Курсовая работа: Тактические приемы в управлении инвестиционным проектом ООО "Санта"

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов является главной задачей стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Оптимальная структура представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между коэффициентом финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. Процесс оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов включает:

• анализ капитала предприятия;

• оптимизацию структуры капитала по критерию: – максимизации уровня финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала), – минимизации его стоимости, – минимизации уровня финансовых рисков.[5]

2. Анализ финансового состояния ООО ПКП «Санта»

Анализ капитала предприятия имеет целью выявление тенденций динамики объема и состава капитала, а также определение их влияния на устойчивость и эффективность использования капитала. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) достигается через механизм финансового левериджа. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Фактор финансового левериджа возникает с появлением заемных средств в капитале предприятия, что позволяет получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Расчет финансового левериджа производится с использованием:

• налогового корректора финансового левериджа;

• дифференциала финансового левериджа;

• коэффициента финансового левериджа.

Налоговый корректор практически не зависит от деятельности предприятия. Однако его воздействие можно повысить, воздействуя на отраслевую и региональную структуру производства, используя преимущества диверсификации, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли.

Налоговый корректор (Н) рассчитывается по формуле Н= 1 – С, где С – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью.

Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше будет эффект самого финансового левериджа. Положительная величина дифференциала появляется только если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Формирование отрицательного значения дифференциала всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала.

Дифференциал финансового левериджа (Д) определяется по формуле: Д = (ВП: А) – ПК, Где ВП – валовая прибыль; А – средняя стоимость активов; ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала.

Коэффициент финансового левериджа изменяет положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности.

Коэффициент финансового левериджа (К) рассчитывается по формуле К = ЗК: СК, где ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

Для расчета эффекта финансового левериджа (ЭФЛ) используется формула ЭФЛ = Н х Д х К.

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости достигается с помощью оценки стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и многовариантных расчетах средневзвешенной цены капитала.

2.1 Показатели, используемые для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ динамики показателей, характеризующих платежеспособность предприятия, позволяет сделать следующие выводы:

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия
Период	Коэффициент абсолютной ликвидности	Коэффициент текущей ликвидности	Обеспеченность обязательств должника его активами	Степень платежеспособности по текущим обязательствам
01.10.2006	0.0609	1.0625	1.1635	1.3651
01.01.2007	0.0609	1.0625	1.1635	1.8201
01.04.2007	0.1554	0.6303	0.689	13.4611
01.07.2007	0.2972	0.6803	0.7411	5.4687
01.10.2007	0.0019	0.9653	1.1223	1.9517
01.01.2008	0.0189	0.9237	1.1297	1.5106
01.04.2008	0.3934	0.9904	1.1231	1.5907
01.07.2008	0.0753	0.6741	0.7487	3.0546
01.10.2008	0.1916	1.7658	0.8564	0.953
01.01.2009	0.0062	2.1814	0.9558	0.8125
01.04.2009	0.0016	2.113	0.9617	3.1612
01.07.2009	0.0002	0.8403	0.6675	6.1666
Отклонение01.07.2009от 01.10.2006	-0.0607	-0.2222	-0.496	4.8015

Анализ изменения коэффициентов, характеризующих платежеспособность ООО ПКП САНТА по состоянию на 01.07.2009 года, по сравнению с положением на 01.10.2006 года показал следующее:

Коэффициент абсолютной ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. (Оптимальное значение 0,2 – 0,7.) Имеет особое значение для поставщиков ресурсов и банка, кредитующего предприятие.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от рекомендуемого в оптимальном варианте (варианте абсолютной ликвидности), (ликвидность баланса отличается от абсолютной ликвидность баланса) достигнута в том случае когда, в результате расчетов выявляются следующие соотношения:

А1=>П1, А2=>П2, А3=>П3, А4<=П4

как начало, так и на конец анализируемого периода не достигались условия абсолютной ликвидности баланса ООО ПКП Санта значение коэффициента абсолютной ликвидности по итогам каждого квартала анализируемого периода не достигало рекомендуемого значения (0,2–0,7), а на 01.07.2009 г. равно 0,0002, то есть предприятие не в состояние немедленно выполнить свои текущие обязательства в связи с отсутствием денежных средств на счетах и в кассе.

Коэффициент текущей ликвидности (критической оценки) характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. (Коэффициент текущей ликвидности имеет рекомендуемое нормативное значение 2, допустимое значение 1). Значение коэффициента текущей ликвидности на 01.07.2009 года снизилось по сравнению c 01.10.2006 года на 0.2222 и составило 0.8403, т.е. на 01.10.2006 года предприятие было в состоянии выполнить текущие обязательства реализуя свои ликвидные активы по балансовой стоимости на 106.25%, а на 01.07.2009 года – на 84.03%. Таким образом, платежеспособность предприятия за анализируемый период снизилась.

Обеспеченность обязательств должника его активами. Характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника. (Коэффициент обеспеченности собственными средствами – рекомендуемое нормативное значение 0.1.)Значение обеспеченности обязательств должника его активами на 01.07.2009 года снизилось по сравнению c 01.10.2006 года на 0.496 и составило 0.6675, т.е. на 01.10.2006 года предприятие было в состоянии выполнить свои обязательства ликвидные активы по балансовой стоимости на 116.35%, а на 01.07.2009 года – на 66.75%. Таким образом, платежеспособность предприятия за анализируемый период снизилась.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств предприятия к величине среднемесячной выручки. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности по текущим обязательствам на 01.07.2009 года снизилась по сравнению с 01.10.2006 года. На 01.10.2006 года предприятие было в состоянии погасить свою текущую задолженность перед кредиторами за счет выручки за 1.4 мес., а на 01.07.2009 года – за 6.2 мес. Т.е период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки уменьшился на 4.8

Можно сделать вывод, что активов недостаточно, чтобы рассчитаться по обязательствам предприятия. Снижается обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, снижается вероятность оплаты счетов поставок и возврата кредитных ресурсов, снижается финансовая устойчивость. Возможность погашения текущей задолженности перед кредиторами низкая. ООО ПКП «Санта»» в течении всего анализируемого периода не имело достаточно оборотных средств для ведени