Реферат: Бизнес-план и средства его создания
Доля заемного капитала;
Условия использования займов (сроки, процентные ставки, условия возврата);
Условия распределения прибыли, дивидендная политика.
Ставка дисконтирования
Нельзя сказать, чтобы этот последний параметр был в расчетах основным, поскольку невозможно подразделить исходные данные на главные и второстепенные. Тем не менее, на понятии дисконтирования и выборе ставки дисконтирования, на мой взгляд, есть смысл остановиться чуть подробнее, поскольку, с одной стороны, данная величина назначается расчетчиком целиком на его усмотрение, но, с другой стороны, ее выбор должен быть серьезно обоснован, поскольку она относится к параметрам, существенным образом влияющим на результаты.
Дисконтирование как метод самым тесным образом связан с явлением изменения стоимости денег во времени. Основной принцип гласит, что некоторая сумма денег сегодняшних, как правило, дороже той же суммы денег через определенное время, поскольку за это время указанная сумма денег, будучи вложенной, принесет их владельцу дополнительный доход. Таким образом, даже в отсутствие инфляции деньги, не приносящие дохода, теряют в своей стоимости. Та минимальная доходность, с которой владелец капитала готов разместить свои денежные средства для сохранения их нынешней стоимости и называется, по одному из определений, ставкой дисконтирования.
Методика расчета ставки дисконтирования рассматривает ее как сумму трех составляющих: минимальной гарантированной доходности, инфляции, “платы за риск”. Первое слагаемое обычно рассчитывается на основе текущих доходностей наименее рискованных финансовых инструментов данного региона либо страны (как правило, государственные ценные бумаги), инфляционная составляющая может быть получена на базе анализа статистической информации, рисковая составляющая определяет степень рискованности вложений в конкретный регион, предприятие или проект. Вообще же, выбор ставки дисконтирования - отдельная большая тема, к которой мы планируем вернуться в следующих публикациях.
Итак, заполнены все необходимые поля в таблицах ввода данных, вы нажимаете кнопку “расчет” (или программа производит его автоматически), и через несколько секунд вычисления завершены. Пора поговорить о том,
Что вы получите в результате.
Основой выходных данных являются три отчета, на основании которых рассчитываются показатели эффективности и финансовые показатели. Этими отчетами являются:
1. Отчет о движении денежных средств (Cash-flow statement). Он отражает реальный приток - отток средств по счету предприятия в зависимости от интервала планирования (см. табл. 1). Последняя строка отчета “Свободные денежные средства нарастающим итогом” иногда носит название “Остаток по расчетному счету”, отражающее ее сущность. Финансовый план вашего предприятия должен обеспечивать постоянный положительный остаток по данной строке, отрицательные величины означают нехватку ресурсов и, следовательно, невозможность исполнения запланированного в текущем и всех последующих интервалах.
Таблица 1
| Отчет о движении денежных средств | 1 ИП | 2 ИП | 3 ИП | 4 ИП | |
| A. Приток денежных средств | |||||
| Увеличение уставного капитала | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Привлечение кредитов | тыс.долл. | 6100,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Прирост норм. текущих пассивов | тыс.долл. | -8,27 | 18,14 | -4,64 | 14,47 |
| Выручка от реализации | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Доходы от прочей реализации и внереализационные доходы | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| === Итого приток | тыс.долл. | 6091,73 | 18,14 | -4,64 | 14,47 |
| B. Отток денежных средств | |||||
| Прирост постоянных активов | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Прирост норм. текущих активов | тыс.долл. | -198,05 | -993,14 | -1163,73 | -886,71 |
| Операционные затраты | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Выплаты по кредитам | тыс.долл. | 0,00 | -203,33 | -203,33 | -203,33 |
| Прочие текущие затраты | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Налоги | тыс.долл. | -0,66 | -3,97 | -7,85 | -10,81 |
| Дивиденды | тыс.долл. | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| === Итого отток | тыс.долл. | -198,71 | -1200,44 | -1374,91 | -1100,85 |
| *** Прирост денежных средств | тыс.долл. | 5893,03 | -1182,30 | -1379,55 | -1086,37 |
| То же, нарастающим итогом (свободные денежные средства) | тыс.долл. | 5893,03 | 4710,73 | 3331,18 | 2244,80 |
2. Отчет о прибылях и убытках (Income statement). Является аналогом стандартного бухгалтерского отчета о финансовых результатах (см. табл. 2).
