Контрольная работа: Сравнительный анализ фондового рынка Франции и России
Сначала доступ на рынок был открыт только для агентов по обмену, а позже для биржевых обществ, то сейчас биржевым посредником может стать любое финансовое учреждение, осуществляющее свою деятельность во Франции, в том числе и иностранное.
Статус биржевого посредника имеют все кредитные и инвестиционные компании, лицензированные соответствующими органами и ставшие членами биржи, для осуществления операций, связанных с покупкой и продажей ценных бумаг.
Члены биржи, действуя по поручению клиентов или за свой счет, вводят заявки в систему САС, которые автоматически ранжируются по цене, а в пределах одной цены - в зависимости от времени поступления. После открытия рынка центральный компьютер рассчитывает цену открытия, по которой можно продать и купить наибольшее число акций. Одновременно система трансформирует заявки, подлежащие исполнению по рыночной цене, в лимитивные заявки с ценой открытия. Все заявки на покупку выше цены открытия и на продажу ниже цены открытия удовлетворяются полностью. Заявки с ценами, равными цене открытия, исполняются в зависимости от наличия встречных заявок. Не исполненные по цене открытия заявки остаются в компьютеризированной книге заявок.
В течение биржевого дня торговля идет по принципу непрерывного двойного аукциона. Поступление новой заявки приводит к немедленному осуществлению одной или нескольких сделок, если в книге заявок имеется встречное предложение.
В 1989 г. ПФБ отменила фиксированные комиссионные, и в настоящее время они устанавливаются по соглашению между клиентом и фирмой по ценным бумагам.
Заключение
Интеграция российского рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему, безусловно, привнесла ряд положительных аспектов в деятельность резидентов, но одновременно усилила зависимость отечественного фондового рынка от конъюнктуры международных рынков капитала.
В результате кризиса, разразившийся в 1997г. ("азиатский кризис"), в российском рынке ценных бумаг изменились определенные правовые аспекты его деятельности, уменьшилось число профессиональных участников, беднее стала номенклатура обращающихся ценных бумаг.
В настоящее время в РФ, как и в других странах, происходит расширение банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравнимо мала в сопоставлении с Францией. Во Франции степень капитализации составляет 459 млрд долл.
В России рынок корпоративных облигаций стал быстро развиваться с середины 1999г. когда во Франции с 1983г. законодательство предоставило возможность выпускать ряд новых финансовых инструментов: облигации с вариантами и конвентируемые облигации. В отличии от населения нашей страны в сознании французов прочно укрепился стереотип обеспеченного человека как держателя акций. Этому способствовало длительное историческое развитие и регулирование рынка ценных бумаг в стране с учетом прежних ошибок. Например, сегодня чуть меньше половины французов утверждают, что именно покупка акций является залогом обеспеченной старости. Ликвидность фондового рынка определяется активностью мелких инвесторов. Большинство французов в настоящее время согласились обменять часть заработной платы на акции предприятия. Половина тех, кто уже владеет акциями, планирует в ближайшем будущем расширить свой портфель.
Одно из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг сегодня - существенное увеличение количества обращающихся инструментов. Для этого необходимо:
расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных ценных бумаг, в частности продажа Банком России бумаг из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа;
развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями, ипотечными облигациями, срочными производственными инструментами, находящихся сейчас в зачаточном состоянии;
организация в России (в частности в Москве) международного сектора рынка ценных бумаг, т.е. осуществление на российских биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг, входящих в расчет фондовых индексов.
Следует преодолеть синдром недоверия инвесторов, особенно граждан к рынку ценных бумаг. Во Франции главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки. В РФ численность этой категории инвесторов составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Одно из важных направлений в решении этой задачи - развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых посредством Internet. Во Франции на Парижской бирже в октябре 1990 г. была введена в строй автоматизированная расчетно-клиринговая система RELIT. В РФ система Internet - торговли была реализована в конце 1999 г. на ММВБ и также показала высокую эффективность; объем заключенных сделок в течение следующего года возрос почти в 70 раз и составил в среднем 27 млрд руб. за месяц. Количество пользователей системы стремительно росло: в 2001 г. к ней было подключено 90 брокерских компаний.
Библиографический список
1. Берзон Н.И. Фондовый рынок. [Текст]: учебное пособие /Н.И. Берзон/ - М.: Вита-Пресс, 1998.
2. Глухова М.И., Приходько А.В., Снежинская М.В. Рынок ценных бумаг [Конспект лекций]. - Ростов н/Д: Феникс, 2004. - 304 с.
3. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. [Текст]: учебное пособие /Е.Ф. Жуков/ - М.: Юнити, 2002.
4. Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг. [Текст]: учебное пособие /А.О. Краев/ - М.: Экзамен, 2002.
5. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. [Текст]: учебное пособие /Я.М. Миркин/ - М.: Перспектива, 1995.
6. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. [Текст]: учебное пособие /Б.Б. Рубцов/ - М.: ИНФРА-М, 1996.
7. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. [Текст]: учебное пособие /Б.Б. Рубцов/ - М.: Экзамен, 2002.
8. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. [Текст]: учебное пособие /Ю.С. Сизов/ - М.: Планета, 2000.
9. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. [Текст]: учебное пособие /А.А. Фельдман/ - М.: Аналитика-Пресс-Академия, 1997.