Курсовая работа: Економіко-правові аспекти форфейтингу в Україні
Витрати експортера по організації форфейтингового фінансування складаються з: ставки дисконту, комісії за опціон і комісії за зобов'язання.
Ставка дисконту базується на процентній ставці за кредит, наданий на термін, рівний середнього терміну дисконтируемих векселів. Наприклад, якщо форфейтор дисконтує векселя, термін яких минає в інтервали, рівним 6 місяцям протягом 5 років, те середній термін усіх векселів буде дорівнює 2/4 року. У цьому випадку форфейтор буде засновувати свої розрахунки на переважаючій процентній ставці, що нараховується на кредити, видані терміном у 2 роки. Враховується, природно, і тренд процентної ставки.
Потім форфейтору потрібно визначити розмір премії, стягнутої їм понад суму дисконту. Рівень премії відбиває ступінь ризиків, яким піддається форфейтор. Найчастіше вони зв'язані з політичними чи труднощями проблемами трансферту, значно рідше - з неспроможністю гаранта, оскільки гарантію звичайно беруть у першокласного інституту. Якщо гарантом виступає великий міжнародний чи банк державний банк, премія буде трохи нижче. Для більшості країн її розмір може коливатися від 0,5 до 5%.
Наступний компонент премії зв'язаний з тим, що форфейтинговое фінансування надається по фіксованій процентній ставці. І хоча форфейтор може погодити терміни отриманих і наданих позичок, процентний ризик залишається (завжди існує реальна можливість того, що фінансування по вигідній ставці може виявитисянедоступним)
Якщо векселі виражені у валюті, мало розповсюдженої на ринку, то премія можемістити в собі ще один компонент, а саме комісійні, зв'язані з проведеннямфорфейтором операції валютного свопа.
Нарешті, ще однієї складової премії є засоби, що забезпечуютьфорфейтору покриття його управлінських витрат на організацію угоди (звичайно 0,5% від ставки дисконту).Розмір премії буде трохи вище, якщо форфейтор і експортер домовляться про покупкувекселів через визначений проміжок часу (наприклад, через 1 чи місяць більш).
Крім перерахованих вище витрат, що включаються в премію, існують і інші витрати.
Це можуть бути, наприклад, комісія (премія ) за опціон, яка надана форфейтору експортером, і так називана комісія за зобов*язання (занеодержану частину кредиту). Звичайно розмір цієї останньої комісії визначаєтьсящомісяця чи щорічно у вигляді відсотка від номінальної вартості векселів і стягується до моменту їх дисконтування. Розмір комісії може коливатися від 0,25 до 1,5% у рік.Як правило, оплата відбувається на початку кожного місяця.Багато хто з форфейторів щомісяця публікують котирування своїх ставок у різних спеціальних виданнях.
Після того, як між експортером і імпортером досягнута домовленість про те, що заборгованість по товарах, що здобуваються, буде оформлена векселями, експортер повинний визначити їхню номінальну вартість. Для цього величина процентної ставки за кредит додається до ціни продаваних товарів. При цьому схема розрахунку може бути різної. Припустимо, ціна партії товарів складає 994 000 дол., а річна процентна ставка -16,5%. З метою створення різних графіків погашення кредиту ці базові фактори можуть бути скомбіновані такими способами.
Перший спосіб.
Ціна товарів поділяється на 5 рівних частин по 198 800 дол. Відсоток нараховується по всій сумі, що підлягає погашенню в даний період, і додається до кожного траншу.
Таблиця 1
Розрахунок номінальної вартості векселів за першим способом
| Ціна | Відсоток | Номінал векселів | Термін погашення наприкінці | |
| 198 000 | 164010(1) | 362810(3) | 1-го року | |
| 198 000 | 131208(2) | 330 008 | 2-го року | |
| 198000 | 98406 | 297 206 | 3-го року | |
| 198000 | 65604 | 264 404 | 4-го року | |
| 198 000 | 32802 | 231602 | 5-го року | |
| 994 000 | 492 030 | 1 486 030 | ||
16,5% х 994 000 дол.
16,5% х (994 000 дол. - 198 800 дол.)
198 000 дол. + 164 010 дол.
Другий спосіб
Номінал векселів обчислюється по приблизній формулі аннуитета (річного внеску).
Хоча й існують таблиці точного розрахунку аннуитета, застосування цієї формули набагатопростіше. У нашому прикладі середній термін векселів дорівнює 3 рокам. Нарахована величинавідсотка по ставці 16,5% на всю суму угоди 994 000 дол. складе 492 030 дол. Коженз 5 векселів у цьому випадку буде мати номінальну вартість, розраховану наступнимобразом:
(994 000 дол. + 492 030 дол.): 5 = 297 206 дол.
Загальна номінальна вартість векселів складе 1 486 030 дол.
Третій спосіб
Ціна товарів поділяється на 5 рівних частин по 198 000 дол. Відсоток нараховується на кожен вексель до кінця періоду його дії.
Таблиця 2
Розрахунок номінальної вартості векселів за другим способом
| Ціна | Відсоток до закінчення | Номінал векселів | Термін погашення наприкінці |
| 198000 | 32892 | 231602(1) | 1 - го року |
| 198 000 | 71016 | 269816(2) | 2-го року |
| 198000 | 115536 | 314336 | 3-го року |
| 198 000 | 167403 | 366 203 | 4-го року |
| 198000 | 227 826 | 426 626 | 5-го року |
| 994 000 | 614583 | 1 608 583 |
198 800 дол. х (1+0,165)
198 800 дол. х (1 + 0,165)2 - складні відсотки за 2 роки.
Різниця між підсумковими сумами не настільки важлива. Принципово лише те, що різні способи розрахунку номінальної вартості векселів забезпечують різні графіки погашення заборгованості. Кожний з них може бути більш придатним у порівнянні з двома іншими в залежності від передбачуваних термінів погашення зобов'язань.
Дисконт у банківській практиці - це обліковий відсоток, стягнутий банками при обліку (покупці) векселів. Являє собою виражену у відносних величинах різницю між сумою векселя і сумою, що сплачується банком при його покупці. Приступаючи до розрахунку дисконту, необхідно насамперед визначити його вид - "прямий дисконт" чи "дисконт доходу". Різницю між ними можна пояснити на наступному умовному прикладі.
Сума простого дисконту в розмірі 10%, нарахованого на вексель номіналом у 1 000 000 дол., складе 100 000 дол. (дисконтированная сума буде дорівнює 900 000 дол.). Якщо вексель погашається через рік, то річний доход по ньому буде дорівнює 100/900, чи 11,11%. Таким чином, прямий 10-процентний дисконт може бути визначений як "дисконт по ставці, що відповідає річному доходу в 11,11%", чи як "дисконт на дохід у 11,11%, що нараховується щорічно ".
На практиці "дисконт на дохід " є визначальною величиною при висновку форфейтингових угод. Оскільки ж найчастіше котирується лише прямий дисконт, фо