| Таблица 2 | тыс.долл. | |||||
| ОТЧЕТ О ПРИБЫЛИ | 1 кв. | 2 кв. | 3 кв. | 4 кв. | ИТОГО | |
| Выручка от реализации | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 400,000 | |
| Операционные затраты | -68,340 | -68,340 | -68,340 | -68,340 | -273,360 | |
| = Прибыль от операций | 31,660 | 31,660 | 31,660 | 31,660 | 126,640 | |
| Амортизационные отчисления | -2,500 | -2,500 | -2,500 | -2,500 | -10,000 | |
| Проценты за кредиты | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | |
| Налоги с выручки от реализации (НДС, жилье, пользователи а/д) | -8,333 | -10,000 | -10,000 | -10,000 | -38,333 | |
| Налоги с заработной платы | -0,120 | -0,120 | -0,120 | -0,120 | -0,480 | |
| Налог на имущество | -0,138 | -0,125 | -0,113 | -0,100 | -0,475 | |
| = Балансовая прибыль | 20,569 | 18,915 | 18,928 | 18,940 | 77,352 | |
| Корректировка налогооблагаемой прибыли | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | |
| = Налогооблагаемая прибыль | 20,569 | 18,915 | 18,928 | 18,940 | 77,352 | |
| Налог на прибыль | 35% | -7,199 | -6,620 | -6,625 | -6,629 | -27,073 |
| = Чистая прибыль | 13,370 | 12,295 | 12,303 | 12,311 | 50,279 | |
| = То же, нарастающим итогом | 13,370 | 25,665 | 37,968 | 50,279 | - | |
| Дивиденды | 0% | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| = Нераспределенная прибыль | 13,370 | 12,295 | 12,303 | 12,311 | 50,279 | |
| = То же, нарастающим итогом | 13,370 | 25,665 | 37,968 | 50,279 | - |
3. Балансовый отчет (Balance sheet). Часто по английскому наименованию называется “отчетом по балансовому листу”. Отражает структуру активов и пассивов предприятия по интервалам планирования (табл. 3).
| Таблица 3 | тыс.долл | ||||
| БАЛАНС | 1 кв. | 2 кв. | 3 кв. | 4 кв. | |
| Внеоборотные активы | 100,000 | 20,000 | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
| Начисленный износ | -80,000 | -2,500 | -5,000 | -7,500 | -10,000 |
| = Чистые внеоборотные активы | 20,000 | 17,500 | 15,000 | 12,500 | 10,000 |
| Запасы сырья и материалов | 0,000 | 10,000 | 10,000 | 10,000 | 10,000 |
| Незавершенное производство | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| Готовая продукция | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| Расчеты с покупателями | 0,000 | 11,111 | 11,111 | 11,111 | 11,111 |
| Авансы поставщикам | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| Денежные средства | 0,000 | -1,908 | 12,887 | 27,690 | 42,501 |
| = Оборотные активы | 0,000 | 19,203 | 33,998 | 48,801 | 63,612 |
| Убытки | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| = Активы | 20,000 | 36,703 | 48,998 | 61,301 | 73,612 |
| Уставный капитал | 20,000 | 20,000 | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
| Нераспределенная прибыль | 0,000 | 13,370 | 25,665 | 37,968 | 50,279 |
| = Собственный капитал | 20,000 | 33,370 | 45,665 | 57,968 | 70,279 |
| Кредиты | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| = Долгосрочные обязательства | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| Расчеты с поставщиками | 0,000 | 3,333 | 3,333 | 3,333 | 3,333 |
| Авансы от покупателей | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| Расчеты с персоналом | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
| = Краткосрочные обязательства | 0,000 | 3,333 | 3,333 | 3,333 | 3,333 |
| = Заемный капитал | 0,000 | 3,333 | 3,333 | 3,333 | 3,333 |
| Сальдо баланса | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
Вторая группа результатов называется показателями эффективности. Они, как правило, используются для определения выгодности вложения средств в то или иное предприятие. Кроме того, эти показатели позволяют сравнивать различные варианты использования капитала. К основным показателям эффективности относятся:
1. Чистая приведенная стоимость (NPV, Net Present Value). Тесно связана с понятием дисконтирования и дисконтированного денежного потока. Представляет собой сумму чистых денежных потоков, определяемых в таблице Cash-flow, и приведенных на момент начала планирования с помощью процедуры дисконтирования. Как правило, считается, что инвестиционный проект с NPV, меньшим нуля, невыгоден для финансирования, поскольку приносит доход меньше потенциально возможного. Показатель зависит от горизонта планирования, поэтому для корректного сравнения двух проектов они должны иметь равную длительность.
