Реферат: Формирование российского рынка ценных бумаг
1997
(сентябрь)
2001
(декабрь)
Динамика рынка акций (индекс РТС) в процентах на конец месяца (начало се (исторический
(1.09.95 = 100%, значение закрытия) тября 1995) максимум — 6.10.97*
Количество брокерскодилерских
компаний (данные ФКЦБ России)
3176
Количество кредитных организаций,
имеющих право на осуществление банковских операций (данные Банка России), на конец месяца, шт. ****
К проблемам РЦБ РФ считается наиболее целесообразным отнести следующие внутренние проблемы организации и важнейшие диспропорции фондового рынка России, те проблемы, которые могут нарушать справедливость ценообразования и равенство инвесторов на российском рынке ценных бумаг, подрывая тем самым основы их интереса к вложению средств в ценные бумаги. Нельзя добиться массового выхода инвесторов на рынок, если на формирование цен влияют искусственные факторы, если рынок не обеспечивает условий, при которых инвестор всегда получает лучшую цену, или если нарушения этики ведения бизнеса на рынке ценных бумаг (клиентские и торговые практики) имеют устойчивый характер и создают атмосферу недоверия массовой клиентуры к финансовым
посредникам.[13] Среди них:
Олигополистический характер рынка. 10–20 универсальных банков и брокерских компаний, составляющих 5–10% числа компаний, заключающих сделки на организованных рынках, формируют 60–80% торгового оборота по акциям.
Сверхконцентрация рынка на нескольких акциях. Степень концентрации российского рынка на нескольких акциях, прежде всего акциях РАО ЕЭС, является одной из самых высоких в мире.
Несмотря на то, что на организованном рынке обращается 230–250 акций российских компаний, сделки устойчиво концентрируются вокруг нескольких эмитентов. Сделки с 4–5 акциями составляли в 1998–1999 гг. в РТС 85–90% оборотов рынка, сделки с 2–3 акциями (РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ) — 55–65%.
Следует отметить, что концентрация двух третей российского рынка на одной акции (РАО ЕЭС) несет в себе масштабный рыночный риск.
Фрагментарность рынка акций. На российском рынке возникла группа наиболее ликвидных акций, которые допущены к обращению одновременно в крупнейших российских торговых системах. В октябре 2001 г. более 40% акций (примерно 120 эмитентов) одновременно обращается либо на ММВБ и РТС, либо на ММВБ, РТС и фондовой бирже «Санкт-Петербург», либо на ММВБ, РТС и Московской фондовой бирже. Наряду с общностью для торговых систем ряда акций, которые в них обращаются, сложилась группа наиболее активных брокеров-дилеров, которые являются членами той или иной биржи и активно работают в 3–4 торговых системах. Отечественный фондовый рынок отличается фрагментарностью — он разделен на мелкие сегменты, формируемые отдельными торговыми системами, существуют информационные барьеры между ними, затруднен доступ различных групп инвесторов и финансовых посредников, нарушается принцип свободного и честного ценообразования на открытом и эффективном рынке. Как следствие, возникают значительные искусственные различия курсов одной и той же ценной бумаги, обращающейся на различных рынках, ослабляющие способность инвесторов получить наилучшую цену. Региональные фондовые биржи во многом замкнуты на свои регионы, формируя рынки с угасающей торговой активностью, отделенные от национального рынка.
Так, например, большая часть акций, обращающихся на Екатеринбургской фондовой бирже и бирже «Казанский совет биржевой торговли», относятся к региональным эмитентам. Преобладающую часть членов указанных бирж составляют региональныеброкеры-дилеры. Недостаточное количество финансовых инструментов, ограниченное число финансовых посредников не даютвозможность поддерживать ликвидность бирж. Эти рынки фрагментарны, замкнуты на самих себя (хотя в Екатеринбурге торгуются акции таких эмитентов, как Газпром, РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ,Сургутнефтегаз)[14] .
Манипулирование ценами и честное ведение бизнеса на рынке ценных бумаг. На российском фондовом рынке давно существует мнение, что ему свойственна манипулятивная и инсайдерская направленность, на нем ведется недобросовестное противостояние иностранных и отечественных инвесторов, крупных, средних и мелких брокеров.Достаточно распространены, по оценке, нечестные практики продажи клиентам финансовых продуктов и услуг, сделки с конфликтами интересов.
4. Место рынка ценных бумаг России среди конкурирующих рынков других стран.
Анализ взаимосвязи рынков показывает, что динамическое развитие ведущих рынков стран Центральной и Восточной Европы противоположно развитию российского фондового рынка. В результате чего эти рынки можно считать прямыми конкурентами. На протяжении 1994–1996 гг. развитие вышеуказанных рынков акций происходило параллельно (см. табл. 3) Ссередины 1996 г. и в 1997 г. Рынок ценных бумаг РФ начал постепенно привлекать на себя те денежные ресурсы, которые ранее в основной массе направлялись в центрально и восточноевропейские страны. Доля оборота российского рынка выросла до 0.6% формирующихся рынков при падениидоли регионального направления до 1%.[15]
Таблица 3 Конкурентоспособность развития национальных рынков акций. Динамика капитализации биржевых фондовых рынков (1987 = 100%), %
| Страны | 1987 | 1989 | 1991 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
|
Развитые фондовые рынки | |||||||||
| Всего, в том числе | 100 | 146.3 | 139.1 | 164.4 | 211.4 | 241.5 | 284.2 | 340.7 | н/д |
|
Рынки, быстро увеличившие свою рыночную нишу | |||||||||
| Гонконг | 100 | 143.2 | 225.5 | 712.0 | 561.1 | 830.8 | 763.4 | 1124.3 | 1154.4 |
| Россия | 100 | 212.2 | 202.4 | 265.1 | 303.5 | 343.6 | 392.0 | 879.4 | 841.0 |
| Испания | 100 | 172.9 | 207.7 | 167.1 | 277.8 | 341.1 | 407.9 | 609.8 | 708.2 |
|
Рынки, постепенно увеличивающие свою рыночную нишу | |||||||||
| Швейцария | 100 | 135.3 | 211.4 | 337.4 | 312.8 | 447.7 | 536.3 | 529.8 |
616.6 |
| Германия | 100 | 184.6 | 217.4 | 270.8 | 314.8 | 387.3 | 513.4 | 676.6 | 595.9 |
| Японию | 100 | 198.4 | 264.9 | 327.7 | 436.8 | 436.8 | 519.6 | 578.2 | 578.1 |
|
Рынки, имеющие устойчивую рыночную нишу, с темпами роста, соответствующими средним | |||||||||
| Великобритания | 100 | 145.1 | 169.4 | 206.8 | 255.6 | 293.2 | 348.7 | 411.6 | 378.6 |
|
Рынки, теряющие рыночную нишу | |||||||||
| Канада | 100 | 122.0 | 149.2 | 167.4 | 222.2 | 259.4 | 248.3 | 360.7 | 351.9 |
| Япония | 100 | 111.7 | 107.0 | 130.8 | 110.2 | 79.1 | 89.1 | 162.7 |
К-во Просмотров: 255
Бесплатно скачать Реферат: Формирование российского рынка ценных бумаг
|