Реферат: Фондовые индексы Украины
¨ служить инструментом для фьючерсных и опционных контрактов с целью хеджирования рисков как по рынку, так и по отдельным его показателям (например, по процентным ставкам);
¨ служить базой для создания оптимального портфеля в категориях «надежность» — «доходность»;
¨ показывать базовую минимальную величину дохода, который должен получить трейдер (управляющий портфелем и т.д.), работающий на характеризуемом индексом наборе фондовых ценностей либо на аналогичном (коррелируемом) рынке;
¨ служить инструментом оценки качества работы конкретных управляющих компаний по сравнению со среднеотраслевыми значениями и рынком в целом;
¨ характеризовать деятельность регулирующих органов на рынке (в стране), на котором обращаются (где эмитированы) приведенные в портфеле индекса инструменты, отражать экономическую ситуацию и инвестиционный климат [2, с.95].
Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:
¨ метод средней арифметической простой (невзвешенный);
¨ метод средней геометрической (композитный);
¨ метод средней арифметической взвешенной;
¨ метод средней геометрической взвешенной.
Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс. Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor — делитель). Например, S&P 500 — это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.
Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный фондовый индекс Германии [12].Таким образом, «индикаторами здоровья» фондового рынка являются фондовые индексы. Аналитики используют их для анализа динамики рынка и отслеживания его тенденций.
2. Фондовые индексы в Украине
Украинские фондовые индексы начали распространяться в начале 1997 года. В наше время любая крупная управляющая компания имеет свой индикатор, по которому определяет общее состояние фондового рынка или только тех сегментов, в которых имеет сформированные портфели. Наиболее известные из этих индексов, разработанные организаторами торгов или крупными фондовыми компаниями, используются аналитиками при прогнозах фондового рынка в целом. Однако результаты этой аналитики не всегда действительно отражают общую динамику рынков акций и облигаций.
В идеале, индекс должен максимально точно отражать динамику рынка ценных бумаг или, хотя бы, того сегмента, который он рассматривает. Украинские фондовые индексы подразделяются на несколько групп. Существуют как отраслевые индексы , рассматривающие акции или облигации какой-либо одной отрасли, так и сегментные индексы , которые рассматривают какой-либо вид ценных бумаг (большинство индексов фондового рынка Украины именно такие, есть и индексы с более мелким охватом; индексы подгрупп ценных бумаг распространены, в основном, на рынке облигаций, где корпоративные облигации рассматриваются отдельно от муниципальных или государственных долговых инструментов). Индексы, которые бы охватывали весь фондовый рынок в целом, в Украине и вообще в мире практически не распространены из-за того, что облигации с точки зрения технического анализа – инструмент с очень специфической динамикой. Динамика облигаций, особенно если брать общую доходность облигации, резко отличается от динамики акций, потому результат создания такого общего индекса был бы сомнительным. Также украинские и фондовые индексы зарубежных рынков можно подразделять по степени охвата анализируемого сегмента : это могут быть как индексы лидеров рынка, так и индексы, рассматривающие рынок в целом. В Украине, в основном, распространены индексы лидеров рынка [8].Методики расчета индексов очень похожи. Главные расхождения кроются в источниках получения информации о рыночной цене акций, которые вызваны отсутствием единого центра котировки. Фактически украинские фондовые индексы являются индикатором движения средств иностранных инвесторов на украинском рынке. Иностранный капитал идет на Украину - и фондовые индексы начинают растить.
Совпадение в поведении индексов может служить доказательством аналогичности подхода к этой проблеме со стороны разных создателей индексов [6, с.107].
2.1 Индекс ПФТС
Индекс фондовой биржи ПФТС является важнейшим индикатором фондового рынка Украины. Дата 1 октября 1997 года является базовым периодом, с которого начинается расчёт индекса. На сегодняшний момент это единственный украинский фондовый индекс, который представлен в списках основных биржевых индексов мира. Индекс ПФТС — украинский фондовый индекс, который рассчитывается ежедневно по результатам торгов на фондовой бирже ПФТС (Первая Фондовая Торговая Система) на основе средневзвешенной цены по сделкам. По состоянию на август 2007 года индекс ПФТС имел значение в районе 1000. После мирового финансового кризиса в 2008 году индекс существенно упал и в июле 2010 года приближался к 800 пунктам. В «индексную корзину» входят наиболее ликвидные акции, по которым совершается наибольшее число сделок. Индекс ПФТС признан мировым сообществом как показатель рынка ценных бумаг Украины [1, с.178].
Индекс ПФТС охватывает наиболее ликвидные акции эмитентов с наибольшей капитализацией, вращающиеся на фондовой бирже ПФТС По состоянию на август 2009 года в «индексную корзину» входили (в скобках тикер ПФТС): 1)Алчевский металлургический комбинат (ПФТС: ALMK); 2)Авдеевский коксохимический завод (ПФТС: AVDK); 3)Азовсталь (ПФТС: AZST); 4)Райффайзен Банк Аваль (ПФТС: BAVL); 5)Центрэнерго (ПФТС: CEEN); 6)Днепрэнерго (ПФТС: DNEN); 7)Донбассэнерго (ПФТС: DOEN); 8)Енакиевский металлургический завод (ПФТС: ENMZ); 9)Крюковский вагоностроительный завод (ПФТС: KVBZ); 10)Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича (ПФТС: MMKI); 11)Мотор Сич (ПФТС: MSICH); 12)Мариупольский завод тяжёлого машиностроения (ПФТС: MZVM); 13)Нижнеднепровский трубопрокатный завод (ПФТС: NITR); 14)Полтавский ГОК (ПФТС: PGOK); 15)Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе (ПФТС: SMASH); 16)Концерн Стирол (ПФТС: STIR); 17)Укрнафта (ПФТС: UNAF); 18)Укрсоцбанк (ПФТС: USCB); 19)Укртелеком (ПФТС: UTLM, старый тикер «UTEL»); 20)Западэнерго (ПФТС: ZAEN) [9].
