Контрольная работа: Капітал і його сутність Механізм диверсифікації фінансових ризиків
2. Модель розраховано на конкретний період, оскільки припускається, що інвестори намагаються максимізувати прибуток на кінець кожного періоду.
3. Поле ефективності для всіх інвесторів одне, у них однакове уявлення про доходність та ризикованість активів.
4. Портфелі та цінні папери мають середню доходність і однакове середньоквадратичне відхилення доходності.
5. Існують безризикові активи з доходністю Rf . За цією ставкою вони доступні кожному інвесторові.
6. Усі активи продаються на ринку. Обсяг кожного активу обмежений.
Модель оцінки доходності з урахуванням названих параметрів така:
Е(Ri) = Rf + βi [Е(Rm ) – Rf]
де Е(Ri) – очікувана доходність активу i;
Rf – доходність безризикового активу;
βi – показник систематичного ризику («бета») для активу i;
Е(Rm ) – очікувана доходність ринкового портфеля.
Це рівняння дає можливість припустити, що систематичний ризик щодо активу (Bi) є єдиним достовірним показником ризику як для окремих активів, так і для портфелів.
Підприємства-інвестори, які прагнуть до максимізації прибутку, будуть обирати такі можливості, які розташовані на прямій ринку капіталів, і тільки частину їхнього портфеля становитимуть активи із сукупного ринкового портфеля ризикованих активів.
Модель оцінки доходності активів (САРМ) передбачає, що сукупний ринковий портфель ризикованих активів не має альтернативи. Тому для вимірювання ризику щодо будь-якого активу використовується показник коваріації з ризиком сукупного ризикового портфеля. Спочатку для цього визначається коефіцієнт «бета» за такою формулою:
|
βі = |
cov (Ri, Rm) |
= |
ri, mσiσm |
= |
ri, mσi |
|
var(Rm) |
σ²m |
σm |
де σi – середньоквадратичне відхилення доходності активу i;
σ m – середньоквадратичне відхилення ринкової ставки доходності;
ri, m – коефіцієнт кореляції Ri і R т .
Якщо ri, m = 1, тоді рівняння зводиться до такого виду:
|
Е(Ri) = Rf + |
σi |
К-во Просмотров: 217
Бесплатно скачать Контрольная работа: Капітал і його сутність Механізм диверсифікації фінансових ризиків
|