Реферат: Денежно-кредитная политика

Как известно, повышение учетной ставки влечет за собой «удорожание» кредитов и, следовательно, снижение инвестиций. Этот инструмент денежно-кредитной политики не всегда использовался грамотно и часто вступал в противоречия с другими составляющими государственной политики.

В настоящее время рефинансирование осуществляется путем предоставления внутридневных кредитов, кредитов «овернайт» и ломбардных кредитов.

3. Валютные интервенции.

В результате анализа, о котором говорилось ранее, были получены следующие данные:[7]

Критерий успеха	"Направление"	"Сглаживание"	Разворот"
Период до валютного кризиса, январь 1997 г. - август 1998 г.
Успешные интерв.	9	14	0
Провальные интерв.	10	4	18
Всего	19	18	18
Доля успешных инт.	47,4%	77,8%	0,0%
Период после валютного кризиса, сентябрь 1998 г. - июль 2000 г.
Успешные интерв.	9	15	1
Провальные интерв.	14	8	22
Всего	23	23	23
Доля успешных инт.	39,1%	65,2%	4,3%
Весь период, январь 1997 г. - июль 2000 г.
Успешные интерв.	17	28	1
Провальные интерв.	25	13	40
Всего	42	41	41
Доля успешных инт.	40,5%	68,3%	2,4%

Доли успешных и провальных интервенций за период с января 1997 года по июль 2000 года отражены в диаграмме.

По результатам анализа можно сделать несколько выводов.

- До валютного кризиса августа 1998 года Центральный банк РФ был наиболее успешен в сглаживании колебаний валютного курса (в 78% случаев) и менее успешен в поддержании тенденций на рынке (47% случаев).

- После кризиса и введения плавающего курса общая эффективность валютных интервенций Банка России снизилась.

- По значениям третьего критерия можно сделать вывод, что в России не могут «перебороть» рынок и осуществить разворот тренда. С такой низкой эффективностью в периоды финансовых потрясений ЦБР не сможет исключительно силами одних интервенций противостоять валютному кризису.

Но эти выводы отнюдь не свидетельствуют о низком профессионализме Центрального банка. Международные исследования обнаружили, что эффективностью обладают лишь интервенции центральных банков США, Японии и Германии. Большинство же центральных банков в этом преуспело мало. Например, слабое влияние валютных интервенций на курс национальной денежной единицы отмечено в таких развитых странах, как Швеция и Канада.

Также проиллюстрировать результаты анализа можно, рассмотрев динамику курса доллара США к российскому рублю, которая подтверждает успешные действия ЦБР по сглаживанию колебаний курса и слабое влияние валютных интервенций на замедление или прекращение падения курса рубля.