Курсовая работа: Эффективность проектов - давайте считать одинаково
Рассчитываемый NPV отражает стоимость проекта (бизнеса, связанного с его реализацией);
• с учетом источников финансирования:
начальный баланс нулевой;
денежный поток - FCFE;
ставка дисконтирования не ниже достигнутого уровня ROE предприятий той же отрасли.
Рассчитываемый NPV отражает стоимость акционерного капитала проектной компании.
б) проект уже T лет реализуется проектной компанией (на момент проведения расчетов баланс проектной компании отражает ее активы и пассивы и учитывает особенности всех источников финансирования, использованных за T лет).
• без учета источников дополнительного финансирования:
денежный поток не учитывает поступления и возврат дополнительных заемных ресурсов и их платность (FCF);
ставка дисконтирования = WACC предприятия.
Расчет NPV отражает стоимость бизнеса проектной компании без учета дополнительного финансирования;
• с учетом источников дополнительного финансирования:
денежный поток учитывает поступления и возврат как существующих на момент T, так и дополнительных заемных ресурсов и их платность (FCFE);
ставка дисконтирования не ниже достигнутого уровня ROE той же отрасли.
Расчет NPV отражает стоимость акционерного капитала проектной компании c учетом дополнительного финансирования.
Постановка задачи оценки эффективности участия в проекте акционера фирмы
При такой постановке: 1) оценивается рыночная стоимость акционерного капитала компании, реализующей проект, и стоимость одной акции; 2) учитывается размер пакета акций, принадлежащих акционеру (контрольный, блокирующий и т.д.); 3) разница между расчетной рыночной ценой пакета и затратами на его приобретение характеризует потенциальный доход акционера (отношение дохода к затратам на приобретение пакета позволяет определить рентабельность инвестиций в акции).
Постановка задачи оценки эффективности участия в проекте кредитора.
Целесообразность кредитования банком предприятия, реализующего проект, определяется положительной величиной NPV потока, в котором оттоками являются средства, предоставляемые банком по кредитной линии (или кредиту), а притоками - возврат кредитных ресурсов вместе с процентами.
где Кt - возвращаемые кредитные ресурсы и проценты (%t),
Кvt- выдаваемые в t-ый момент времени кредитные ресурсы,
i - ставка дисконтирования, равная максимальной доходности альтернативных для банка финансовых инструментов с тем же уровнем риска.
Таблица 1
Обобщенные данные о рассмотренных постановках задач, типам денежных потоков и ставок дисконтирования, используемых в расчетах
Таблица №1
| Варианты задач | Тип предприятия |
Учет источника финансирования | Денежный поток | Ставка дисконтирования |
|
Эффективность К-во Просмотров: 504
Бесплатно скачать Курсовая работа: Эффективность проектов - давайте считать одинаково
|