Курсовая работа: Риск и планирование инвестиционных проектов
Итак, эффект финансового левериджа (ЭФЛ) по 1 концепции расчета определяется[9] :
,
где 
– дифференциал, 
– плечо рычага.
Вторая концепция: Американская концепция расчета финансового левериджа.
Эта концепция рассматривает эффект в виде приращения чистой прибыли (ЧП) на 1 обыкновенную акцию на приращение нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ), то есть этот эффект выражает прирост чистой прибыли, полученный за счет приращения НРЭИ[10] :
;
;
;
;
Из вышеизложенного следует[11] :
;
Эта формула показывает степень финансового риска, возникающего в связи с использованием ЗК, поэтому, чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием[12] :
а) для банкира – возрастает риск невозмещения кредита:
б) для инвестора – возрастает риск падения дивиденда и курса акций.
Таким образом первая концепция расчета эффекта позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция позволяет определить степень финансового риска, и используется для расчета совокупного риска предприятия.
Рассмотрим два варианта финансирования предприятия – из собственных средств и с использованием собственных средств и заемного капитала. Предположим, что уровень рентабельности активов (РА) составляет 20%. Во втором варианте за счет использования заемных средств получен эффект финансового левереджа (рычага) – повысилась рентабельность собственного капитала.
Таблица 2.
Расчет рентабельности собственного капитала
| Показатели | Вариант 1 | Вариант 2 |
| Валюта баланса | 1`000`000 руб. | 1`000`000 руб. |
|
Структура пассивов: Собственный капитал Заемный капитал |
1`000`000 руб. – 100% К-во Просмотров: 368
Бесплатно скачать Курсовая работа: Риск и планирование инвестиционных проектов
|