Курсовая работа: Финансовый леверидж
= 0 – с изменением НРЭИ плата за заемный капитал не растет, она фиксирована процентом от величины заемного капитала.
Серия последовательных преобразований формулы дает следующее:
Отсюда вывод: чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск.
Рассмотрим влияние финансового рычага на изменение чистой прибыли (см. таблицу 2.2).
Таблица 2.2
| Показатели | При использовании финансового рычага в размере | ||
| 0% | 20% | 60% | |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Собственный капитал (СК), тыс. руб. | 1000 | 800 | 400 |
| Заемный капитал (ЗК), тыс. руб. | 0 | 200 | 600 |
| Стоимость заемного капитала (k), % | 0 | 10 | 15 |
| Абсолютное значение годовой платы за заемный капитал (ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ = k*ЗК) (предположим, что налог на прибыль не учитывается), тыс. руб. | 0 | 0,1*200=20 | 0,15*600=90 |
| Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), тыс. руб. | 300 | 300 | 300 |
| Чистая прибыль при отсутствии налога (ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = НРЭИ – ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ), тыс. руб. | 300 | 280 | 210 |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Доходность собственного капитала , % | 30 | 35 | 52,5 |
| Увеличение НРЭИ на 10% приведет к изменению чистой прибыли на | 10% | | |
| Эффект финансового рычага (как процентное изменение чистой прибыли при изменении НРЭИ на 1%) | 1 | 1,1 | 1,43 |
А теперь рассмотрим влияние налогообложения на доходность собственного капитала при ставке налога на прибыль 30% (см. таблицу 2.3). Таблица 2.3
| Показатели | При использовании финансового рычага в размере | ||
| 0% | 20% | 60% | |
| Экономии-ческая рентабель-ность | 30% | 30% | 30% |
| Доходность собствен-ного капитала при отсутствии налога |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = НРЭИ, ЗК=0
|
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ < НРЭИ, СК < РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКТИВОВ
или
|
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ < НРЭИ, СК < РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКТИВОВ
или
|
| Доходность собственного капитала при налоге |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ =
или
|
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ =
или К-во Просмотров: 576
Бесплатно скачать Курсовая работа: Финансовый леверидж
| |