Курсовая работа: Оценка инвестиционного проекта отработки месторождения

Денежные потоки должны рассчитываться в текущих или дефлированных ценах. При прогнозировании доходов по годам необходимо, по возможности, учитывать все виды Поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

В основе расчетов по данному методу лежит посылка о различной стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую называется дисконтированием (от англ. discont - уменьшать).

Ставка, по которой происходит дисконтирование, называется ставкой дисконтирования (дисконта) , а множитель F=1/ (1 + i)^t - фактором дисконтирования .

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:
если NPV > 0, то проект следует принять;
если NPV< 0, то проект принимать не следует;
если NPV = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой инвестором, - максимизация его конечного состояния или повышение ценности фирмы . Следование данной целевой установке является одним из условий сравнительной оценки инвестиций на основе данного критерия.

Отрицательное значение чистой текущей стоимости свидетельствует о нецелесообразности принятия решений о финансировании и реализации проекта, поскольку если NPV < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т. е. владельцы компании понесут убыток и основная целевая установка не выполняется.

Положительное значение чистой текущей стоимости свидетельствует о целесообразности принятия решений о финансировании и реализации проекта, а при сравнении вариантов вложений предпочтительным считается вариант с наибольшей величиной NPV, поскольку если NPV > 0, то в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличатся. Если NPV = 0, то проект следует принять при условии, что его реализация усилит поток доходов от ранее осуществленных проектов вложения капитала.

Чистый дисконтированный доход широко используется в мировой практике оценки инвестиционных проектов благодаря следующим достоинствам:

• учитывает ценность денег во времени;

• учитывает все денежные потоки проекта в отличие от периода окупаемости инвестиций;

• представляет собой денежный эквивалент, который может быть использован как показатель при сравнении проектов, оцененных на настоящий момент времени (п = 0);

• значение NPV — всегда единственная величина при данной процентной ставке дисконтирования

Несмотря на широкое использование, критерий NPV имеет некоторые недостатки, ограничивающие его применение в оп­ределенных условиях, а именно:

• трудно определяется достоверная процентная ставка
дисконтирования в нестабильной экономической ситуа­ции

• чистый дисконтированный доход измеряется в денежных
единицах и поэтому представляет собой абсолютный
показатель экономической оценки проекта. Оценивая
проекты по этому критерию, нельзя ответить на вопрос,
какой проект из рассматриваемых будет эффективнее, т. е.
иметь большую отдачу от инвестиций будет эффективнее, т. е.
иметь большую отдачу от инвестиций.

Критерий NPV первого проекта составляет 992,18, что значительно немного ниже критерия NPV второго проекта, который составляет 1109,62.

Чистая будущая стоимость ( NFV ):

Пред­ставляет собой разницу суммарных положительных и отрица­тельных денежных потоков проекта (или чистых денежных по­токов), оцененных на определенный момент в будущем, как правило, на момент его окончания. Таким образом, величина NFV показывает, как много средств будет накоплено к концу срока существования проекта (или будущую ценность проекта) при принятой процентной ставке. Чистый будущий доход оп­ределяется следующим образом

NFV = сумма от n =0 до N *[(+ CFN - n )-(- CFN - n )](1+ i )^ n

В принципе нет разницы, как оценивать проекты: используя NPV или NFV. Однако наиболее распространенным критерием является все-таки NPV и это, вероятно, связано с тем, что в данном случае оценка проектов осуществляется на настоящий момент времени, т. е. на момент принятия решения.

По данному критерию первый проект 26041,17 наиболее целесообразен, чем второй проект, который составляет 34457,04

Чистый ежегодный доход ( NAV ):

пред­ставляет собой средний чистый ежегодный денежный поток, рассчитанный с учетом ценности денег во времени.

Существуют проекты, при оценке которых более подходя­щим приемом является определение его годовой ценности, а не настоящей или будущей.

Чистый ежегодный доход рассчитывается следующим об­разом. Сначала определяется значение NPV или NFV, затем с учетом ценности денег во времени определяется эквивалентный этим значениям годовой денежный поток, который и будет представлять собой чистый ежегодный доход проекта :

NAV = NFV ^* или

NAV = NPV*

Значения NPV, NFV и NAV представляют собой эквива­лентную оценку проектов и отличаются только моментом вре­мени, на который они определяются.