафиксированы, например, десять заказов на покупку ценных бумаг, на выполнение которых в течение одного дня не хватит времени или нет в наличии необходимого количества требуемых бумаг, то брокер обязан выполнить прежде всего заказы, поступившие первыми (заказы фиксируются по часам их поступления). Существует и приоритет выполнения заказов по принципу их адекватности, т. е. когда, удовлетворяя один, одновременно удовлетворяешь другой (один клиент, например, продает 100 акций Форда, другой стремится их купить). Такие заказы позволяют брокерам работать особенно эффективно.

Важным видом приоритета является "принцип закрытия спрэда", т.е. разрыва между ценой предложения и ценой спроса. При выполнении заказов брокер обязан максимальным образом закрыть спрэд, что стабилизирует ситуацию на биржевом рынке. Это очень важный приоритет, но осуществить его на практике всегда трудно.

Существуют также и специальные приоритеты, которые заключаются в том, что брокеры должны в первую очередь выполнять заказы государства, муниципалитетов и благотворительных фондов (последнее - лишь на некоторых биржах).

На фондовых биржах многих стран в интересах создания эластичного и обширного рынка, минимизирующего предельные отклонения Цен на фондовые инструменты, существуют система государственного Регулирования, внутренние правила поведения профессиональных участников рынка ценных бумаг. В большинстве стран введены ограничения на манипуляцию курсами ценных бумаг, запрещены пулы и т. а. Внедрение на современных фондовых биржах автоматизированных систем торговли ценными бумагами позволяет не только существенно повышать биржевые обороты, но и с большей эффективностью выполнять поручения большого количества мелких инвесторов.

В зависимости от выполняемых ими функций все участники рынка Ценных бумаг заключают реальные, спекулятивные и арбитражные сделки. Первые заключаются непосредственно для обслуживания клиентов (приобретение или продажа фондовых инструментов); вторые направлены на извлечение выгоды из колебаний цен во времени и с реальный оборотом ценных бумаг связаны лишь косвенно; третьи призваны способствовать извлечению прибыли за счет одновременной купли-продажи одной и той же ценной бумаги на разных рынках. Причем это могут быть как рынки ценных бумаг в разных странах, так и биржевой и вне биржевой рынки одной страны. Результатом проведения арбитражных операций является выравнивание цен на конкретные виды ценных бумаг на разных рынках.

Фондовые биржи могут иметь шансы в конкурентной борьбе с неорганизованным рынком за проведение срочных операций с ценными бумагами. Создание рынка опционов и фьючерсов (в будущем и более сложных видов сделок, таких, как опционы на фьючерсные контракты, срочные сделки по индексам акций), обеспечение гарантий исполнения этих сделок, организация клиринговых расчетов по ним позволят биржам, используя преимущества организованного рынка, существенно увеличить объемы биржевой торговли.

Большие возможности для обращения на фондовых биржах имеют векселя крупнейших банков, концернов и синдикатов. Векселя уже показали свою приспособляемость к негативным процессам в экономике и в перспективе станут одними из самых ликвидных ценных бумаг российского рынка. Организация обращения на фондовых биржах может не только повысить их обороты, но и удовлетворить (наравне с государственными краткосрочными облигациями) потребности инвесторов в краткосрочных операциях (при временном избытке свободных финансовых средств).

Перспективным для фондовых бирж является также сотрудничество с крупными институциональными инвесторами, в особенности с инвестиционными фондами, выгода здесь взаимная - фондовые биржи получают новых клиентов, одновременно выступающих и эмитентами, и инвесторами, а институциональные инвесторы - достоверную оперативную информацию о конъюнктуре рынка ценных бумаг.

Постепенно государство вводит контроль за деятельностью фондовых бирж. В целях обеспечения оперативного контроля за формированием рынка ценных бумаг фондовые биржи обязаны ежемесячно предоставлять сведения об итогах биржевой деятельности на рынке ценных бумаг и допуске ценных бумаг к котировке.

Фондовая биржа не только торговый, но также исследовательский и информационный центр рынка ценных бумаг.

Законодательства всех стран обязывают фондовые биржи заниматься исследованиями процессов, происходящих на рынке ценных бумаг, и информировать общественность, прежде всего эмитентов и инвесторов, об их динамике и содержании. Поэтому во всех крупных фондовых биржах имеются специальные научно-информационные отделы, занимающиеся подобными исследованиями и публикующие в различных периодических изданиях, в том числе специальных, ах результаты.

К числу подобных публикаций относится прежде всего сводная таблица курсов ценных бумаг (официальный бюллетень фондовой биржи). Она, как правило, включает две части:

1) столбцы, содержащие стандартные сведения по всем ценным бумагам, котируемым на бирже;

2) приложения, где с помощью специальных обозначений дан которые индивидуальные характеристики котируемых фондов ностей.

Курсы, содержащиеся в бюллетенях, могут обозначаться в процентах к номинальной стоимости акций. Однако не все выпускаемые акции имеют номинальную цену, поэтому существует Другой способ выражения динамики курсов акций - в валюте за единицу ценной бумаги. Последний способ широко распространен.

Движение биржевых курсов всегда находится в центре внимания экономистов, пытающихся на этой основе вывести какие-то тенденции и закономерности хозяйственного развития, сделать прогнозы, имеющие практическое значение. Для оценки движения биржевых курсов на всех крупных фондовых биржах рассчитываются специальные биржевые индексы, значение которых для рынка ценных бумаг очень велико. В настоящее время широкое распространение средств автоматизации позволяет сформировать прочную технологическую базу для выполнения биржевых операций.

В соответствии с технологией проведения тортовых операций на биржах автоматизируются следующие процессы:

• деятельность брокерских фирм по обслуживанию клиентов и подготовке сопроводительных документов;

• передача заявок от брокерских фирм на биржу;

• формирование биржевой ведомости (price ist);

• корректировка биржевых ведомостей;

• подготовка документов для регистрации сделок;

• использование электронных табло в процессе торгов;

• передача заявок между региональными отделениями биржи и биржевым центром;

• проведение аукциона в течение одновременных торгов;