Курсовая работа: Инвестиционные фонды

Преимущества ПИФа

Профессиональное управление . Средствами инвесторов в паевых фондах управляют профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами Федеральной службы по финансовым рынкам (ранее - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг).

Диверсификация рисков . Профессиональный управляющий диверсифицирует инвестиции Фонда, что существенно уменьшает зависимость инвестиционного портфеля от падения цен на акции или облигации отдельных компаний.

Многоуровневая система защиты инвестиций . Защита инвестиций в ПИФ обеспечивается следующими мероприятиями:

государственное лицензирование управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора и аудитора Фонда;

аттестация специалистов управляющей компании, спецдепозитария и регистратора в ФКЦБ России;

разделение функций управления, хранения и учета имущества Фонда между независимыми структурами;

система ограничений деятельности управляющей компании Фонда, нацеленная на снижение инвестиционных рисков;

контроль за составом и структурой инвестиций Фонда;

паевой инвестиционный фонд не может обанкротиться, так как не является юридическим лицом, а средства ПИФа не являются собственностью управляющей компании. Все имущество ПИФа делится на всех владельцев инвестиционных паев, что исключает возможность погашения инвестиционных паев одними пайщиками и потерю своих средств другими.

Удобные условия инвестирования . В открытом паевом фонде инвестор может приобретать и предъявить к погашению инвестиционные паи в любой удобный для него момент.

Льготное налогообложение . Прирост имущества паевого фонда, в том числе в виде дивидендов и процентов, налогом на прибыль не облагается.

Инвестиции на фондовом рынке . Паевые фонды дают возможность своим вкладчикам выйти на рынок с высоким потенциалом дохода, доступный лишь крупным инвесторам из-за относительно высоких издержек индивидуальной работы на рынке.

Информационная прозрачность . Управляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать и предоставлять всем желающим важную информацию о деятельности фондов. Информацию о стоимости чистых активов и стоимости инвестиционных паев крупнейших ПИФов можно найти на страницах газет "Коммерсант-Daily" и "Ведомости", а также на сервере Центра коллективных инвестиций. Естественно, информационная прозрачность Фонда не касается данных о конкретных инвесторах и их вкладах - такая информация может быть предоставлена только им, и вопросу сохранения тайны относительно такой информации уделяется большое внимание.

1.2 Сходства и различия российских и американских фондов

Основные принципы работы американских фондов и российских ПИФов очень похожи. Все они аккумулируют деньги клиентов, продавая им свои доли, акции или паи. Собранные средства размещаются на финансовом рынке с целью прироста общих активов и увеличения стоимости вложений каждого участника фонда. Доход от таких вложений инвесторы получают после продажи подорожавших долей, а в отдельных случаях и в форме дивидендов на акции фонда.

Какие же существуют виды инвестиционных фондов. Самое широкое распространение получили в США открытые акционерные инвестиционные компании более известные как взаимные фонды (open-end companies или mutual funds). По данным американской национальной ассоциации инвестиционных компаний Investment Company Institute, к концу октября 2004 г. в США работали 8088 взаимных фондов, т.е. около 90% общего числа инвестфондов.

Взаимные фонды - близнецы наших открытых ПИФов. Цена их долей рассчитывается ежедневно исходя из общей стоимости чистых активов фонда. А у инвесторов есть возможность в любой день купить эти доли или продать их фонду по установленной цене. Операции с долями этих фондов проводят и брокеры-агенты, а вот на биржах они не обращаются. Чаще всего взаимные фонды устанавливают для частных клиентов весьма умеренную стартовую сумму - в среднем $1000-5000.

Как правило, они создаются на неопределенный срок. Но в отличие от российских аналогов взаимные фонды имеют право отказаться от новых средств инвесторов и продолжать управление уже имеющимися активами. Обычно фонд перестает принимать средства в том случае, если его активы увеличиваются настолько, что управлять ими становится сложно. Так, в начале декабря 2004 г. компания Vanguard объявила о закрытии для новых инвесторов фонда Vanguard Energy в связи с удвоением активов за последний год.

