Курсовая работа: Эффект операционного рычага в финансовом менеджменте

Однако на практике складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть прибыль либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Проблема заключается в несовпадении во времени движения материальных и денежных потоков. В большинстве источников современной финансово-экономической литературы проблема ликвидность - рентабельность рассматривается в рамках управления оборотным капиталом и упускается при анализе процессов управления издержками предприятия.

Хотя в данном ракурсе проявляются самые значимые "узкие" места функционирования отечественных промышленных предприятий: платежная, а точнее "неплатежная" дисциплина, проблемы деления затрат на постоянные и переменные, выход на проблему внутрифирменного ценообразования, проблема оценки денежных поступлений и платежей во времени.

Теоретически интересным является тот факт, что при рассмотрении модели CVP в разрезе денежных потоков полностью изменяется поведение так называемых постоянных и переменных затрат. Появляется возможность планирования уровня "реальной", а не перспективной рентабельности в рамках более краткосрочных периодов, основываясь на договорах погашения кредиторской и дебиторской задолженностей.

Использование операционного анализа стандартной модели осложнено не только приведенными ограничениями, но также спецификой составления бухгалтерской отчетности (раз в квартал, в полгода, год). Для целей оперативного управления затратами и результатами данной частоты явно недостаточно.

Различия в структуре ассортимента предприятия также являются "узким" местом данного вида анализа затрат. Учитывая сложность разделения смешанных затрат на постоянную и переменные части, проблемы с дальнейшим распределением выделенных и "чистых" постоянных затрат на конкретный вид продукции, точка безубыточности конкретного вида продукции предприятия будет рассчитана со значительными допущениями.

Для того чтобы добиться получения более оперативной информации и ограничить допущения по ассортименту, предлагается использовать методику, учитывающую непосредственно движение финансовых потоков (выплаты по статьям затрат и поступления за конкретную реализованную продукцию, в итоге формирующие себестоимость выпуска и выручку от продаж).

Производственная деятельность большинства промышленных предприятий регламентирована определенными технологиями, ГОСТами и устоявшимися условиями расчетов с кредиторами и дебиторами. По этой причине необходимым является рассмотрение методики в разрезе циклов движения денежных средств, производственных циклов.

Существует прямая зависимость между операционным рычагом и предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и суммарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения

Низкий уровень операционного рычага

Высокий уровень операционного рычага

1 — выручка от реализации; 2 — операционная прибыль;3 — операционные убытки; 4 — общие затраты; 5 — точка безубыточности; 6 — постоянные затраты.

Рис. 1.1 Низкий и высокий уровень операционного рычага

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изменение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предприятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.

Как правило, чем выше постоянные затраты предприятия, тем выше связанный с ним предпринимательский риск. В свою очередь, высокие постоянные затраты обычно являются результатом наличия у компании дорогостоящих основных средств, нуждающихся в обслуживании и периодическом ремонте.

