Курсовая работа: Оценка портфеля ценных бумаг
Отбор инвестиционных объектов по критерию ликвидности.
Отбор инвестиционных объектов по критерию ликвидности осуществляется исходя из оценки двух параметров: времени трансформации инвестиций в денежные средства и размера финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией. Оценка ликвидности по времени трансформации измеряется, как правило, количеством дней, необходимых для реализации на рынке того или иного инвестиционного объекта.
- реализуемые инвестиции Ip, включающие быстрореализуемые и среднереализуемые инвестиции;
- слабореализуемые инвестиции Ic, включающие медленно реализуемые инвестиции и трудно реализуемые инвестиции.
Оценка ликвидности производится на основе расчета Lp - доли легкореализуемых инвестиций (Iр) в общем объеме инвестиций (I), Lc - доли слабореализуемых инвестиций в общем объеме инвестиций (I) и коэффициента соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций Кл по формулам:
Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска.
Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций по формуле.
Приложение
Сбербанк отказался от манипуляций при оценке портфеля ценных бумаг.
Согласно отчетности по МСФО за три квартала 2008 года, Сбербанк заработал 90,2 млрд руб., что, по мнению аналитиков, достаточно неплохо. При этом банк не стал реклассифицировать ценные бумаги, для того чтобы снизить негатив от их переоценки. Как заявил вчера зампред правления Сбербанка Антон Карамзин, банк "не счел необходимым манипулировать своей учетной политикой и изменять способы отражения результатов от деятельности по ценным бумагам в силу того, что портфель банка не носит спекулятивного харак.тера".
За девять месяцев прошлого года Сбербанк показал чистую прибыль по МСФО в размере 90,2 млрд руб., что на 29% больше по сравнению с данными за девять месяцев 2007 года. Чистые процентные доходы Сбербанка выросли за год на 34%, до 231,5 млрд руб., комиссионные доходы - на 32,7%, до 62,8 млрд руб., операционные доходы - на 26%, до 284,4 млрд руб. Чистая процентная маржа составила за девять месяцев 2008 года 7,3% (6,7% годом ранее).
Консенсус-прогноз аналитиков по чистой прибыли был на уровне 95 млрд руб. "Разница в 5% между прогнозом и данными отчетности на фоне финансового кризиса и отчетности других банков совсем неплоха", - говорит аналитик ИФК "Метрополь" Марк Рубин.штейн. Квартальные же показатели прибыли Сбербанка несколько расстроили аналитиков. Чистая прибыль Сбербанка за третий квартал 2008 года по сравнению с аналогичным периодом 2007-го выросла на 6%, а по сравнению с чистой прибылью во втором квартале 2008 года снизилась на 35%, до 23,23 млрд руб., отмечает аналитик ИГ "ЮниКредит Атон" Рустам Боташев. "Мы рассматриваем результаты Сбербанка как умеренно позитивные", - отмечается в обзоре аналитиков инвестиционного подразделения "ВТБ Капитал".
На снижение прибыли Сбербанка по сравнению с предыдущим кварталом повлияло увеличение отчислений в резервы на возможные потери по ссудам и убытки по портфелю ценных бумаг. По данным на 30 сентября 2008 года, резервы Сбербанка достигли 36 млрд руб., увеличившись в девять раз по сравнению с аналогичным периодом 2007 года, а убытки по портфелю ценных бумаг - 16,3 млрд руб., увеличившись в третьем квартале 2008 года на 15,64 млрд руб.
"Сбербанк начислил достаточно большую сумму в резервы, несмотря на то что качество его кредитного портфеля не ухудшилось, - отмечает аналитик банка "Траст" Максим Бирюков. - Вероятно, рост резервов обусловлен ожиданиями ухудшения качества кредитного портфеля в будущем". Так, например, по РСБУ просрочка по кредитам Сбербанка за октябрь увеличилась на 21%, за ноябрь - на 33%. Тем не менее размер просроченной задолженно.сти Сбербанка от общего кредитного портфеля составил 1,5% по сравнению со среднеотраслевым показателем в 1,7%. "Доля кредитов Сбербанка сектору строительства и девелопмента составляет всего лишь 5% от общего кредитного портфеля, а у банка ВТБ - 15%. Этот фактор позволяет Сбербанку сдерживать рост просрочки", - добавляет Марк Рубинштейн. По словам г-на Боташева, показатель просроченной задолженности Сбербанка будет расти и в 2009 году, в результате чего Сбербанк будет вынужден увеличивать отчисления.
Не стал Сбербанк и реклассифицировать ценные бумаги, чтобы снизить негатив от их переоценки. "Сбербанк не счел необходимым манипулировать своей учетной политикой и изменять способы отражения результатов от деятельности по ценным бумагам в силу того, что наш портфель не носит спекулятивного характера", - пояснил вчера зампред правления Сбербанка Антон Карамзин. По его словам, если бы Сбербанк последовал разрешенным манипуляциям, вероятно, финансовый результат был бы несколько лучше. "Однако это был бы всего лишь оптический эффект", - добавил г-н Карамзин. Отметим, что доля ценных бумаг в активах Сбербанка составляет всего 8%.
{с.л. №8}
Заключение:
Список используемой литературы:
1. Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2006. – (Серия “Краткий курс”);
2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. – ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001;
3. Рухлов А. Принципы портфельного инвестирования. – Финансы. Ценные бумаги. – 2005;
4. www.franklin-grant.ru;
5. Л.Л. Игониной "Инвестиции" - Юристъ, 2004;
6. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. –2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.
7. http://www.rbcdaily.ru/2009/01/27/finance/399114
8. Статья из журнала «Справочник экономиста» № 9 (75) сентябрь 2009.