Курсовая работа: Денежная система и ее элементы. Рынок ценных бумаг

Наиболее распространенный тип облигаций в мире — это корпоративные, т.е. облигации компаний.

Привлекательность облигаций компаний (как и других облигаций) состоит в том, что они, в отличие от акций, могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионному курсу), которая ниже их номинальной стоимости (номинального курса), например, за 98 руб. вместо 100 руб. Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не по номинальному, а по более высокому курду, например, по 103 руб. вместо 100 руб. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке погашения облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентными платежами).

Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличающемуся от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:

Y = N * 100, (24.1)

P

где Y — доход; N — номинальный процент; Р — эмиссионный курс ценной бумаги.

Пример 24.1. Допустим, вы купили по номиналу облигацию достоинством 100 руб., которая имеет доходность 80% и срок погашения пять лет. Ваш доход по этой облигации:

0,8 •100 = 80 руб.

Предположим далее, что та же облигация куплена с дизажио за 95 руб., а не за 100 руб. Доход по облигации тот же — 80 руб. Каким будет прирост или уменьшение?

80 руб. (процент) + 10 руб. (ежегодный процент) = 90 руб.

Доходность равна 94,7%. Заметим, однако, что рассмотренные методы используются лишь для выведения приблизительной доходности. Точные цифры можно получить только с помощью компьютера.

В настоящее время в мировой практике существует множество видов облигаций. Приведем некоторые из них: закладные и без закладные, гарантированные, с уменьшающимся фондом и расширяемые, конвертируемые, «вечные», купонные, дисконтные, с ордером, с «плавающим» курсом и «плавающим» процентом, с «подстилкой» и т.д. Например, «вечные» облигации — это облигации без даты погашения; купонные облигации — облигации, содержащие отрезные купоны, по которым после определенного срока выплачивается процентный доход; дисконтные облигации — это те, которые продаются на вторичном рынке по цене ниже номинала. С точки зрения мирового опыта российская практика эмиссии облигаций пока довольно примитивна.

Таким образом, облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносили меньший доход. Самый низкий доход и по сей день обычно дают имеющие практически полную гарантию погашения государственные облигации.

Акции

Из ценных бумаг с нефиксированным доходом важнейшими являются акции. Для того чтобы осуществить публичный выпуск ( эмиссию ) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Обычно от компании требуются данные о ее средствах (активах), долгах, прибылях и убытках за последние несколько лет, всех ранее осуществленных выпусках ценных бумаг и их условиях.

Получив разрешение, компания объявляет о выпуске акций и распространяет их, как правило, через инвестиционный банк. Первая продажа акций (так называемое первичное распределение ) производится по номинальной цене. Правда, если выпуск распространяется в течение нескольких месяцев, при высоком общем росте