Как и в России, в США действуют закрытые паевые фонды (closed-end funds). Но американские ЗПИФы создаются на неопределенный срок. При их формировании выпускается ограниченное число долей, которые чаще всего выкупаются крупными инвесторами. Затем часть долей поступает во вторичное обращение на биржевые площадки. Только здесь их могут купить или продать мелкие частные инвесторы. В отличие от взаимных фондов цена долей закрытых фондов определяется исключительно спросом и предложением и потому не отслеживает реальное изменение стоимости их активов. Обычно инвесторы покупают стандартные биржевые лоты по 100 долей. Поскольку сейчас биржевая стоимость долей таких фондов составляет в среднем $3-40, вложить в них можно всего $300-4000.

У американских закрытых фондов есть особая разновидность - биржевые фонды (еxchange-traded funds, или ETF). Они появились лишь в 90-х гг. XX в. В отличие от традиционных закрытых фондов ETF могут выпускать новые акции и выкупать у инвесторов старые, но только очень крупными пакетами, обычно не меньше 50 000 паев. Поэтому купить или продать акции непосредственно в фонде под силу только очень состоятельным частным клиентам. Сделать небольшие вложения в фонд можно через биржу.

Конечно, инвесторам не стоит думать, что каждый фонд использует весь спектр имеющихся в США финансовых инструментов для размещения средств своих клиентов. Большинство из них специализируются на определенных классах активов. Одни позиционируются как фонды акций, другие - облигаций, третьи - денежного рынка.

Очень популярны у инвесторов так называемые индексные фонды. Они вкладывают средства в ценные бумаги компаний, входящих в расчет одного из фондовых индексов в установленной пропорции. Например, взаимный фонд Vanguard 500 и закрытый iShares S&P 500 Index Fund размещают активы в соответствии со структурой индекса Standard & Poor's 500, который считается наиболее популярным среди фондов.

Но фонды могут иметь и отраслевую ориентацию, например инвестировать активы преимущественно в акции фармацевтических корпораций или компаний, занимающихся недвижимостью (инвестиционный фонд недвижимости).

От активов, на которые ориентируется конкретный фонд, во многом зависят будущие прибыли или убытки его участников.

Самыми малодоходными, но наиболее надежными считаются фонды денежного рынка (money market funds). Они гарантируют инвестору почти 100% -ную сохранность капитала, поскольку инвестируют средства в ультракраткосрочные векселя, казначейские обязательства, ноты, выпускаемые государством, штатами или компаниями и банками с наивысшим кредитным рейтингом. Но средняя доходность фондов денежного рынка составляет не более 1,5-2% годовых в валюте.

Более доходны фонды облигаций (bond funds). Но чем ниже кредитный рейтинг бумаг, включенных в портфель фонда и длиннее срок их обращения, тем более рисковым является фонд. Самыми надежными считаются фонды гособлигаций, их средняя доходность в этом году составила около 0,2-3% годовых, а самыми рисковыми - фонды высокодоходных “мусорных" облигаций - примерно 5,5-13% годовых.

Наиболее доходные и одновременно рисковые - фонды акций. По итогам 11 месяцев их доходность в зависимости от типа фонда составила от 5-8% до 25-27% годовых.

Фонды по-разному выбирают акции для своего портфеля. Так называемые фонды стоимости (value funds) вкладывают средства преимущественно в акции компаний, выплачивающих высокие дивиденды. Например, General Electric или Wal-Mart. В портфеле фондов роста (growth funds) основную долю занимают акции, которые растут в цене быстрее, чем их конкуренты или рынок в целом. Например, бумаги крупнейшего американского интернет-магазина eBay или телекоммуникационной компании Gkom. Смешанные фонды (blend funds) вкладывают средства в акции обоих типов. Обычно фонды роста считаются более рисковыми.

Глава 2. Анализ рынка коллективных инвестиций и деятельности

ПИФов

2.1 Развитие рынка коллективных инвестиций в России

Перспективы коллективного инвестирования зависят в целом от макроэкономической ситуации в стране. В то же время успех модернизации российской экономики во многом зависит от способности создать условия, когда миллиардные накопления граждан, в большинстве своем по-прежнему лежащие в "матрасах", с помощью финансовых посредников будут легко переходить из наличной формы сбережений в долгосрочные инвестиции.