Реферат: Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов
На втором уровне осуществляется информационное обеспечение, необходимое для оценивания эффективности инвестиционных проектов, которое состоит из данных финансовой отчетности исследуемого предприятия.
На третьем уровне предлагается определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия (WACC).
Формирование набора показателей (критериев), которые дают возможность оценить эффективность инвестиционных проектов, следует проводить на следующем, четвертом этапе. Оно предусматривает проведение анализа количественных показателей, которые распределены на две группы. Раздел осуществляется в зависимости от того, учитывается или не учитывается временной параметр.
Так, согласно рисунка показатель объединяет F1 (x1 ,...,x5 ) критерии, которые принадлежат к первой группе и основывается на дисконтных оценках. Показатель F2 (x6 , x7 ) объединяет критерии, которые принадлежат ко второй группе и базируются на учетных оценках.
Составляющими показателя F1 (x1 ,...,x5 ) есть пять критериев f(x i ) , (i =1,...,5):
f(x 1 ) - чистый приведенный эффект (NPV);
f(x 2 ) - индекс рентабельности инвестиций (РІ);
f(x 3 ) - внутренняя норма прибыли (ІRR);
f(x 4 ) - модифицированная внутренняя норма прибыли (MІRR);
f(x 5 ) - дисконтный срок окупаемости инвестиций (DPP).
Составляющими F2 (x6 , x7 ) показателя есть два критерия f(x i ) , (i =6, 7),
где f(x 6 ) - срок окупаемости инвестиций (РР);
f(x 7 ) - коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
Показатели F1 (x1 ,...,x5 )и F2 (x6 , x7 ) будем учитывать путем составления итоговой матрицы E=m*n, количество строк которой определяется количеством показателей обеих групп (первая группа учитывает показатели, которые базируются на дисконтных оценках, вторая - на учетных оценках). В нашем случае n = 7. Количество столбиков матрицы Е обеспечивает корректное определение соответствующих числовых показателей ( m = 1). Тогда матрица Е будет иметь вид:
Правила формирования элементов матрицы Е такие.
Элемент первой строки матрицы e1 - это показатель x1 , что дает возможность получить обобщенную характеристику результата инвестирования, тогда получим:
x1 =NPV
Рекомендованное значение этого показатель: x1 > 0. Если это условие выполняется, то считаем, что e1 = 1, если нет, то x1 =0.
Элемент матрицы e2 исчисляется с помощи величины x2 - индекса рентабельности инвестиций (PI ), таким образом:
x2 =PI
Рекомендованное значение показателя: x2 > 1. Если это условие обеспечивается, то считаем, что e2 = 1, если нет, то e2 = 0.
Элемент матрицы e3 исчисляется по помощи величины x3 - внутренней нормы прибыли (ІRR):
x3 =IRR
Рекомендованное значение этого показателя: x3 (WACC - средневзвешенная стоимость капитала). Если такое условие обеспечивается, то считаем, что e3 = 1, если нет, то e3 = 0.
Элемент матрицы e4 исчисляется по помощи показателя x4 - модифицированной внутренней нормы прибыли (MІRR):
x4 =MIRR
Значение показателя: x4 > WACC. При обеспечении этого условия e4 = 1, в другом случае e4 = 0.
Элемент матрицы e5 исчисляется по помощи показателя x5 - дисконтного срока окупаемости инвестиции (DPP):
x5 =DPP
Значение показателя: x5 >IC. При этом условии будем считать, что e5 = 1, в другом случае e5 = 0.
Элемент матрицы e6 рассчитывается с помощью показателя x6 , который определяет срок окупаемости инвестиций (РР):
x6 =PP
Значение показателя: x6 >IC. При этом условии будем считать, что e6 = 1, в другом случае e6 = 0.
Элемент матрицы e7 - коэффициент эффективности инвестиций ARR):
x6 =ARR
Показатель ARR сравнивается (чаще всего) с коэффициентом рентабельности авансированного капитала (Рк), который определяется путем деления общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, которое авансировано в его деятельность (результат среднего баланса - нетто).
Если значение x7 > Рк, то будем считать, что e7 = 1, если нет, то e7 = 0.
Таким образом,если:
