Курсовая работа: Инвестиционная политика организаций и ее финансовые результаты
Пример. Руководство фирмы намеривается вкладывать деньги в производство новой продукции с ожидаемой суммой поступлений в размере 116 млн.руб. через 4 года. Для обеспечения производства потребуются среднегодовые затраты без амортизационных отчислений в сумме с налогами и платежами, отнесенными на финансовые результаты, и налогом на прибыль 5 млн.руб. Капитальные вложения в сумме за весь период инвестирования равны 60 млн.руб. Норма дисконта определена в размере 11% в год. Требуется рассчитать NPV, IRR.
Определим сумму затрат за 4 года:
З4 =5*4=20 млн. руб.
NPV= (116-20)/(1+0,11)4 -60=3,24 млрд. руб.
Для определения IRRследует использовать формулу, в которой сумма исходных вложений не дисконтируется . На основе этой формулы определим IRR с помощью процедуры «Подбор параметра» пакета «MicrosoftExcel» ПЭВМ. Таким образом, IRR≈0,12682
IRR=0.12469+(-0.002)/(-0.002-0.003)*(0.12467-0.12469)=0.124682
Глава 2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ «Сувар-Казань»
В начале апреля 2006 г. 000 «Компания "Сувар-Казань"» разместила ПЕРВЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ЗАЕМ ОБЪЕМОМ 900 МЛН. РУБ. СРОК ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ бумаг - 3 года. Целью эмиссии является финансирование проектов строительной отрасли Республики Татарстан
§2.1. Описание компании
ООО «Компания «Сувар-Казань» (далее - Компания) была создана 8 апреля 1999 г. На сегодняшний день уставный капитал Компании составляет 924 824 216 руб. Основной целью Компании является профессиональное сопровождение строительных проектов.
За 6 лет существования Компания заняла стабильные позиции в сфере привлечения и освоения инвестиций в строительство крупных объектов социальной инфраструктуры Казани и их дальнейшей эксплуатации. В настоящее время основными видами деятельности Компании являются следующие направления:
· девелоперская деятельность и инвестирование в объекты социально-культурного назначения, торговли, офисные центры, складские площади, производственные объекты;
· проектные, строительные, ремонтные и монтажные работы;
· сдача в аренду недвижимости, принадлежащие Компании на праве собственности;
· услуги агента по реализации нефти на экспорт;
· транспортные, экспедиторские и складские услуги;
· оптовая и розничная торговля;
· посредническая деятельность.
§2.2. Рыночная ситуация
Ситуацию на рынке недвижимости в Казани, которая является основным полем деятельности Компании, в настоящее время можно охарактеризовать как динамично развивающуюся. Рядом с уникальными постройками многовековой давности в Казани возводится и новое, широко доступное жилье и современные культурно–досуговые комплексы. В 2005 г. объем инвестиций на строительство и реконструкцию новых предприятий потребительского рынка составил около 1 млрд. руб. Открылись 53 предприятия торговли, общая торговая площадь которых составила 36000 кв. м. Количество совершаемых сделок постоянно увеличивается, чему также способствует острая необходимость в новых торговых площадях (табл. 3).
| Таблица №3 Потенциал для развития торговых площадей | |
| Показатель | Значение |
| Численность жителей Казани | 1.1 млн. человек |
| На товары и услуги тратится | 75% от доходов |
| Располагаемый денежный доход | 67 млрд. руб. в год |
| Примерный оборот торгующей компании | 75 тыс. руб. на 1 кв.м в год |
| Необходимо торговых площадей | 900 тыс. кв. м |
| Имеется в наличии | 510 тыс кв. м |
| Необходимо | 390 тыс. кв. м |
| Источник: Данные ООО -Компания "Сувар-Казань"». | |
§2.3. Деятельность предприятия.
Год 2005-й отмечен в целом позитивной динамикой финансовых результатов деятельности Компании (табл. 4).
| Таблица 4 . ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ КОМПАНИИ, ТЫС. | |||
| Показатель | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. |
| Выручка | 251093 | 491129 | 698137 |
| Валовая прибыль | 156 926 | 282 881 | 453127 |
| Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)) | 63 325 | 26 409 | 8934 |
| Источник: Данные 000 «Компания "Сувар-Казань"». | |||
Заметим, что снижение чистой прибыли Компании в 2004-2005 гг. было обусловлено спецификой инвестирования средств в сфере недвижимости. На этапе строительства объекта до начала его коммерческой эксплуатации инвестор вынужден обеспечивать обслуживание капиталовложений в проект за счет средств (прибыли) от действующего бизнеса. С учетом сокращения чистой прибыли происходит снижение рентабельности собственного капитала, но только за счет снижения величины чистой прибыли, так как стоимость активов имеет тенденцию к росту. По окончании этапа инвестирования в объект и с началом его эксплуатации рентабельность капитала возрастает, что ведет к увеличению прибыли Компании.