Фондовая биржа ПФТС – крупнейшая биржа ценных бумаг Украины, образованная на основе донецкой Внебиржевой Фондовой Торговой Системы. В 1998 году Внебиржевая торговая система была преобразована в Фондовую биржу ПФТС и сменила дислокацию с Донецка на Киев. Индекс рассматривает лидеров рынка, отобранных из листинга 1 уровня. Индексная корзина пересматривается индексной комиссией ПФТС раз в месяц, как и у большинства мировых биржевых индексов. Она должна состоять из компаний, относящихся к семи отраслям: электроэнергетике, металлургии, финансам, нефтегазовой отрасли, телекоммуникациям, машиностроению и химической промышленности.
Индекс фондовой биржи ПФТС является процентным взвешенным, подобные методики расчета широко распространены среди биржевых индексов мира. Индекс ПФТС представляет собой процентную величину прироста средневзвешенных цен перечисленных акций по отношению к значению средневзвешенных цен на момент базового периода расчета. То есть, учитывается не весь объем эмиссии, а только тот объем, который доступен для покупки на фондовой бирже ПФТС; те акции, которые находятся в руках у стратегических инвесторов (пакеты акций), не учитываются. Соответственно, в индексную корзину не допускаются акции, объемы эмиссий которых находятся полностью в руках государства или стратегических инвесторов [3, с.90].
Индекс ПФТС стал известен во всем мире в 2007 году, когда он занял по приросту за год второе место среди биржевых индексов мира, уступив только китайскому индексу Шанхайской фондовой биржи. Однако в следующем, 2008 году в Украине наступила рецессия, в связи с чем уже весной начался обвал фондового рынка. По итогам 2008 году индекс фондовой биржи ПФТС оказался уже в числе лидеров падения, а не роста. Хотя за период кризиса основной фондовый индекс Украины показал большую устойчивость, чем многие другие мировые биржевые индексы – индексы европейских фондовых рынков и индексы более развитых экономически стран СНГ – России и Казахстана [1, с.176].
2.2 Индекс UTX
Индекс UTX (украинский торговый индекс) – один из самых молодых украинских фондовых индексов, но, вместе с тем, и один из наиболее перспективных. Это первый украинский фондовый индекс, который рассчитывается за рубежом, на Венской фондовой бирже (Венская фондовая биржа является единственной фондовой биржей в Австрии, но зато одной из старейших бирж в Европе и в мире. Она основана в 1771 году. Также Венская фондовая биржа известна тем, что в конце 19 века именно на ней состоялся первый в истории крупномасштабный биржевой крах, повлекший за собой Первую Великую Депрессию в Европе). Он рассчитывается с 2007 года на основании динамики цен десятки лидеров рынка на бирже ПФТС. По мнению экспертов, этот индекс более удачен, чем индекс ПФТС. Учитывая специфику расчета индексов на европейских биржах и отличия состава акций на европейских биржах и украинских, говорить о том, что этот индекс более правильный с точки зрения анализа национальной экономики Украины, не приходится. Но, вместе с тем, он более объективно отражает общую динамику ценных бумаг на конкретно взятой бирже ПФТС [5, с.141].
В индексе UTX основная доля приходится на финансовые компании, как и во многих европейских и американских фондовых индексах. Действительно, именно эти компании лидируют по капитализации на ПФТС с учетом фри-флот (приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении). Разница между индексом UTX и индексом ПФТС, главным образом, в количестве акций индексной корзины и в отношении разработчиков к пересмотру состава индексной корзины. Количество акций в индексной корзине UTX фиксированное, в то время, как состав индексной корзины ПФТС пересматривается произвольно комиссией. Состав индексной корзины UTX определяется по четкому критерию: туда включаются 10 акций, лидирующих на ПФТС по капитализации с учетом фри-флот. Методика же расчета аналогична индексу ПФТС.
Базовая дата расчета индекса 9 января 2007 года, хотя индекс стал рассчитываться с 14 сентября (по ретроспективе). Индекс рассчитывается в трех вариантах: долларовый индекс, индекс в евро, индекс в гривнах. Учитывая нестабильность валютных курсов в условиях кризиса, динамика трех индексов не всегда совпадает [8].
2.3 Индекс UX
Индекс UX, Индекс Украинской биржи — украинский фондовый индекс, который рассчитывается в ходе торгов на Украинской бирже. Индекс рассчитывается в режиме реального времени, значения индекса публикуются каждые 15 секунд, а также транслируются всем участникам торгов через биржевой терминал.
Базовым периодом является 26 марта 2009 года — начало регулярных торгов. На эту дату значение индекса принято равным 500. Индекс является взвешенным по капитализации с учётом свободных акций.