Реферат: Федеральное государственное и федеральное регулирование рынка ценных бумаг

После отмены крепостного права шел ускоренный процесс создания акционерных обществ, что обусловило рост значения акций на фондовом рынке.

Акционерные общества в России возникли еще в дореформенное время. К 1861 г. в России было 120 акционерных обществ с капиталами в размере 100 млн. руб.; в т.ч. 35 млн. руб. в промышленности. По мере дальнейшего развития число акционерных обществ постоянно росло и во время экономического подъема 90-х гг. ХХ века их капиталы достигли 2,4 млрд. руб., в т.ч. капиталы акционерных обществ в промышленности составили 1,6 млрд. руб. К 1914 г. 2235 акционерных обществ имели капитал в сумме 4,7 млрд.. руб. Из них на долю 1621 промышленных акционерных обществ приходилось 3,2 млрд. руб.

Акционерные общества в дореволюционной России занимали ведущее положение в Фабрично-заводской промышленности. На них производилось 60% промышленной продукции.

По мере развития рынка ценных бумаг развивалась и система государственного управления в данной области. Она представляла собой различные нормативно-правовые акты, систему государственных органов, выполнявших в различное время ту или иную роль в государственном регулировании.

С середины 90-х гг. XIX в. Кредитная канцелярия совместно с Государственным банком стала осуществ­лять целый ряд важных финансовых операций, свя­занных с регулированием денежного обращения, ва­лютной и дисконтной политикой. В 1904 г. при одном из отделений Кре­дитной канцелярии было образовано особое делопро­изводство для надзора за кредитными учреждениями.

К предметам ведения Особенной канцелярии по кредитной части относились также:

- дела по внешнему кредиту, куда относились дела по внешним займам, распо­ряжения о выплате по ним процентов и капитала, все внешние денежные операции, производство загранич­ных расходов по разным министерствам и управлени­ям;

- дела о долгах Государственному казначейству разных лиц и обществ.

Кроме того, Министерство финансов и Государствен­ный банк решали такие вопросы, как увеличение ак­ционерных капиталов банков, санкционировали заключе­ние соглашений и условия сделок, прежде всего курс, по которому новые акции передавались, с иностранными банками.

Министр финансов осуществлял контроль за деятельностью кредитных организаций. Таким образом, он имел право потребовать от учреждения представления необ­ходимых сведений и объяснений по подозрительным операциям, проводить проверку по ним и даже запретить деятельность в этой области.

На протяжении XIX - начала XX века Министерство финансов являлось главным государственным органом, осуществлявшим надзор за российским фондовым рынком. Еще 29 января 1810 г. императорским указом было определено: "производство дел, относящихся до займов, вне государства учиненных, и до других внешних денежных операций, равно и всякое по сим предметам сношение с иностранными банкирами, принять в собственное ведение министров финансов, с тем, чтобы таковое производство и сношение происходило впредь чрез него непосредственно". Поэтому в 1811 г. вместо Экспедиции для производства дел "по системе кредитной" в канцелярии министра финансов было образовано особое III Отделение. В это Отделение, открывшее свои действия 1 января 1812 г, были переданы из Экспедиции государственных доходов и расходов все дела по кредитной части, производившиеся с 1769 по 1803 гг. По предложению министра финансов 17 января 1814 г. Экспедиция о государственных доходах передала в III Отделение для дальнейшего делопроизводства все неоконченные дела по долгам Государственного казначейства и часть дел по долгам разных мест и лиц Государственному казначейству.

