Реферат: Накопление денежного капитала 2

Рынок ценных бумаг в РФ, несмотря на все действия чиновников по его полному неосознанному уничтожению, все же будет «жить» и развиваться ускоренными скачкообразными темпами. Это один из самых многообещающих рынков по доход­ности, и различные «бумы» роста курса корпоративных акций, которые переживали в свое время западные стра­ны, будут превзойдены.

Российский рынок дисциплинирует всех его участников гораздо сильнее, нежели западные рынки, своими частыми и значитель­ными колебаниями цен на различные финансовые ин­струменты. Он также поддается техническому анализу не хуже, чем остальные мировые рынки.

Некоторые сложности заключаются в его излиш­ней политизированности, которая вызывает резкие не­предсказуемые колебания цен в ту или иную сторону. Еще одна проблема связана с надежностью и поря­дочностью организаций, ведущих взаиморасчеты меж­ду участниками сделки. Существуют проблемы, обус­ловленные операциями, которые должны считаться безрисковыми (отсутствуют безрисковые ценные бумаги).

Проанализируем историю развития фондового рынка Российской Федерации, с целью выявления серьезных недостатков и стратегических просчетов.

ЭТАПЫ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РФ

Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ можно разделить на несколько этапов:

Первый - 1991-1992 гг.

Второй - 1992-1994 гг.

Третий - 1994 г. - 4 квартал 1995 г.

Четвертый - 1996 г. — 17 августа 1998 гг.

Пятый — 17 августа 1998 г. — по настоящее время.

До 17 августа 1998 г. рынок ценных бумаг, несмот­ря на недостатки, имел положительные тенденции своего развития. После непродуманных решений от 17 августа он перешел в новую фазу своего развития, которая будет довольно сложной и неопределен­ной.

Первый этап (1991 — 1992 гг.)

1991 год был первым годом интенсивного создания акционерных обществ, выпуска ценных бумаг, активизации участников рынка. Этот процесс стал возмо­жен благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 года прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институ­тов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.

Операции с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойствен­но), причем на биржах доминировали акции самих бирж.

Внебиржевой рынок — более широкий по предложению и по условиям испол­нения сделок. Вторичного рынка не было вообще, заключались отдельные сделки по купле—продаже акций. В качестве позитивного следует отметить возникновение ком­пьютерных сетей.

К первой группе акций, имеющих хождение на данном рынке, относятся акции акционерных банков. На волне значительной инфляции их курс постоянно повышался.

Вторая группа акций — акции производственных компаний. Общее число заре­гистрированных акционерных обществ исчисляется десятками тысяч и продолжает неуклонно расти. По российскому законодательству эта форма собственности наибо­лее предпочтительна и соответствует мировой практике.

Третья группа — самая активная по предложению акций — акции бирж. Число бирж к этому времени достигло 800. Колебания курса на данные акции были доволь­но значительными, а сами акции — наиболее спекулятивными.

Четвертая группа акций — акции инвестиционных компаний.Они появилисьв самом конце 1991 г.

Отдельно необходимо сказать о выпуске государственных ценных бумаг — об­лигаций. Пример 5%-ного займа России 1990 г. показал, что популярность долгосроч­ных облигаций крайне низка в связи с высокой инфляцией.

Этот период также характеризуется началом законодательного регулирования рынка ценных бумаг: ставится вопрос о надежности ценных бумаг, определенииихрейтинга и т.д.

Первые фондовые биржи — Московская ЦФБ, Сибирская и Санкт-Петербур­гская — начали свою деятельность в третьем квартале 1991 г. Кроме того, стабильные операции проводили фондовые отделы РТСБ, товарно-фондовой биржи «Санкт-Петербург» и др.

На начальном этапе развития отечественного фондового рынка акции товарных бирж представляли основной сектор рынка. Это было вызвано, прежде всего, товар­ным дефицитом в стране в то время, и большая часть информации относительно спроса и предложения по различным группам товаров стекаласьна эти биржи, где и заключались поним высокорентабельные сделки.

Второй этап (1992 — 1994 гг.)

Характеризуется выходом в обращение «именного приватизационного чека»» - ваучера.

Выход в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка

ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значитель­ную часть населения в класс собственников (акционеров), а, с другой сторо­ны, — провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акци­онерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми

товарами.

Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера — его инвестиционная привлекатель­ность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению — инвестировать в какое-либо предпри­ятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка.

Активно заработали инвестиционно-финансовые компании, финансовые бро­керы, фондовые отделы банков. Начали появляться чековые инвестиционные фон­ды, которые привлекали ваучеры населения, аккумулировали их и участвовали в чековых аукционах по приватизации предприятий. Правда, большинство из таких организаций кануло в лету. Многие руководители довели их до банкротства, не использовав уникальный шанс,(аккумуляция большого количества вкладчиков с выте­кающими из этого возможностями).

Правительство ставило перед собой следующие цели:

• создание класса акционеров;

• обретение более эффективного собственника, что впоследствии позволило бы снять нагрузку с бюджета государства;

• ускоренное развитие структуры рынка ценных бумаг;

увеличение поступлений в бюджет и др.

В результате:

Неграмотные действия подорвали доверие к фондовому рынку. Отставание законодательной базы от реального развития рынка ценных бумаг привело к краху многих существовавших в то время финансовых пирамид. Миллионы вклад­чиков лишились своих сбережений. В большой степени в этом повинно государ­ство. Поставленные задачи не были достигнуты. В стране появилось значительное количество акционеров, но они в общей своей массе являлись пассивными уча­стниками рынка ценных бумаг.

Большое количество предприятий было акционировано, но эффективного соб­ственника получили лишь не более 10% предприятий.

Как уже отмечалось, второй этап развития рынка ценных бумаг закончился крахом финансовых пирамид. Все акции понизились в цене, а акционеры полностью разочаровались в российском фондовом рынке.

Вывод: главная причина кризиса заключалось в несовершенстве российского законодательства и переоценке темпов развития данного рынка. Было также доказа­но, что рынок ценных бумаг, как и любой рынок в рыночной экономике, нужда­ется в регулировании и контроле со стороны государственных структур, и прежде чем собирать «урожай» от продажи государственных пакетов акций, размещения долговых государственных ценных бумаг, налоговых сборов и др., сначала нужно за ним «ухаживать».

Третий этап (1994 г. — 4 квартал 1995 г.)