Реферат: Леверидж и его роль в финансовом менеджменте 2

Метод критического объема продаж, или «мертвой точки» (в терминологии И.Шера), в приложении к оценке и достижению приемлемого уровня левериджа заключается в определении для каждой конкретной ситуации объема выпуска, обеспечивающего безубыточную деятельность. В зависимости от того, производственный или финансовый леверидж оценивается, термин «безубыточная деятельность» имеет разную интерпретацию. В первом случае под безубыточной понимается деятельность, обеспечивающая валовой доход; отметим, (то здесь вовсе не гарантируется прибыль, поскольку теоретически, например при неблагоприятных условиях, весь валовой доход может быть использован на оплату процентов по ссудам и займам. При анализе левериджа оценивается трансформация валового дохода в частую прибыль.

Модель зависимости рассматривается показателей может быть построена графически или аналитически. Графическое построение модели приведено ниже.

Выручка от

Область реализации

дохода

Себестоимость

И доход «Мертвая Полные расходы

точка»

Переменные расходы

Область

потерь Постоянные расходы График расчета “мертвой точки”

Приведенное графическое представление взаимосвязи выручки и расходов от объема выпуска продукции основано на предложении об их прямо пропорноциональной зависимости. Такое предложение весьма условно. Многочисленные исследования показали, что зависимость носит налинейной характер, поэтому график может быть трансформирован

следующим образом.

Себистоимость Полные

И доход расходы

Область

доходов

Выручка от

реализации

Область

потерь

Постоянные

расходы

Графическое представление нелинейной зависимости показателей.

Данная зависимость показывает, что область дохода не является неограниченной — при достижении некоторого объема производства дальнейшее его расширение становится экономически неэффективным. С логической точки зрения такое поведение анализируемых показателей вполне реально и оправданно. Практическое построение кривых затруднено, поскольку требует тщательного разделения издержек по видам.

Аналитическое представление рассматриваемой модели основывается на следующей базовой формуле:

S = V С+ F С+ GL

где S — реализация в стоимостном выражении;

VС-— переменные производственные расходы;

FС — условно-постоянные производственные расходы;