Роль министерства финансов в области государственного регулирования постоянно менялась. В разгар финансово-промышленного кризиса в феврале 1900 г., занимаясь спасением фондового рынка, Витте заявил, что страна «нуждается в ... объединенном и твердом руководстве в области торгово-промышленной политики», и предложил Николаю II сосредоточить в руках министра финансов всё управление экономикой страны, поставив его в правительственной иерархии в равное положение с министрами иностранных и внутренних дел. Но добиться доставленной цели в полном объеме Витте не удалось. Создание в октябре 1905 г. Министерства торговли и промышленности сократило полномочия Министерства финансов, так как последнему пришлось уступить новому государственному органу часть своих функций, в том числе контроль за деятельностью бирж (кроме фондового отдела Петербургской биржи) и регистрацию акционерных компаний. Однако значение Министерства финансов тем не менее возросло. После 1905 г. усилилась роль этого министерства в руководстве кредитными учреждениями (особенно Государственного банка) по операциям, связанным с заключением внешних займов и выдачей ссуд Крестьянским банком на покупку земли в период столыпинской аграрной реформы.

Министерством финансов впервые был создан синдикат банков под главенством и на средства Государственного банка для организации противодействия падению курсов акций промышленных предприятий в период кризиса начала XX в.

21 авгу­ста 1818 г. были утверждены штаты и Положение об Экспедиции заготовления государственных бумаг и с июля 1819 г. начались работы по изготовлению ценных бумаг и ассигнаций нового образца. Главная задача вновь созданной Экспедиции состояла «в заготовлении государственных бумаг, как кредитных, так и всех прочих, с государственным гер­бом установленных», кроме того, на нее возлагалось «производство делания государственных и гербовых бумаг всякого рода по предписаниям правительства».

В 1820-х гг. в связи с тем, что Министерство фи­нансов почти не производило новых выпусков бумаж­ных денег, предпочитая справляться с хроническим дефицитом государственного бюджета с помощью зай­мов, Экспедиция стала усиленно выпускать гербовую и вексельную бумаги, различные свидетельства и ак­ции, процентные банковские билеты.

К началу ХХ века уже сложился биржевой механизм и проводились довольно крупные операции с ценными бумагами. Особое место на фондовом рынке России занимал Фондовый отдел Санкт-Петербургской биржи. Отдел был образован как акционерное общество закрытого типа и подчинялся канцелярии по кредитной части Минфина.

Экономическое развитие страны привело к про­буждению корпоративных интересов отдельных групп предпринимателей. Начали организовываться пред­ставительские структуры отраслевого характера. Пер­выми в России стали возникать общественные органи­зации представителей кредитных учреждений. В 1872 г. состоялся съезд представителей земельных банков, по­ложив начало первому подобному обществу, получив­шему название Съезд представителей русского земельного кредита или Съезд представителей русских земе­льных банков. Уже на первом же съезде обсуждался актуальный вопрос о закладных листах, которые в бо­льших количествах выбрасывались на рынок первыми ипотечными банками, в результате чего их курс стал быстро падать, опускаясь до 80 и даже 76% от номина­ла. Было решено ограничить выпуск закладных листов определенной суммой, распределив ее между всеми акционерными земельными банками. Постановление съезда и его исполнение быстро выправили ситуацию, курс закладных листов в течение нескольких месяцев поднялся до 90%.

В 1873 г. собрался первый Съезд представителей акционерных коммерческих банков, учредивший еще одну организацию — Съезды пред­ставителей русских акционерных банков (Съезды представителей акционерных банков коммерческого кредита). Постоянно действовавшими органами обеих ор­ганизаций были комитеты, избиравшиеся на съездах. На заседаниях комитетов, так же, как и на съездах, об­суждались вопросы экономической политики прави­тельства и банковского дела в России, вырабатывались единые условия и формы деятельности банков.

Особой активностью в отстаивании торгово-про­мышленных интересов в России выделялись биржевые комитеты , которые играли роль, не известную иностранным биржевым обществам, - роль предста­вительных учреждений. Начало этому было положено в 1870 г., когда утверждался устав Московской биржи, узаконивший существование «биржевого общества», возглавляемого избираемым им биржевым комитетом. За последним закреплялись не только руководство собственно биржевым собранием, но и защита интере­сов биржевого общества перед правительственными, государственными и общественными организациями. Биржевой комитет, таким образом, взял на себя функ­ции выразителя интересов коммерсантов и промыш­ленников московского региона.

