Реферат: Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь 2
Предсказуемость влияния на конечные цели. Это является наиболее важной характеристикой переменной, которая выбрана в качестве промежуточной цели. Однако нет строгих доказательств, что конечные цели (объем производства, уровень занятости, уровень цен) более тесно связаны с каким-то определенным показателем.
Для операционных целей используются такие же критерии, как и в промежуточных целях. Выбор наилучшей операционной цели зависит от выбора промежуточной цели (конечной цели воздействия операционной переменной).
Задача денежно-кредитной политики состоит в том, чтобы изменения в денежном предложении соответствовали основным целям экономического развития: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса. Хотя денежно-кредитная политика определяется правительством, ее проводником является центральный банк. Он располагает набором средств, которые часто называют инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты в основном воздействуют либо на количество денег, главным образом в форме банковских депозитов, либо на процентные ставки.
Инструменты денежно-кредитной политики не должны обязательно использоваться по отдельности. Обычно используется сразу два и более инструмента, чтобы соответствующие эффекты взаимно усиливали друг друга.
Имеющиеся в распоряжении центрального банка инструменты различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные), по срокам воздействия (кратко- и долгосрочные).
Объекты воздействия. В зависимости от конкретных целей денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная рестрикция). Кредитная экспансия преследует цель увеличения занятости и подъема производства, а кредитная рестрикция - предотвратить "перегрев" конъюнктуры, наблюдаемый в периоды экономического подъема, или снизить темпы инфляции.
По форме инструменты денежно-кредитной политики разделяются на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административные инструменты имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от центрального банка и направленных на ограничение сферы деятельности кредитных учреждений.
Под инструментами рыночного характера подразумеваются способы воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капитала.
По характеру параметров инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на количественные и качественные. С помощью количественных методов оказывается влияние на состояние кредитных возможностей коммерческих банков, а, следовательно, и на денежное обращение в целом. Качественные инструменты представляют собой вариант прямого регулирования стоимости банковских кредитов.
По срокам воздействия инструменты денежно-кредитной политики разделяются на кратко- и долгосрочные. Под долгосрочными (конечными) целями подразумеваются те задачи, реализация которых может осуществляться от одного года до нескольких десятилетий (например, финансовая стабилизация, экономический рост). К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитной политики.
Основными инструментами денежно-кредитной политики, наиболее часто используемыми центрального банка, являются: операции на открытом рынке, регулирование официальной учетной ставки, установление обязательной нормы резервирования.
Операции на открытом рынке – покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг (облигаций) и других кредитных обязательств по рыночному курсу коммерческим банкам и населению в целом. Операции центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политике. центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким при регулировании кредитных вложений и ликвидности ком банков. Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, центральный банк уменьшает цену продажи или увеличивает цену покупки, тем самым соответственно увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.
Если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, и таким образом увеличиваются кредитные ресурсы банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым сокращают свои кредитные ресурсы.
Регулирование официальной учетной ставки. Учетная политика центрального банка состоит в предоставлении краткосрочных ссуд коммерческим банкам под гарантию государственных ценных бумаг. Падение учетной ставки процента поощряет коммерческий банк к приобретению дополнительных ссуд, что увеличивает денежное предложение. И наоборот, рост учетной ставки снижает интерес коммерческого банка к получению дополнительных средств в центральном банке. В определенных случаях величина учетной ставки ограничивается.
Процентная политика центрального банка может быть представлена двумя направлениями: регулирование займов коммерческим банками и депозитная политика. Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Ставка рефинансирования означает процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым ком банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются резервы коммерческого банка, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение ставки рефинансирования делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.
Определение размера учетной ставки - один из наиболее важных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда центральный банк намерен смягчить денежно-кредитную политику или ее ужесточить, он снижает или повышает учетную ставку. Банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки центрального банка необязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром для проведения кредитных отношений.
Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно, во-первых, ведет к изменению величины денежной базы, а во-вторых, оказывает влияние на денежный мультипликатор, а значит — и на способность коммерческих банков создавать новые деньги.
В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки или оставляют сумму обязательных резервов прежней и, соответственно, уменьшают выдачу ссуд, что приводит к сокращению денежной массы, или увеличивают ее согласно требованиям центрального банка. Для этого им необходимы свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут продавать ценные бумаги либо потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в других банках и потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков создавать деньги. Обычно банки в ответ на повышение нормы резервов одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.
Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные и увеличивает тем самым возможности создания новых денег коммерческими банками, а значит, и предложение денег в стране.
При использовании данного инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают серьезные сдвиги в объеме денежной массы, масштабе и структуре кредитных операций, а частые и значительные изменения могут даже привести к нарушению денежного обращения. Поэтому они осуществляются в период инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства. Кроме того, повышение нормы резервирования может сопровождаться возникновением проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов. В связи с этим в развитых странах к изменению резервных норм как способу регулирования денежной массы прибегают все реже.
Для воздействия на денежную массу может быть использован и такой инструмент денежно-кредитной политики, как покупка-продажа центральным банком иностранной валюты. Такие операции, называемые интервенциями на валютном рынке, влияют, прежде всего, на величину денежной базы. Покупая иностранную валюту, центральный банк увеличивает свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты, наоборот, ведет к их уменьшению.
С помощью названных инструментов центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики.
2. Типы денежно-кредитной политики, ее эффективность
Типы денежно-кредитной политики различаются в зависимости от того, какие цели ставит перед собой центральный банк. Основными промежуточными целями являются процентная ставка и денежная масса. Центральный банк должен выбрать одну из них. Сложность возникает в одновременном достижении двух автономно определенных целей, так как каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать — ставку процента или объем денежной массы.
Существуют разные точки зрения по этому поводу. Дж.М.Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кредитной политики следующий:
- центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, влияя тем самым в необходимом направлении на предложение денег;
- изменения в предложении денег вызывают понижение или повышение ставки процента;
- изменения процентной ставки приводят к расширению или сокращению плановых инвестиций;
- изменения плановых инвестиций в свою очередь повышают или понижают уровень совокупного дохода.
Главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.