Контрольная работа: Расчет основных финансовых показателей

Таблица 1.2. Структура пассива предприятия

Источники финансирования	До получения государственной поддержки		После получения государственной поддержки
	сумма, тыс. руб.	доля, %	сумма, тыс. руб.	доля, %
привилегированные акции	90	10,4651	90	8,49057
обыкновенные акции	500	58,1395	500	47,1698
долгосрочные кредиты	50	5,81395	50	4,71698
краткосрочные кредиты	150	17,4419	250	23,5849
кредиторская задолженность	70	8,13953	70	6,60377
государственный кредит	-	-	100	9,43396
Итого	860	100	1060	100

Затраты на капитал в виде краткосрочного кредита должны составлять 20% (проценты), но из них 16% относятся на себестоимость, следовательно стоимость капитала полученного в виде краткосрочного кредита составляет:

20 – 16 = 4%

Найдем ССК для обоих случаев, если продолжается выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям

до получения государственной поддержки

ССК_1,0 = 25 * 0,10465 + 30 * 0,581695 + (15 * 0,0581395 + 4 * 0,174419) * (1 – 0,24) +

+ 30 * 0,081695 = 23,71%

после получения государственной поддержки

ССК_1,1 = 25 * 0,0849 + 30 * 0,472 + (15 * 0,0472 + 4 * 0,235849) * (1 – 0,24) +

+ 30 * 0,06604 + 10 * 0,0943396 = 20,46%

Найдем ССК для обоих случаев, если выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям до получения государственной поддержки,

ССК_1,1 =25 * 0,10465 + 0* 0,581695 + (15 * 0,0581395 + 4 * 0,174419) * (1 – 0,24) + 30 * 0,081695 = 6,26%

после получения государственной поддержки

ССК_2,1 =25*0,0849+0*0,472+(15*0,0472+4*0,235849)*(1–0,24)+30*0,06604+10*0,0943396= 6,302%

Найдем ССК для обоих случаев, если дивиденды не выплачиваются вообще:

до получения государственной поддержки

ССК_3,0 =0 * 0,10465 + 0* 0,581695 + (15 * 0,0581395 + 4 * 0,174419) * (1 – 0,24) + 30 * 0,081695 =3,64%

после получения государственной поддержки

ССК_3,1 = 0 * 0,0849 + 0 * 0,472 + (15 * 0,0472 + 4 * 0,235849) * (1 – 0,24) + 30 * 0,06604 + 10 * 0,0943396 = 4,18%

Сведем все полученные значения средневзвешенной стоимости капитала в таблицу:

Таблица 1.3. Средневзвешенная стоимость капитала, %

Дивидендная политика	До получения государственной поддержки	После получения государственной поддержки
выплата всех дивидендов	23,71	20,46
выплата дивидендов только по привилегированным акциям	6,26	6,3052
дивиденды не выплачиваются вообще	3,64	4,18

При получении государственной поддержки в пассив добавились средства из источника с низкой стоимостью капитала: государственный кредит на 100 тыс. руб. со стоимостью капитала 10%.

Соответственно, при выплате дивидендов по всем акциям ССК должен снижается после получения государственной поддержки, т. к. стоимость капитала для государственного кредита ниже ССК.

При отказе в выплате дивидендов по акциям стоимость привлекаемого ими капитала получается равной нулю, т. к. дивиденды не платятся.

Если дивиденды не выплачиваются по обыкновенным акциям, доля которых велика (больше 60%), то это приводит к значительному снижению ССК.

Если же дивиденды не выплачиваются по всем акциям, то за счет не такой большой доли привилегированных акций (10,47% и 8,49%) и высокой стоимости привлекаемого по акциям капитала (25%) ССК снижается не так заметно.

При невыплате дивидендов государственный кредит уже более значим и увеличение капитала за счет него приводит к росту ССК.

Задача 2

Инвестор собирается вложить денежные средства С₀ ( тыс. руб.)в проект – строительство некоторого объекта, а через год его продать, получив за него доход в размере С₁ (тыс. руб.). Требование инвестора к доходности вкладываемых финансовых ресурсов – обеспечить равный доход в сравнении с альтернативным вложением капитала, где норма доходности (ставка дисконта) составляет k = 20%. (в процентах годовых).