Уже в первые годы развития акционерного законо­дательства правительством были предприняты меры по защите владельцев ценных бумаг от недобросовест­ных и мошеннических действий руководителей акцио­нерных компаний. В 1845 г. были приняты достаточно жесткие нормы об ответственности руководителей и членов акционерных обществ за нарушения действо­вавшего законодательства. К примеру за подделку акции торгово­го общества, товарищества или компании виновные приговаривались «к лишению всех особенных, лично и по состоянию присвоенных прав и преимуществ, и к отдаче в исправительные арестантские отделения» на срок от 5 до 6 лет.

В июне 1902 г. были приняты «Правила об ответст­венности лиц, вводящих в обращение на Санкт-Петербургской бирже ценные бумаги», где предусматри­валось наказание «за убытки, обусловленные неверно­стью представленных при выпуске бумаги данных, не­обходимых для надлежащей оценки бумаги и финан­сового положения» предприятия, производившего эмиссию. Ответственность определялась в размере разницы между ценою, уплаченной приобретателем бумаги, и курсом, по которому бумага была продана.

С того момента, когда Россия выпустила первый внутренний государственный займ в 1810 году, началась история формирования фондового рынка. Это проявилось прежде всего в возникновении бирж, на которых обращались ценные бумаги.

В дореволюционной России первая товарная и вексельная биржа была официально открыта в 1703 г. по инициативе Петра 1. Большинство бирж было организовано во 2-й половине XIX века. В 1914 г. их было 115. Главной была Санкт-Петербургская биржа, которая имела товарный и фондовый отделы. На ней котировались 312 различных видов акций на 2 млрд. руб., а также облигации государственных и гарантированных государством займов. Главную роль на бирже играли крупнейшие петербургские банки. В начале 1-й мировой войны официальные биржи были закрыты.

К 1820 году облигации госзаймов стали обращаться вместе с товарами на официальных товарных биржах (Петербург, Москва, Одесса, Варшава, Киев, Рига, Харьков и др.), но все же большая часть этих ценных бумаг до конца 60-х годов XIXвека обращалась в основном на иностранных биржах. Что касается акций и облигаций корпораций торговля ими на биржах (с 1827 г.) была весьма незначительна. Фондовые операции в России не имели больших масштабов и строгой организации.

Фондовый рынок получил быстрое развитие после отмены крепостного права, благодаря преобразованию экономической системы и развитию производительных сил. До начала войны центр тяжести ценных бумаг постепенно переходил с иностранных бирж на российский рынок. Одновременно ГЦБ постепенно уступали место акциям и облигациям корпораций. На всех биржах две трети и более объемов купли-продажи составляли облигации госзаймов (включая железнодорожные). Русские биржи по существу выступали как рынок госкредита. Это отражало неразвитость капитализма и государственную экономическую монополию. Однако управление деятельностью бирж происходило с участием представительных органов.

В качестве представительных постоянных выборных органов при биржах стали создаваться Биржевые комитеты . Первый Биржевой комитет возник при Петербургской бирже в 1816 г. Московский Биржевой комитет водник в 1832 г. В 1831 г. было утверждено Положение о Биржевых комитетах и биржевых маклерах.

Крупные купцы, фабриканты, банкиры получили право выбирать Биржевые комитеты на несколько лет. Их компетенция ограничивалась в основном обсуждением экономических вопросов. В 1905 г. Биржевым комитетам было разрешено посылать представителей от торговли и промышленности в Государственный Совет.

В течение 1900-1914 гг., то есть в период наивысшего подъема биржевого дела в стране, наблюдалось значительное усиление государственного регулирования фондового рынка. Во время этого периода были приняты ряд мер по регулированию деятельности на фондовом рынке, в частности сначала на фондовом отделе Санкт-Петербургской биржи.

В 1901 г. правительство приняло "Правила для фондового отдела при Санкт-Петербургской бирже".