Реферат: Инвестиционный портфель предприятия 2

2. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик.

3. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной системе показателей, которая может включать в себя:

· соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы;

· соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

· степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;

· необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;

· проектируемый период окупаемости инвестиций или другой показатель оценки эффективности инвестиций;

· уровень инвестиционного рынка;

· предусматриваемые источники финансирования.

По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

4. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (доходности) играет наиболее существенную роль в проведении дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После приведения показателей инвестиционного и прогнозируемого доходного денежных потоков к настоящей стоимости осуществляется расчет показателей оценки эффективности инвестиций: чистая настоящая (приведенная) стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

1) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей;

2) на основе показателя эффективности инвестиций.

В зарубежной практике обычно используются показатели чистой настоящей стоимости (NPV) или внутренней нормы доходности (IRR), которые позволяют определить меру эффективности инвестиционных проектов в сравнении с уровнем рентабельности хозяйственной деятельности, с нормой текущей доходности, со ставкой депозитного процента на денежном рынке.

Аналогично проводится экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критериям риска и ликвидности.

5. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности происходит с учетом взаимосвязи всех рассмотренных критериев. Если тот или иной критерий является приоритетным при формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов по соотношению доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. [2]

Критерии отбора предложений и проектов для инвестирования, критерии оценки.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравнимые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость.

К критическим моментам в процессе оценки проектов относятся:

· прогнозирование объёмов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции);

· оценка притока денежных средств по годам;

· оценка доступности требуемых источников финансирования;

· оценка приемлемого значения цены капитала, используемого, в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.

Применение методов оценки предполагается множественность используемых прогнозных оценок и расчётов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группе в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

· основанные на дисконтированных оценках;

· основанные на учетных оценках.

К первой группе относятся критерии: чистый приведенный эффект (NetPresentValue, NPV); индекс рентабельности инвестиции (ProfitabilityIndex, PI); внутренняя норма прибыли (InternalRateofRetum, IRR); модифицированная внутренняя норма прибыли (ModifiedInternalRateofRetun, MIRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DiscountedPaybackPeriod, DPP). Ко второй группе относятся критерии: срок окупаемости инвестиции (PaybackPeriod, PP); коэффициент эффективности инвестиций (AccountingRateofRetun, ARR). [4, с. 51,54]