Реферат: Фондовый рынок РФ: становление, проблемы развития

1.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг, ее задачи и механизмы

Понятие инфраструктуры

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупностьтехнологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически отсутствуют. По мере роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится самостоятельным видом бизнеса. Критическим моментом является возможность за счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к «массовому производству» снизить относительные транзакционные издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений сторон сделки.

Сразу же отметим, что в издержки сторон необходимо включать не только прямые затраты (на поиск партнера, оформление документов и др.), но и косвенные, реализующиеся в рисках. Иными словами, в затраты нужно (с некоторым весом) включать потери, которые могут произойти в результате неправильного исполнения сделки (например, отказа от поставки после платежа, поставки фальшивых бумаг и других).

Как показывает история развития рынка ценных бумаг в развитых странах, основная тенденция заключалась в том, чтобы позволить каждому участнику рынка принимать на себя те риски и в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки свалить свой риск на другого, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием.

Для организации такого рынка создаются структуры, торгуя в рамках которых участники освобождаются от определенных видов риска. Эти риски принимает на себя инфраструктура рынка, за что ее и приходится содержать (уменьшение риска вместе с доходностью).

Задачи и механизмы инфраструктуры

Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг сводятся к двум основным группам:

· управление рисками на рынке ценных бумаг;

· снижение удельной стоимости проведения операции.

Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы

· отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить определенные виды рисков на нее;

· определять ответственного за реализацию риска;

· реализовать ответственность участников за причиненные ими убытки.

Используемые механизмы управления рисками можно подразделить на:

· административные — влияющие на организационную структуру,

· технологические — контролирующие применяемую технологию,

· финансовые — включающие в себя особые способы управления финансами,

· информационные — управление потоками информации на рынке и вне его,

· юридические — обеспечивающие юридическую защиту в случае реализации риска.

Для построения эффективной системы управления рисками необходимо принятие адекватных административных, технологических и финансовых решений, подкрепленных соответствующими юридически значимыми документами.

Снижение удельной стоимости операций достигается за счет:

· стандартизации операций и документов,

· концентрации операций в специализированных структурах,

· применения новых технологий, в частности информационных.

Чтобы понять функции отдельных систем инфраструктуры рынка ценных бумаг, проще всего отталкиваться от процесса заключения и совершения сделки и следить за тем, как отдельные его этапы стандартизируются и вычленяются в самостоятельные сферы бизнеса.

Допустим, что инвестор А имеет какие-то ценные бумаги и хочет их продать, а (потенциальный) инвестор В имеет свободные деньги, которые хочет вложить в ценные бумаги. В процессе продажи бумаг должно произойти следующее:

1.В должен принять решение о том, какие бумаги он хочет приобрести