Реферат: Функции валютного рынка и его институтов

Первая валютная биржа России – ММВБ – была создана 9.01.92 г. Вначале торги на ней проводились один раз в неделю. С апреля 1992 г. количество их увеличилось до двух, с 10 февраля 1993 г. – до четырех, с июня 1993 г. – до пяти раз в неделю. Биржа стала проводить куплю-продажу валюты в течение каждого рабочего дня. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки – члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает ЦБ РФ, в основном для проведения валютных интервенций.

Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало операций осуществляется на базе фиксинга предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. ЦБ РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу иностранной валюты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на покупку долларов (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от этого курс доллара к рублю повышается или понижается. При новом объявленном курсе банки (включая ЦБ РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов к продаже или покупке или аннулировать прежние предложения. Процесс может повторяться до достижения при определенном курсе равенства заявок на покупку и продажу, когда курс считается зафиксированным и сделки совершенными. При этом, если при повышении курса доллара новые заявки на его продажу ведут к превышению предложения, такие заявки могут быть удовлетворены при фиксинге частично. Ежедневные валютные торги снижают риск в работе дилеров, уменьшая влияние ажиотажного спроса на курс рубля к доллару, так как перерывы в торгах вынуждают участников рынка создавать запас валют.

В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТВМБ) во Вадивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд долларов. В 1995 г. возникли еще три биржи – Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СВМБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ). Относительный удельный вес этих бирж и его изменение показаны в приложении № 1.

Рост валютного оборота в регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное увеличение доли региональной биржевой торговли – с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997-1998 гг. кризисных процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В результате доля ММВБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, т.е. практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли Санкт-Петербург, Владивосток и Новосибирск (вместе – 4,7%).

В ноябре 1993 г. была организована ассоциация валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж. С 29 июня 1999 г. утренние торги по доллару США приводятся на ММВБ и на всех межбанковских валютных биржах одновременно в режиме реального времени. Тем самым региональные биржевые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссийскую систему биржевой валютной торговли.

Валютная структура биржевой торговли.

Вначале (с 1992 г.) осуществлялась купля-продажа только долларов США. Доля доллара в валютной структуре российского биржевого оборота понизилась со 100% в 1992 г. до 87% в 1996 г. Это было связано с тем, что постепенно происходила диверсификация валютных операций за счет увеличения числа котируемых валют.

Таблица №1

Объём сделок с долларами США на валютных биржах России

(млн. долл.)

Биржи	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998
Москва (ММВБ)	2790	12627	23564	23518	5020	6038	37986
Санкт – Петербург (СПВБ)	74	1071	2108	2470	1384	1153	1327
Екатеринбург (УРВБ)	---	362	1546	2481	1249	75	134
Владивосток (АТМВБ)	---	282	815	882	486	351	338
Самара (СВМБ)	---	---	196	853	444	226	225
Новосибирск (СМВБ)	5	357	1077	1060	396	252	250
Нижний - Новгород (НВФБ)	---	---	84	234	147	119	106
Ростов – на – Дону (РМВБ)	---	34	157	156	64	48	94
Всего	2869	14733	29548	31655	9191	8261	40460
Доля ММВБ, %	97	86	80	74	55	73	94

*Источник: 1992 – 1996 гг. – ММВБ: валютный рынок России в фактах и цифрах (1992 - 1996). – М., 1997.

Приведено по: «Деньги и кредит», №2, 1998, с. 58; 1997 – 1998 гг. – данные ММВБ.

На ММВБ с 10.02.93 г. проводятся регулярные торги по немецкой марке, с 10.06.93 г. – по карбованцу (гривне), с 9.12.93 г. – по тенге, с 29.08.94 г. – по белорусскому рублю, с 14.12.94 г. – по французскому франку и с 9.10.95 г. – по фунту стерлингов. Кроме того, во Владивостоке котируется японская иена, в Санкт-Петербурге – финская марка. Однако заметное место из числа этих валют занимала лишь немецкая марка (в 1996 г. – 11,4% биржевого оборота), тогда как сделки с остальными валютами измерялись ничтожными величинами.

Валютная структура биржевого оборота

(млн. долл.)

Валюты	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998
Доллар США	2869	14734	29548	31655	9191	8261	40460
Немецкая марка	---	289	1797	2808	1203	314	305
Иена	---	12	166	177	62	3*	4*
Финская марка	---	6	22	62	23	2*	3*
Французский франк	---	---	4	72	7	9	4
Фунт стерлингов	---	---	---	3	5	5	2
Карбованец (гривна)	---	6	32	46	21	16	11
Белорусский рубль	---	---	2	7	7	30	7
Тенге	---	---	11	6	2	5	3
Всего	2869	15047	31582	34836	10521	8645	40799
Доля доллара, %	100	98	94	91	87	95	99
*Оценка

* Источник: 1992 – 1996 гг. – ММВБ: валютный рынок России в фактах и цифрах (1992 -1996). – М., 1997. Приведено по: «Деньги и кредит», №2, 1998, с. 59; 1997 – 1998 гг. – данные ММВБ.