1.3 Три составляющие операционного рычага

????????? ????? ????????????? ????????????? ?????? ???????? ?????????? ???????, ?????????? ??????? ? ????. ??? ??? ? ??? ??? ???? ??????? ??????? ? ??????? ??????. ????? ??, ????????? ????? ????????? ??????? ?? ????? ??????.Изменение постоянных затрат ???? ????????? ????? ??????????? ??????? ?????? ???????????? ?? ?????????? ???????, ? ???????, ?????? ????????? ???????, ???????? ???????????? ????????????? ?????? ????? ??????????? ???????. ?????????? ????? ?????? ??????????? ????????? ??????? ?????? ??????????? ?? ????? ?????? ??????.1 ? ????? ??????????? ????? ??????????????2 ? ?????? ??????????? ????? ?????????????? ?????????? ?????????? ?????? ?? 25% ? 200 ?.?. ?? 150 ?.?. ??????? ? ???????? ????? ?????????????? ? ???? ?? 100 ??. ??? ?? 25% ? 400 ??. ?? 300 ??. ??? ????? ?? ??????? ???????? ?????????? ?????? ? ??? ?????? ? ??????????? ?????? ????????? ??????????? ???????????? ?????, ????? ???????? ???????????? ?????.Изменение переменных затрат ?????????? ?????? ?????????? ?????? ?? ???????????? ???????? ? ?????????? ???????????, ??????? ???????? ?????? ?????????????? ???????, ??? ? ???? ??????? ?????? ?? ?????????? ???????, ? ??? ?? ? ???????? ????? ??????????????.?????????? ?????? ?????????? ?????? ????? ???? ?????????? ? ??????? ???????? ?? ????? ????? ??????????? ????????? ???????????? ??? ? ??????? ?????????????? ?? ??????????, ??????? ?????????? ????? ??????? ?????????????. 1 ? ????? ??????????? ????? ??????????????2 ? ?????? ??????????? ????? ?????????????? ??? ????? ?? ??????? 25% ???????? ?????????? ????????, ??? ?? ??????? ? ?????????? ??????? ? ???????? ????? ?????????????? ?? 11% ? 400 ??. ?? 356 ??. ??? ?? ????? ?????? ???????? ????? ???????????, ??? ??? ??? ?? ???? ?????????? ?????????? ??????. ??????? ????? ????? ? ???, ??? ???????? ????????? ?????? ? ????????? ???? ????????? ?????? ?? ????????????, ??? ??? ? ???? ??????? ?????????? ??????? ???????????? ?? ??????.Изменение Цены ???? ????????? ?????????? ? ?????????? ?????? ? ??????????? ??????? ????????????? ???????????, ?? ????????? ???? ? ??????????? ??????? ???????????? ??????????? ?????. ????????? ???? ?? ????????? ?????? ?????? ?? ???????? ?????????? ? ????? ???????????? ?? ????? ????????? ? ??????????? ?????????. ??? ?????????, ??????? ????????? ???? ????? ?? ??????????, ??? ?? ?????????? ??? ??????? ?? ??????????????, ??? ??? ? ?????????? ????????? ???? ??? ?? ????????? ????? ??????????? ?????????. ??????? ???????, ????????? ???? ????? ????????????????? ?????? ????????? ?? ?????? ??????????? ?????????. ????????? ???? ????? ???????? ????? ?????????????? ?????, ?? ???????????? ??????????? ??????? ????? ??????????? ?????????, ??? ???????? ? ?????? ???????. ??? ?? ????????? ???? ????? ???????? ????? ?????????????? ??????, ?? ???????????? ??? ????????? ????? ??????????, ??? ??????? ????????? ????? ???????????. ??? ?? ????? ? ?????????? ???????? ???? ????????? ?? 100?. ????? ?????????????? ?????????? 100 ??. ??????. ?? ???? ?????? ????? ?????????? ???? ?? ?????? ???????, ??? ? ?????? ???????? ?????? ????????? 100 ??. ?????????????. ??? ?? ????? ????????? ???? ??????????? ?? ?????????? ???????????, ?? ???????? ??? ????? ??? ??????? ?????? ?? ?????. ???????, ???? ????? ????? ?????????? ???? ?????????? ?? ????? ??? ?? ??????? ????, ?? ?????? ??????? ???? ?????????, ??? ??? ? ???? ??????????? ???????. ???? ?? ???????????? ? ????????????? ?????? ?????????? ????? ???? ???????? ? ??????? ??????? ?????????? ???????, ?? ??????? ? ???????? ???? ???? ??????????. ??????? ??? ????????? ???? ????? ?????? ????????? ?????????? ?????, ? ?? ?????????? ??????????? ???????????.

2 Использование операционного рычага

Производственный рычаг является показателем, помогающим менеджерам выбрать оптимальную стратегию предприятия в управлении затратами и прибылью. Величина производственного рычаг может изменяться под влиянием:

- цены и объема продаж;

- переменных и постоянных затрат;

- комбинации любых перечисленных факторов.

В основе изменения эффекта производственного рычаг лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия.

Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма производственного левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем:

1. Положительное воздействие производственного рычаг начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности.

Для того, чтобы положительный эффект производственного рычаг начал проявляться, предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому, чем выше сумма постоянных затрат, тем позже, при прочих равных условиях, оно достигнет точки безубыточности своей деятельности. В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным “грузом” на пути к достижению точки безубыточности.

2. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект производственного рычага начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить к все большему темпу прироста суммы прибыли.

3. Механизм производственного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.

4. Между производственным левериджем и прибылью предприятия существует обратная зависимость. Чем выше прибыль предприятия, тем ниже эффект производственного левериджа и наоборот. Это позволяет сделать вывод о том, что производственный леверидж является инструментом, уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности.

5. Эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.

Понимание механизма проявления производственного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объема продаж, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению постоянных затрат предприятия. И наоборот, при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии определенного запаса прочности требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены. В такие периоды предприятие может значительно расширять объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию основных производственных фондов.