Показатель рентабельности продукции в 2004 г. незначительно снизился - на 4% - и составил 57,12%. Однако за 12 мес. 2005 г данный показатель, восстановил свои позиции и даже превысил значения предыдущих периодов (64,31%) за счет снижения себестоимости. Заметим, что в последние годы резко замедлилась оборачиваемость капитала (табл. 5), что можно объяснить значительным ростом активов и непропорциональным ростом выручки.
| Таблица№5 Показатели рентабельности компании, % | |||
| Рентабельность | 2003г. | 2004г. | 2005г. |
| Активы | 3,5 | 0,88 | 0,16 |
| Продукция (продажи) | 60.63 | 57,12 | 64,31 |
| Собственный напитал | 13,24 | 5,98 | 0,96 |
| Источник: Данные Компания "Сувар-Казань". | |||
Отрицательное значение показателя собственных оборотных средств (табл. 6), вызвано тем, что Компания финансирует оборотные средства за счет заемного капитала. Также заметим, что по состоянию на 1 января 2006 г. ликвидность Компании превышала нормативные показатели. Это связано со спецификой рынка, на котором действует Компания: торгово-посредническая деятельность и строительный бизнес характеризуются постоянным наличием дебиторской задолженности, что сильно влияет на коэффициент ликвидности.
| Таблица №6 ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА И ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ КОМПАНИИ | ||||
| Показатель | 2003г. | 2004г. | 2005 г. | |
| Собственные оборотные средства, тыс. руб. | -872 836 | -1 932 076 | -3 090 342 | |
| Коэффициент текущей ликвидности | 0,47 | 0.83 | 2,36 | |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 0,45 | 0,79 | 2,26 | |
| Источник Данные 000 «Компания"Сувар-Казань' | ||||
§2.4. Инвестиционные проекты.
Кредитный портфель Компании на сегодняшний момент составляет 4 млрд. руб., а на конец 2006 г. планируется увеличение его до 5,1 млрд. руб., в том числе за счет размещения облигационного займа (табл. 7). На 1 января 2006 г. долг составлял 83% от суммарных активов; его структура на 89% состоит из текущих долгосрочных кредитов.
| Таблица №7 СТРУКТУРА ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА | |
| Параметры | Показатель |
| Вид ценных бумаг | Облигации процентные неконвертируемые документарные на предъявителя серии 01 с обязательным централизованным хранением |
| Объем эмиссии | 900 млн. руб. |
| Срок обращения | 3 года (1092 дня с даты начала размещения) |
| Условия досрочного выкупа (оферта) | Через 1 год (100% от номинала); |
| через 2 года (100% от номинала) | |
| Ставка купона | Ставка 1-го купона - 13% годовых (64,82 руб./на одну облигацию); |
| ставка 2-го купона равна ставке 1-го купона; | |
| ставки 3-го и 5-го купонов определяются решением общего собрания участников эмитента; | |
| ставки 4-го и 6-го купонов равны ставкам 3-го и 5-го купонов соответственно | |
| Купонный период | 2 раза в год |
| Поручитель | ООО «Строительная компания "Оримекс-Сувар"» |
| Организатор | ОАО «АК БАРС БАНК», «Банк ЗЕНИТ» |
| Андеррайтер | ОАО «АК БАРС БАНК», ОАО «МДМ-Банк», АКБ «СОЮЗ», АКБ «Энергобанк» |
| Организатор | КИТФинанс Инвестиционный банкДатИнК |
| Платежный агент | ОАО «АК БАРС БАНК» |
| Депозитарий | НДЦ |
| Первичное размещение | ЗАО «ФБ ММВБ» _ |
| Цена при первичном размещении | 100% от номинала |
| Вторичное обращение | ММВБ и внебиржевой рынок |
В 2006-2007 гг. Компания планирует строительство уникального развлекательного комплекса, включающего в себя гостиницу, фитнес-центр, аквапарк и кинотеатр IМАХ. Общая площадь комплекса около 54 986 кв. м. Также в планы Компании входит строительство 5 фитнес-центров, социально ориентированных на средний класс и семью, в доступном ценовом сегменте.
В ближайшем будущем Компания планирует освоить направление строительства доступного жилья в Казани с привлечением различных схем, включая банковскую ипотеку. В 2006 г. Компания начнет строительство коттеджей в формате 200-250 кв. м на участках 800-1000 кв. м с полной чистовой отделкой, сантехникой и благоустройством территории, позволяющих въехать в жилье сразу после приобретения.
Также планируется расширение деятельности Компании за пределами Республики Татарстан - в городах Уфа, Ижевск, Кемерово.
По прогнозам, рыночная оценка компании к 2009 г. возрастет до 10 млрд. руб. при объеме заемных средств не более 6 млрд. руб. Совокупная выручка по группе компаний будет составлять около 6,5 млрд. руб. в год, объемы строительства будут доведены до 150 тыс. кв. м жилья в год. В планах 000 «Компания "Сувар-Казань"» значится акционирование в ближайшие 2,5-3 года и выход на публичный рынок акций. С помощью продажи деблокирующего пакета акций Компания рассчитывает сократить долю заемных средств до 25%.
Компания планирует не останавливаться в своем развитии и поступательно расширять свою деятельность, о чем свидетельствует ее финансово-экномические показатели. Она стремиться использовать различные виды финансирования с целью диверсификации кредитного портфеля и дальнейшего снижения процентной ставки.[4]
Заключение.
В заключение хотелось бы еще раз остановиться на основных моментах работы.
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося предприятия (организации).
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:
· расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
· приобретение новых предприятий;
· диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).