Контрольная работа: Оценка бизнеса понятие и сущность

Задание №1…………………………………………………………………………..3

Задание №2…………………………………………………………………………..4

Задание №3…………………………………………………………………………..5

Задание №4…………………………………………………………………………..7

Задание 1

Оцените долгосрочный бизнес, способный приносить следующие де­нежные потоки:

А) по месяцам, в тысячах рублей: 16, 22, 23, 37, 42, 45, 56, 67, 68, 70, 70, 17, 15, 13, 11 10.

Б) в дальнейшем - примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.

Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (годовых)

- 132%.

Оценку произвести применительно к двум предположениям:

1) бизнес удастся вести 16 месяцев (в течение этого времени он будет оставаться выгодным);

2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).

Решение

а) Произведем оценку долгосрочного бизнеса, способного приносить денежные потоки указанные в условии задания, в предположении, что его удастся вести в течение 16 месяцев, произведем, используя модель дисконти­рованных денежных потоков:

где FV - будущая ценность выгод или издержек
i - ставка процента или коэффициент дисконтирования в текущем или реальном выражении
n - число лет или срок службы проекта

PV=16/(1+0,11)¹ +22/(1 + 0,11)² +23 /(1 + 0,1 1)³ +37/(1 + 0,11)⁴ + 42/ (1 + 0,11)⁵ + 45 /(1 + 0,11)⁶ + 56/(1 + 0,11)⁷ + 67/(1 + 0,1 1)⁸ + 68 /(1 + 0,11)⁹ + 70/(1+0,11)¹⁰ +70/(1+0,11)¹¹ +17/(1 +0,11)¹² + 15/(1+0,11 )¹³ + 13/(1+ 0,1 1)¹⁴ + 11 /(1 + 0,1 1)¹⁵ + 10 /(1 + 0,11)¹⁶ = 285,55 тыс. руб.

б) Применительно к предположению оценка рассматриваемого бизнеса осуществляется методом капитализации постоянного (на уровне среднего ожидаемого) денежного потока, получаемого в течение неопределенно дли­тельного времени.

1) Капитализация постоянного дохода за 16 месяцев по модели Инвуда предполагает, что в качестве этого условно-постоянного дохода должен быть взят средний в месяц из ожидаемых по 16 ближайшим месяцам денежных потоков:

А_ср = (16+ 22+ 23 + 37+ 42+ 45 + 56+ 67+ 68+ 70+ 70+17+ 15 +13 +11 + 10) / 16 = 36,375 тыс. руб.

Согласно модели Инвуда в коэффициенте капитализации ограниченно­го во времени постоянного дохода и норма текущего дохода, и норма возвра­та капитала основываются на учитывающей риски бизнеса месячной ставке дисконта i= 0,11.

2) Оценка рассматриваемого бизнеса методом капитализации постоянного дохода (на уровне среднемесячного денежного потока А_ср = 36,375 тыс. руб.), если принять, что этот доход можно получать неопределенно длитель­ный период (гораздо больше 16 месяцев), окажется равной:

PV = 36,375 / (0,11 /((1+0,11 )¹⁶ - 1) = 268,45 тыс. руб.

Задание 2

Определите рыночную стоимость одной акции ОАО «Альфа», для ко­торого ОАО «Сигма» является аналогом. Известны следующие данные по двум компаниям:

Показатели	ОАО «Альфа»	ОАО «Сигма»
Рыночная стоимость 1 акции	250
Количество акций в обращении, штук	7500
Выручка, тыс. руб.	37000	35000
Производственные за­траты (без учета амор­тизации), тыс. руб.	18000	19000
Амортизация, тыс. руб.	5500	4500
Коммерческие и управ­ленческие расходы, тыс. руб.	600	550
Сумма уплаченных про­центом, тыс. руб.	90	75
Ставка налогообложения	20%	20%
Инвестиции за период, тыс. руб.	1000	1200
Погашение основного долга	120	250
Прирост собственных оборотных фондов	360	1200

При расчете используйте ценовой мультипликатор: Цена / денежный поток для собственного капитала

Решение

Ценовой мультипликатор по компании ОАО «Сигма»:

Денежный поток для собственного капитала: ДП= 12

Ценовой мультипликатор : Ц/П = 250/1200=0,208

Денежный поток для собственного капитала ОАО «Альфа» ДП = 360

Рыночная стоимость 1 акции ОАО «Альфа»:

--> ЧИТАТЬ ПОЛНОСТЬЮ <--