Реферат: Финансовые риски и методы их снижения
• трансформацией активов фирмы;
• форс-мажорными обстоятельствами.
Депозитный риск - возможность потерь в результате невозврата депозитных вкладов фирмы в коммерческих банках. Данный риск возникает относительно редко и связан обычно с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций. Следует отметить, что случаи возникновения депозитного риска встречаются не только в России, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
Валютный риск - риск получения убытков из-за неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках. Валютный риск включает в себя несколько основных подвидов:
• Трансляционный риск
• Операционный риск
• Экономический риск, который в свою очередь, подразделяется на прямой и косвенный риски.
Трансляционный валютный риск возникает при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми отчетами головных компаний многонациональных корпораций. Имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. Например, компания из Великобритании имеет дочернюю фирму в США, стоимость чистых активов которой составила на 1 января $ 400 тыс. Для составления консолидированного отчета требуется доллары США перевести в фунты стерлингов. Курсы валют составляли: на 1 января 1 фунт стерлингов = =$1,75; на 1 декабря - 1 фунт стерлингов = $1,80. Стоимость активов дочерней компании на 1 января составила - 229 тыс. фунтов стерлингов, а на 1 декабря - 222 тыс. фунтов стерлингов. Таким образом, бухгалтерский убыток составил 7 тыс. фунтов стерлингов в результате неблагоприятного изменения валютного курса.
Следует иметь в виду, что трансляционный риск представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает валютный риск сделки. Поэтому более важным с экономической точки зрения является операционный валютный риск, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, следовательно, на будущую прибыльность деятельности фирмы.
Операционный риск возникает, когда специфика деловой операции фирмы требует проведения платежа или получения средств в иностранной валюте в какой-либо срок времени в будущем. Данный риск может привести к сокращению реальной суммы выручки или увеличению реальной суммы платежа в иностранной валюте по сравнению с первоначальными расчетами.
Экономический риск - это риск сокращения выручки или роста дохода, связанных с неблагоприятным изменением валютного курса. Данный вид риска для фирмы состоим в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться как в большую, так и в меньшую сторону, из-за будущих изменений валютного риска. Экономический валютный риск носит долговременный характер и связан с тем, что компания производит расходы в одной валюте, а получает доходы в другой. В результате любые изменения валютных курсов могут отразиться на финансовом положении компании. Существует два подвида экономического валютного риска: уменьшение прибыли по будущим операциям (прямой экономический риск); потеря определенной части ценовой конкуренции в сравнении с иностранными производителями (косвенный экономический риск). Этот подвид риска особенно опасен для компаний, представляющих страны со слабой национальной валютой.
Инвестиционный риск - вероятность финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности. В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг), и риск реального инвестирования (проектные риски).
Кроме того, инвестиционные риски можно классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения и виду потерь.
Риск по уровню оценки подразделяется на: общегосударственный, отраслевой, фирменный, связанный с положением отдельного инвестора. Общегосударственный или общеэкономический риск связан с политическим и экономическим положением в стране, где осуществляет свою деятельность компания-эмитент. Этот вид риска определяется предпринимательским климатом, созданным в стране, регионе. Отраслевой риск оценивается в ходе индустриального анализа, состоящего из трех частей: определение стадии жизненного цикла отрасли; установление позиции отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий; качественного анализа и прогнозирования перспектив развития отрасли. Для инвестора наиболее благоприятно вложение в ценные бумаги корпораций тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост курсовой стоимости акций, что связано с растущими перспективами бизнеса. Риски на уровне отдельно взятой фирмы оцениваются при экспертном анализе финансового состояния компании-эмитента ценных бумаг. Оценивается масштаб и характер деятельности фирмы. Определяются основные направления деятельности, направления диверсификации, объемы производства, продаж, затрат и прибыли, тенденции изменений показателей во времени. Рассчитываются основные финансовые коэффициенты и делается вывод о состоянии фирмы. Риск, связанный с индивидуальным положением инвестора в компании, анализируется в основном по двум позициям: 1) права, предоставляемые инвестору (уровень дивидендов, сколько раз выплачиваются, имеет ли инвестор право голоса при решении важнейших вопросов, приоритетность его требований по отношению к держателям других ценных бумаг данной компании); 2) рыночная позиция данной акции (ее популярность, объем выпуска, дополнительные и последующие выпуски, история обращения на рынке).
Риск по причинам возникновения подразделяется на:
* социально-правовой, означающий нестабильность «правил игры», которые действуют на фондовом рынке - налогообложения, политической ситуации, законодательных гарантий и т.д.;
* инфляционный, риск того, что инфляция своими темпами опередит рост доходов по инвестициям;
* рыночный риск, возникающий в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования;
* операционный — риск потерь в результате сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники;
* функциональный риск связан с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем ценных бумаг;
* селективный - риск неправильности выбора видов вложения капитала;
* кредитный инвестиционный риск существует там, где инвестиции производятся из заемных средств.
По виду потерь инвестиционные риски можно разделить на: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Процентный риск. Этот вид риска возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Процентный риск приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестируемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.
Причинами возникновения процентных рисков являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием внешней предпринимательской среды, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы.
С процентными рисками в первую очередь сталкиваются банки и инвестиционные компании. Однако с ними имеют дело и промышленные фирмы, которые используют для финансирования своей деятельности банковские кредиты, а также вкладывают временно свободные денежные средства в активы, приносящие доходы в виде процентов (государственные ценные бумаги, облигации предприятий, депозитные сертификаты).
Бизнес-риск - это один из видов финансовых рисков, характерный, прежде всего, для акционерных обществ. Он заключается в невозможности акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на не снижающемся уровне. Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когда производственно-хозяйственная деятельность фирмы оказывается под воздействием определенных причин, делающих эту деятельность менее успешной.
По возможности управления риски бывают открытые (не подлежащие регулированию) и закрытые (регулируемые) риски.
К средствам управления рисками относятся :