До финансового и банковского кризиса, массового снятия со счетов банков и перевода свободных средств в доллары и прочие ликвидные активы на руках у населения находилось, по различным экспертным оценкам, от 20-60 млрд. долларов. Очередной обман со стороны государства вызвал кризис доверия у населения по отношению к банкам и другим финансовым посредникам, которые сильно зависят от действий государства в области финансов. Поэтому мобилизовать сбережения населения обыкновенным для стан с развитой рыночной экономикой путем: вложением в реальный сектор экономики через банки, паевые инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды или страховые компании в значительных масштабах в ближайшее время вряд ли возможно. Хотя, конечно, как показывает практика и экономические законы, тенденция к специализации и концентрации капитала сохраняется даже в таких непростых условиях.

В России в данный момент не существует хоть сколько-нибудь значительной инфраструктуры привлечения и распределения сбережений граждан, используя традиционный в таких условиях способ (банковскую систему). Реальные инвестиции в таких условиях теряют существенный источник финансирования, что сказывается на темпах и динамике развития и модернизации России.

3. Внешние источники инвестирования

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:

· создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий);

· создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

· приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

· приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. р.;

· предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

3.1 Прямые иностранные инвестиции

Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Ведущими инвесторами являются развитые экономически страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы и Японии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%).

Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее ему предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем уже существующего и нормально функционирующего предприятия и т.д. При этом он всегда стремится принять участие или самостоятельно осуществлять руководство этой компанией. Ярким примером прямых капиталовложений является машиностроение: в настоящее время в России функционируют несколько заводов по выпуску и сборке иностранных автомобилей, принадлежащих иностранным компаниям (Форд) или организованным как совместные предприятия (Шевроле Нива). Более того, еще несколько иностранных концернов намереваются инвестировать средства в автомобильные заводы (например, Тойота и Хонда).

Следует особо отметить, что прямые зарубежные инвестиции также представляют собой способ повышения технического уровня российских предприятий, поскольку иностранные инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и часто внедряют на этих предприятиях современные технологии. Более того, в мировой практике инвестирование преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее — в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В некоторых случаях, предприятия с иностранными инвестициями получают прямой выход на международный рынок.

Привлечение прямых иностранных инвестиций должен иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и т.п.). Примерами таких отраслей являются отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.). Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала.

3.2 Портфельные иностранные инвестиции

Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.

Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).

Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.

В качестве ценных бумаг, в которые вкладывают средства иностранные инвесторы, в основном выступают акции и облигации российских предприятий. При этом, наибольший интерес представляют ценные бумаги крупных российских предприятий, таких как РАО "ЕЭС", Газпром, Лукойл и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций, приходящихся на мелкие и средние российские предприятия, достаточно низка. Это вызвано высокими рисками вложения средств в такие компании, что существенно затрудняет привлечение ими иностранных инвестиций.

3.3 Иностранные кредиты

В 1970 - 1980 гг. произошел резкий рост международных кредитов, в результате чего они стали рассматриваться как еще один источник инвестиций. В качестве кредиторов обычно выступают международные организации (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству.

В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

По видам экономической деятельности за 2006-2009 гг.

2006	2008	2009 на конец сентября
Млн. долл.США	Млн. долл. США	Млн. долл.США
Всего инвестиций	55108	103770	262394
В том числе:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	325	862	1822
рыболовство, рыбоводство	23	27	156
добыча полезных ископаемых	9152	12396	45122
обрабатывающие производства	15148	33914	77638
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	307	3394	4839
Строительство	713	3387	4702
оптовая и розничная торговля;	13089	23905	55665
транспорт и связь	5297	4861	24810
гостиницы и рестораны	32	188	602
финансовая деятельность	4698	4977	11851
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	5998	15378	32484
государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение	1	26	1122
Образование	1	2	3
здравоохранение и предоставление социальных услуг	52	20	149
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг	273	434	1429

Самый интенсивный прирост вложения иностранных инвестиций за период 2006-2009 гг. произошел в отрасли обрабатывающего производства (в 5 раза), оптовая и розничная торговля (в 4,25 раза). Инвестиции в недвижимое имущество, аренду и предоставление услуг по сравнению в 2009 году составляет 32484, что на 26486 млн. руб. больше по сравнению с 2006 годом.

Пятая часть всех иностранных капиталов сосредоточена в сфере добычи полезных ископаемых. Абсолютным лидером здесь является добыча топливно-энергетических полезных ископаемых (добыча нефти и природного газа), на которую по-прежнему приходится около 14,4% в 2008 году всех привлеченных денежных средств за период 2006-2008 гг. В этой сфере доминируют прямые инвестиции, поскольку иностранные партнеры стремятся получить контроль над ключевыми российскими месторождениями топливных ресурсов.

В сельском хозяйстве как и прежде уровень иностранных инвестиций крайне мал, в среднем 0,8 %. Собственно в этом нет ничего удивительного: зарубежным партнерам намного выгоднее ввозить в Россию готовую сельскохозяйственную продукцию, которая во многих странах производится в избытке, чем создавать у нас конкурентоспособные производства. Исключение составляют вложения в сельскохозяйственные предприятия, предназначенные для поставки сырья для пищевых производств, которые в нашей стране давно освоены иностранцами и развиваются быстрыми темпами.

Обрабатывающие производства являются самой крупной сферой иностранных инвестиций, привлекшие за 2006 г.- 33,5%, за 2007 г. – 26,4 % и за 2008 г. -32,8 %.

Стабильный интерес иностранцев вызывает отрасль обработки древесины и производства изделий из дерева, что не удивительно, учитывая колоссальные запасы древесины, которыми обладает наша страна. За 2006 г. в данную отрасль поступило 535 млн. долл. США, а 2007 г. 528 млн. долл, за 2008 год 812 млн. долл. США.

4. Отток капитала

К сожалению, все последние десятилетия инвестиции в России стимулировались в основном внешним рынком, а не внутренним. Растущий потребительский спрос, несомненно, стал оказывать позитивное влияние на инвестиции, однако, потребности в импорте значительно снизить, пока не удается.

Основной поток инвестиций в экономику России, как известно, в основном направлялся и направляется в сырьевой сектор и энергетику.

Прямые иностранные инвестиции в российскую экономику в прошлом году сократились, по предварительным данным минэкономразвития, до 44,9 миллиарда долларов, то есть на 38,4 процента.