Финансы / Контрольная работа: Оценка бизнеса понятие и сущность

Контрольная работа: Оценка бизнеса понятие и сущность

Ц/360 = 0,208

Ц = 360x0,208 = 74,88.

Ответ: рыночная стоимость одной акции ОАО «Альфа», для ко­торого ОАО «Сигма» является аналогом равна 74,88.

Задание 3

Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:

• Рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога 250 руб.

• Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубли­кованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выку­плено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;

• Доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсо­лютные размеры их задолженности составляют:

Оцениваемая ком­пания 14 млн. р.

Компания - аналог 12млн. р.

• Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рас­сматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу;

• Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льготах) не имеется;

Оцениваемая компания

Прибыль до процентов и налогов 4000000

Проценты 245900

Компания – аналог

Прибыль до процентов и налогов 32000000

Проценты 455000

Решение

Оцениваемая компания и компания-аналог не сопоставимы по об­щей абсолютной величине используемого РШИ заемного капитала (одинако­вость его доли в балансовой стоимости компаний не имеет значения, так как балансовые стоимости компаний, которые выступают составной частью ба­лансовой стоимости капитала компаний, являются результатами вычитания

заемного капитала из трудно сопоставимых и определяемых применяемыми методами амортизации остаточных балансовых стоимостей их активов), и по стоимости используемого кредита, а также по уплачиваемым ими налогам (информация о налоговом статусе компаний отсутствует). Следовательно, для определения обоснованной рыночной стоимости оцениваемой компании методом рынка капитала следует использовать соотношение:

Наблюдаемая на рынке цена компании-аналога равна произведению рыночной цены одной ее акции на количество ее акций в об­ращении, т. е. на общее количество акций компании-аналога за вычетом вы­купленных ею самой акций и неразмещенных акций (в данном случае - неоп­лаченных и, таким образом, не размещенных фактически) и составляет:

250 х (400000 - 80 000 - 50000) = 67500000 (руб.).

Перенесение указанного соотношения на оцениваемую компанию тре­бует его умножения на показатель прибыли оцениваемой компании также до вычета из нее процентов и налогов.

Результат этого перемножения даст по исследуемой компании оценку величины, имеющей ту же структуру, что и числитель в соотношении, кото­рое применялось как база по компании-аналогу, т. е. величину предполагае­мой цены рассматриваемой фирмы плюс используемый в ней заемный капи­тал.

Обоснованная рыночная стоимость:

Цок = 4000000 х [(67500000 + 12000000) / 32000000] - 14000000 =

= - 4062500 руб.

Задание 4

Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:

Показатели Оцениваемое предприятие Предприятие-аналог
Количество акций в об­ращении, шт. 150000 123467
Рыночная стоимость 1 акции, ден. ед. 25
Выручка, ден. ед. 1000 920
Себестоимость продук­ции, ден. ед. 750 700
в т.ч. амортизация, ден. ед. 156 134
Уплаченные проценты, ден. ед. 190 70
Ставка налогообложе­ния 20% 20%

Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:

Р/Е Р/ЕВТ P/EBIT P/CF
10% 30% 40% 20%

Рассчитаем доходные финансовые показатели, используемые для по­строения мультипликаторов.

Расчет доходных финансовых показателей, используемых построения мультипликаторов

№ строки Показатель Формула расчета Оцениваемое предприятие Предприятие аналог
1 Выручка 1 000 920
2 Себестоимость реализации 594 566
2а Включая амортиза­цию 750 700
3 Валовая прибыль (Маржа 1) 1 - 2 + 2а 1156 1054
4 Коммерческие и об­щефирменные рас­ходы
5 Прочие операцион­ные расходы
6 Прочие операцион­ные доходы
7 Прибыль от реализа­ции (Маржа 2) Маржа 1 - 4 -5-6 1156 1054
8 Прочие внереализационные расходы
9 Прочие внереализационные доходы
10 Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (Маржа 3) - EBITDA Маржа 2 - 8 -9 1156 1054
11 Амортизация 156 134
12 Операционная маржа = Прибыль до платы налогов и процентов (Маржа 4) - EBIT Маржа 3 - 2а 406 354
13 Проценты к получе­нию
14 Проценты к уплате 190 70
15 Прибыль до налого­обложения (Маржа 5) - ЕВТ Маржа 4-13 - 14 216 284
16 Налог на прибыль 43,2 56,8
17 Чистая прибыль (Маржа 6) - Е Маржа 5-16 172,8 227,2
18 Дивиденды
19 Денежная чистая прибыль Маржа 6 + 2а 922,8 927,2
20 Увеличение оборот­ного капитала
21 Чистый денежный поток от операцион­ной деятельности -FOCF Маржа 4 + 2а -20 1156 1054
22 Капиталовложения
23 Денежный поток компании (до учета расчетов по креди­там) - FCFF 21 -22 1156 1054
24 Выплата / получение основной суммы долга
25 Чистый денежный поток акционеров (с учетом кредитования) FCFE 23 + 13-14-24 966 984
26 Чистая прибыль на 1 акцию 17 / Кол-во акций 0,00115 0,00184
27 ЕВТ на 1 акцию 15 / Кол-во акций 0,00144 0,0023
28 EBIT на 1 акцию 12 / Кол-во акций 0,0027 0,00286
29 CF на 1 акцию 25 / Кол-во акций 0,00644 0,00796

К-во Просмотров: 184
Бесплатно скачать Контрольная работа: Оценка бизнеса понятие и сущность