Контрольная работа: Инвестиции и их роль в экономике
Для оценки экономической эффективности объектов инвестирования необходимо иметь информацию о внутренней и внешней среде фирмы.
К внутренним исходным данным для принятия инвестиционных решений относятся:
- переменные и постоянные издержки;
- потребность в инвестициях;
- жизненный цикл объекта инвестирования;
- проектные мощности выпуска продукции (объема услуг);
- ожидаемые уровни цены товара (услуг);
- планируемые нормы прибыльности и т.п.
К внешним исходным данным относятся:
- рыночная конъюнктура;
- процентные ставки по кредитам;
- конкурентные изделия, технология, оборудование;
- общее состояние экономики;
- уровень платежеспособности потребителей;
- ценовая политика по направлениям бизнеса;
В зависимости от сложности, длительности реализации, направленности инвестиционного проекта выбираются соответствующие показатели эффективности.
5. Дисконтирование как прием инвестиционного анализа
Если для реализации проекта необходимы большие многолетние вложения и новшество имеет длительный период эксплуатации, оценка эффективности такого проекта требует учета фактора времени, так как ценность одной и той же массы денежных средств в различные периоды времени отлична. Чтобы учесть фактор времени, денежные потоки в различные периоды времени приводятся к настоящему времени. Любой предполагаемый в будущем доход уже будет первоначально запланирован. Следует учитывать упущенные возможности в получении дохода от использования средств, которые будут получены в будущем. То есть сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов. В инвестиционном анализе обычно используются математические методы приведения поступлений будущих периодов к настоящему (текущему) уровню, который известен под общим названием «дисконтирование» (discounting).
Дисконтирование затрат – приведение будущих затрат к текущему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя, зависящего от нормы банковского процента и срока, периода дисконтирования. Например, вы планируете приобрести через два года вещь, на что потребуется 6 000 руб. Исходим из того, что нынешние деньги вы поместили в банк, выплачивающий 10% годовых. Тогда Ваша сумма за два года увеличится в 1,1х1,1 = 1,21 раз. Это и есть дисконтирующий множитель или коэффициент дисконта. Нынешний эквивалент будущей суммы 6 000 руб. составляет 6 000: 1,21 = 4 959 руб.
Использование указанного метода широко распространенно в финансовом и инвестиционном анализе при определении доходов на инвестиционный капитал и сроков окупаемости проектов. Другими словами метод дисконтирования применяется там, где необходимо найти одно из следующих неизвестных:
· уровень процентов (например, за использование капитала);
· ежегодные платежи;
· количество периодов (месяцев, кварталов или лет);
· значение текущего уровня.
В процессе использования этого метода необходимо учитывать следующие требования:
· значения переменных, используемых в расчетах настоящего и будущего уровней (например, уровень процентов, количество периодов и ежегодные платежи), должны быть известны;
· постоянство в уровне процентов.
Выбор значения ставки дисконтирования для анализа эффективности проекта, рассчитанного в постоянных (например, в твердой валюте) ценах не представляет проблемы. Однако если инвестор проводит расчет в текущих (реальных с учетом инфляции) ценах, то, следовательно, ставка дисконтирования для различных периодов времени не может иметь постоянное значение. Принимая во внимание, что большинство проектов в условиях России не могут быть полностью корректно рассчитаны в постоянных ценах, возникает серьезная методологическая проблема: как правильно выбрать значение ставки дисконтирования. В этом случае целесообразно проводить два расчета: для финансового результата в рублях и для его эквивалента в твердой валюте.
Эквивалент финансового результата в твердой валюте может быть получен посредством перевода соответствующих значений в рублях по прогнозируемому обменному курсу валют, который был использован в базовых расчетах. При этом желательно делать перерасчет курса рубля по отношению к валюте ежемесячно. Для эквивалента финансового результата в валютном расчете может быть принята постоянная ставка дисконтирования на уровне ставок, принятых в развитых капиталистических странах и увеличенных с учетом риска проекта в России.