Поэтому при анализе фундаментальных факторов ваше решение может быть правильным только в том случае, если вы имели свое мнение о настроении рынка. Если вы просто прочитали чей-то прогноз, то это просто еще одно из тысяч мнений, которые в любой момент можно найти на рынке. Ему и цена такая, независимо от авторитета того, кто это мнение высказал. Дело не в авторитете прогноза, а в вашем восприятии рынка. А для того, чтобы иметь свое мнение, необходимо именно непрерывное наблюдение за жизнью рынка, за его проблемами, изменениями в настроениях и реакциях.

2. Финансово-экономический анализ работы фондового рынка

Фондовый рынок ММВБ в январе 2002 года

Конъюнктура рынка акций

Основные показатели рынка акций ММВБ (февраль 2001 года – январь 2002 года).

Объем торгов, млрд. руб.	Средний дневной объем торгов, млрд. руб.	Индексы ММВБ*
		СФИ ММВБ	ММВБ 10
Февраль 01	58,091	2,905	158,10	229,64
Март 01	59,129	2,816	166,67	248,40
Апрель 01	58,389	2,780	178,29	263,85
Май 01	56,942	2,847	207,71	307,06
Июнь 01	48,000	2,400	219,40	321,30
Июль 01	50,320	2,287	200,64	294,83
Август 01	42,785	1,860	193,72	303,36
Сентябрь 01	50,938	2,546	167,33	253,06
Октябрь 01	59,380	2,581	187,41	288,48
Ноябрь 01	106,430	4,840	213,32	354,28
Декабрь 01	68,570	3,430	237,63	433,03
Январь 02	94,570	4,729	260,77	477,14
Изменение (января к декабрю)	+ 38%	+ 38%	+ 9,7%	+ 10,19%

*Примечание: значения индексов ММВБ дается на последний торговый день месяца.

В первые дни января 2002 года был продолжен рост цен на российском рынке акций, начавшийся в последние месяцы предыдущего года. После 9 января рост был приостановлен. Это можно объяснить тем, что улучшение экономического положения России по итогам 2001 года исчерпало себя как положительный фактор, приведший к росту цен на акции. Ситуация на американском рынке и на мировом рынке нефти весь январь оставалась нестабильной. Цены на “черное золото” и цены на американские акции испытывали значительные скачки. Это отразилось на ценах российских акций, которые в течение трех последних недель января не сформировали строгой тенденции.

Месячный рост фондовых индексов ММВБ: СФИ ММВБ и ММВБ 10 оказался довольно значительным (хотя и был меньше, чем в предыдущие месяцы) и составил 9,7% и 10,2% соответственно. В январе оба индекса достигли своих максимальных значений. СФИ ММВБ 23 января достиг отметки 273,74 пункта, а значение индекса десяти наиболее ликвидных акции ММВБ 10 22 января составило 500,14 пункта. Так же стоит отметить, значительные дневные колебания индексов. Для сводного фондового индекса они достигали 10 пунктов (снижение 24 января), а для ММВБ 10 – 20 пунктов (рост 29 января, снижение 14 и 24 января).

Объем торгов акциями в январе вырос на 38% по сравнению с декабрем и составил 94,6 млрд. руб., что в два раза превышает объем торгов в январе 2001 года. Средний месячный объем составил 4,73 млрд. руб., что практически повторяет рекордный показатель ноября 2001 года.

Рис.4 Оборот рынка акций и индексы ММВБ.

В январе ярко выраженного лидера роста среди “голубых фишек” на рынке наблюдалось. Больше всех выросли бумаги нефтяных компаний: “ЮКОС” - на 21,49%, “Сибнефть” - на 21,31%, “Лукойл” - на 18,45. Хотя в конце месяца и наметилась положительная динамика цен на мировых нефтяных рынках, рост акций нефтяных компаний выглядит довольно странно на фоне суммарного месячного падения цены на “черное золото”. Также заметного прогресса добились акции ОАО “Ростелеком”, подорожавшие на 17,80%, и акции Сберегательного банка РФ, подорожавшие на 16,78%

Доля фондового рынка ММВБ в общем рыночном обороте России в январе составила 86%.

Структура оборота российского рынка акций в январе 2002 года

???.5. ????????? ??????? ????? ????? ? ?????? 2002 ????.

Факторы ценообразования на фондовом рынке

В начале года начали подтверждаться прогнозы по основным показателям экономики России. На фоне прошлогодних тяжелейших финансово-экономических кризисов в таких развивающихся странах, как Турция и Аргентина, такая позитивная информация привлекает инвесторов на российский финансовый рынок. Это способствовало росту рынка акций в конце 2001 года, который продолжился в первые дни января.

Как сообщают ведущие информагентства, российские госучреждения подтверждает прогнозы итогов 2001 года. По данным, Минэкономразвития, рост валового внутреннего продукта России в 2001 году составил 5%, инфляция – 18,6%, объем промпродукции вырос на 4,9%, инвестиции в основной капитал - на 8,7%. По данным Министерства Финансов, профицит федерального бюджета в 2001 г. составил 216.1 млрд. руб., или 2.4% ВВП, доходы - 1592.3 млрд. руб., расходы - 1376.2 млрд. руб. К тому же уже стали поступать прогнозы на следующий год. Так премьер- министр РФ М. Касьянов заявил, что правительство намерено снизить инфляцию до уровня 12-14% в 2002 году. А рост ВВП, по его мнению, составит 3,3%.

Благодаря хорошим макроэкономическим показателям ситуация в России остается благоприятной для привлечения капитала на российский рынок. Но технические факторы мешают дальнейшему росту: в середине января рынок акций достиг своего пика и в последующие недели находился в состоянии неопределенности.

В первую очередь дальнейшему росту препятствует падение мировых цен на нефть. В первой половине месяца стоимость нефти сорта “брент” снижалась быстрыми темпами и перескочила за отметку 18,5 долл. за баррель. Одной из причин этого спада стал рост товарных запасов нефти в США – одного из главных мировых потребителей сырья. В середине месяца стало известно, что снижение квот на добычу нефти предпринятое ОПЕК в конце прошлого года – не окончательное, и может последовать дальнейшее снижение квот картелем. Под влиянием этой новости падение цен остановилось, и наметился небольшой рост. В результате стоимость фьючерсного контракта на нефть марки “Brent” с поставкой в пределах месяца на Лондонской бирже упала за месяц на 4% и составила 31 января 19,18 долл. США за баррель.

Второй фактор, препятствующий росту российского рынка – нестабильная ситуация в США. В начале месяца на американском рынке наметился небольшой рост, и технологический индекс Nasdaq вырос более чем на 5%. Но, как можно понять из сообщений СМИ, денежные власти США не разделяют оптимистических взглядов на такое развитие рынка. Глава ФРС США Алан Гринспен заявил, что пока рано говорить о восстановлении американской экономики. Он считает, что пока сохраняются риски возобновления рецессии в стране. По мнению