Реферат: Международная валютная система

19,2

26,4

13,2

9,6

20,4

45,6

33,6

38,4

34,8

41,8

Примечания: 1 - абсалютные размеры изменений курсов валют в среднем за 1 месяц года;

2 - изменение курсов валют в среднем за 1 месяц в данном году;

3 - абсалютные размеры изменений курсов валют в среднем за 1 месяц (т. е. данные колонки ), помноженные на 12.

Источник. National Westminster Bank Quarterly Review, 1983, Aug., p. 14.

Данные колонки 3 табл. 1 отражают степень изменения об­менных курсов валют в течение года. Они существенно выше пока­зателей различий между минимальным и максимальным уровнем курса соответствующих валют в течение календарного года. Это связано с тем, что в рамках календарного года курсы валют мо­гут как повышаться, так и понижаться, что и отражают показате­ли колонки 3 табл. 1.

Среднегодовые размеры колебаний курсов валют могут составлять до 35% по сравнению с соответствующими показателями предыдущего года. Так, среднегодовой курс швейцарского франка к доллару США в 1978 году повысился на 34,9%, а курс фран­цузского франка к американскому доллару в 1981 году понизился на 32,7%. Из приведенных данных следует, что в условиях совре­менного "плавания" валюты не делятся на постоянно сильные или слабые. То одна, то другая валюта может оказаться под спекуля­тивным давлением, и их курсы могут испытывать сильные повыше­ния, либо резкие понижения.

С введением "плавающих" валютных курсов остро встала проблема нахождения оптимальных стоимостных измерителей ихди­намики.

В нынешних условиях динамика внешней стоимости националь­ной денежной единицы может определяться только путем сопостав­ления данной валюты с целым рядом других валют. Так, в 1981 году стоимость 1 доллара США в среднем за год составляла 0,49 ф. ст., 1137 итальянских лир, 2,26 марки ФРГ, 5,43 французских франка, 1,96 швейцарского франка, 221 японскую иену. В 1982 году курс доллара повысился по отношению к фунту стерлингов на 15,9%, итальянской лире - 19,4%, марке ФРГ - 7,6%, французско­му франку - 20,9%, швейцарскому франку - 3,5%, японской иене - на 12,9%. В 1983 году курс доллара США понизился по отношению к японской иене на 6% и повысился по отношению к французскому франку на 28,2%. Это говорит о том, что курс валюты изменяется по отношению к другим валютам по-разному и зачастую разнонап­равленно (к одним валютам он повышается, к другим - понижа­ется).

Таким образом, в современных условиях динамику курса ва­люты целесообразно выражать в индексной форме, то есть в от­носительном показателе, отражающем изменение курса по отноше­нию к определенной группе конвертируемых валют. Таким показа­телем является так называемый эффективный валютный курс, исчисление которого представляет собой расчет среднеарифмети­ческой и среднегеометрической величины. Эффективный курс представляет собой способ измерения динамики стоимости валюты, выраженной в нескольких других валютах, относительно опреде­ленной базисной даты.

Значение эффективного валютного курса в каждой точке кри­вой, отражающей его динамику, зависит от тех валют, которые включаются в калькуляцию, и весов (так называемой "относитель­ной важности"), расчитываемых для каждой из них при подсчете этого индекса.

Для каждой валюты может быть исчислен ряд индексов эффек­тивных валютных курсов. Они могут отличаться по тем валютам, которые включаются в исчисление индекса, и по базовому перио­ду. Причем понятие того или иного периода (как правило, того или иного года) за базовый окажет воздействие только на абса­лютное значение индекса эффективного валютного курса в каждой точке, но не на процент изменения этого индекса между любыми двумя точками в ряде динамики эффективного курса.

Для определения эффективного курса валюты должны вклю­чаться в "корзину" с учетом их значимости (пропорционально и удельному весу) во внешних расчетах той или иной страны или группы стран. МВФ расчитывает эффективный курс - МЕРМ (Multi­lateral Exchange Rate Model) - для валют 18 основных стран по их месту в объеме мировой торговли.

Даже эти эффективные валютные курсы (средневзвешанные курсы валют по отношению к основным валютам, расчитываемые МВФ) в период 1973-1982 годов изменялись в пределах 20-24% в год. Так, эффективный курс итальянской лиры в 1976 году пони­зился на 21,4%, тогда как эффективные курсы швейцарского фран­ка и японской иены в 1978 году повысились соответственно на 24,1% и 23,0%.

Характерной особенностью "плавающих" валютных курсов яв­ляютсяс их колебания не только в течение длительных, но и очень коротких промежутков времени. При старой системе фикси­рованных паритетов отклонения не могли превышать + 1%. В насто­ящее время нормальным является изменение валютных курсов в ту или другую сторону в пределах 10% в течение непродолжительного времени (одного месяца) и 2-5% в день.

Курс ведущей валюты мира - доллара США, постоянно снижав­шийся на протяжении 70-х годов, 1980-1985 годах испытал резкое повышение, особенно по отношению к марке ФРГ, французскому франку, итальянской лире, английскому фунту стерлингов. Это прежде всего было вызвано ростом процентных ставок в США и на евродолларовом рынке, достигшим, например, в 1981 году беспре­цедентного уровня - 21,5%.

4.Европейская валютная система

Европейская валютная система (ЕВС) - форма государствен­но- монополистического регулирования валютных отношений стран западноевропейского интеграционного комплекса, характерной чертой которого является усиление этого регулирования на меж­государственном, а в перспективе и на надгосударственном уров­нях.

ЕВС - новейшая попытка стран ЕЭС осуществить межгосу­дарственное регулирование валютных отношений. Она постепенно приобретает черты региональной валютной системы, представляю­щей собой форму организации валютных отношений стран ЕЭС, обслуживающую внутрирегиональные хозяйственные связи, один из полюсов полицентрической валютной системы.

Механизм ЕВС образуют три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ (Eropean Currency Unit - ECU); режим совместного колебания валютных курсов - "суперзмея"; Европейский фонд ва­лютного сотрудничества.