2. Внутренняя норма доходности (IRR, Internal Rate of Return, иногда называется также “внутренней нормой прибыли, ВНП). Значение ставки дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость обращается в ноль. Как правило, проекты с IRR ниже, чем ставка дисконтирования, являются невыгодными для инвестирования. Однако обратное не всегда верно, поскольку в случаях, когда на горизонте планирования чистый денежный поток меняет знак более одного раза, уравнение, по которому итерационным методом ищется IRR, может иметь более одного решения.
3. Срок окупаемости (PBP, Payback Period) - точка на горизонте планирования, в которой денежный поток, рассчитываемый нарастающим итогом, стал положительным и остался таковым на всем протяжении до окончания проекта. Различают простой и дисконтированный сроки окупаемости, рассчитываемые соответственно по чистому и чистому дисконтированному потокам денежных средств.
Следует особо подчеркнуть, что для корректного заключения, например, о выгодности инвестиций в проект, следует в комплексе анализировать как показатели эффективности с учетом их взаимосвязей, так и отдельные значения некоторых из результатов, содержащихся в каждом из трех перечисленных выше отчетов.
Третья группа результатов называется коэффициентами финансовой оценки. Большое их количество призвано охватить практически все аспекты функционирования предприятия, поэтому данные показатели широко используются и в инвестиционном планировании, и в оперативном планировании, и при анализе финансового состояния компании. Подробный анализ каждого из коэффициентов занял бы непозволительно много времени, тем более что состав рассчитываемых показателей сильно зависит от используемого вами программного средства, поэтому уместно будет кратко перечислить основные типы этих показателей.
1. Точка безубыточности - объем производства , при котором объем выручки становится равным суммарным производственным издержкам. Зависит от соотношения переменных (зависящих от объема производства) и постоянных (не зависящих от объема производства) производственных затрат
2. Коэффициенты рентабельности. Рентабельность оборотных (RCA) и внеоборотных (RFA) активов, рентабельность собственного капитала (ROE), инвестиций (ROI), рентабельность продаж позволяют оценить эффективность каждого отдельного звена, позволяющего функционировать вашему бизнесу.
3. Коэффициенты CR - общей (текущей) ликвидности и QR - мгновенной (срочной) ликвидности характеризуют обеспеченность обязательств предприятия соответствующими типами активов.
4. Группа коэффициентов покрытия характеризует способность предприятия обеспечивать выплату процентов и возврат основной суммы займа в срок без нарушения финансовой устойчивости.
Четвертый раздел результатов именуется анализом чувствительности. Он иллюстрирует зависимости основных показателей эффективности от важнейших параметров, характеризующих ваш бизнес. Анализ чувствительности позволяет вам увидеть, влияние каких факторов на деятельность компании наиболее существенно, изменениями каких параметров при дальнейшем анализе можно пренебречь, каков “запас прочности” у вашего предприятия, что может отрицательно повлиять на его устойчивость.
Все программные продукты, участву?