Реферат: Оценка стоимости предприятия на примере ОАО Хлебная база
Стабильность работы общества обеспечивают работники предприятия. Основной контингент имеет профильное образование, многолетний опыт работы в системе хлебопродуктов. На предприятии почти отсутствует текучесть кадров, молодежи предоставляется возможность получения высшего и среднего специального образования, что оказывает положительное воздействие на работу всего общества. Предприятие тесно сотрудничает с Кисловодским механико-технологическим техникумом, который является основным поставщиком кадров, а также отправной точкой в карьерном росте специалистов нашей отрасли. Около половины работников предприятия являются его выпускниками. Большая часть управленческого персонала имеет высшее образование, и эти люди работают профессионально, со знанием дела и любовью к своему труду.
2.2. Оценка рыночной стоимости гудвилла
Для лучшего понимания сущности гудвилла сравним методы, принятые за рубежом, с российскими методами учета данного нематериального актива.
Рассмотрим применение данной схемы на конкретном примере компании ОАО «Хлебная база». Компанию ОАО «Хлебная база» приобрела какая-то компания, назовём её компанией А, и на момент приобретения баланс ОАО «Хлебная база» имеет вид, представленный в табл. 2.
На основе экспертного заключения выявляем рыночную стоимость активов и пассивов компании ОАО «Хлебная база» и рассчитываем величину ее нетто-активов (см. табл. 2).
Таблица 2
Определение величины дооценки балансовой стоимости нетто-активов компании ОАО «Хлебная база» до их рыночной стоимости [6]
| Статья баланса компании | Балансовая стоимость | Рыночная стоимость | Величина дооценки |
| Основные средства | 129057 | 115103 | (13954) |
| Нематериальные активы | 35633 | 37452 | 1819 |
| Запасы | 45955 | 44066 | (1889) |
| Денежные средства | 74129 | 99554 | 25425 |
| Дебиторская задолженность | 39013 | 68942 | 29929 |
| Кредиторская задолженность | (53597) | (22661) | 30936 |
| Нетто активы | 270190 | 342456 | 72266 |
Рассмотрим четыре возможных варианта соотнесения между собой цены приобретения компании, рыночной и балансовой стоимости ее нетто-активов, приведенных в табл. 3:
Вариант 1: сумма, уплаченная за активы и обязательства компании ОАО «Хлебная база», больше их балансовой и рыночной стоимости;
Вариант 2: цена приобретения больше балансовой стоимости, но равна рыночной;
Вариант 3: цена покупки равна балансовой стоимости, но ниже рыночной;
Вариант 4: цена покупки ниже и рыночной и балансовой стоимости.
Таблица 3
Величина гудвилла по международным и российским стандартам учета
| Показатель | Вариант 1 | Вариант 2 | Вариант 3 | Вариант 4 |
| Цена приобретения | 380000 | 342456 | 270190 | 240000 |
| Балансовая стоимость нетто-активов | 270190 | 270190 | 270190 | 270190 |
| Величина гудвилла по российским стандартам учета | 109810 | 72266 | - | (30190) |
| Рыночная стоимость нетто-активов | 342456 | 342456 | 342456 | 342456 |
| Величина гудвилла по международным стандартам учета | 37544 | - | (72266) | (102456) |
Как видно, при использовании международных стандартов учета положительный гудвилл образуется только в варианте 1, а отрицательный - в 3-м и 4-м. Если бы гудвилл на том же условном примере был рассчитан согласно ПБУ 14/2000, то положительный показатель был бы получен не только в варианте 1, но и в варианте 2, что привело бы к неоправданному завышению активов и их амортизации. Порядок распределения отрицательного гудвилла по международным стандартам учета отражен
в таблице 4.
Таблица 4
Распределение отрицательного гулвилла по видам активов (превышение рыночной стоимости внеоборотных активов над ценой их приобретения)
| Внеоборотные активы | Рыночная стоимость активов | Доля в общей сумме | Величина отрицательного гудвилла (по международным стандартам) | Перераспределение (графа 2 × графа 3) | Расчетная стоимость покупки (графа 1 -- графа 4) | |
| графа 1 | графа 2 | графа 3 | графа 4 | графа 4 | ||
| Вариант 3 | Основные средства | 115103 | 115103/ 152555 | 72266 | 54525 | 60578 |
| Нематериальные активы | 37452 | 37452/ 152555 | 72266 | 17741 | 19711 | |
| Итого | 152555 | - | - | 72266 | 80289 | |
| Вариант 4 | Основные средства | 115103 | 115103/ 152555 | 102456 | 77303 | 37800 |
| Нематериальные активы | 37452 | 37452/ 152555 | 102456 | 25153 | 12299 | |
| Итого | 152555 | - | - | 102456 | 50099 | |
Полное распределение гудвилла компании ОАО «Хлебная база» в балансе компании после её продажи должно быть отражено на соответствующих счетах отдельными бухгалтерскими записями, которые для каждого из рассмотренных случаев представлены в таблице 5.
Таблица 5
Условный баланс компании ОАО «Хлебная база» после приобретения
| Учет | Вариант 1 | Вариант 2 | Вариант 3 | Вариант 4 | |
| Дебет | Основные средства | 115103 | 115103 | 60578 | 37800 |
| Нематериальные активы | 37452 | 37452 | 19711 | 12299 | |
| Запасы | 44066 | 44066 | 44066 | 44066 | |
| Денежные средства | 99554 | 99554 | 99554 | 99554 | |
| Дебиторская задолженность | 68942 | 68942 | 68942 | 68942 | |
| Гудвилл | 37544 | 37544 | 37544 | 37544 | |
| Кредит | Кредиторская задолженность | 22661 | 22661 | 22661 | 22661 |
| Другие статьи пассива баланса | 380000 | 342456 | 270190 | 240000 | |
Приведенный в таблице 5 условный баланс компании ОАО «Хлебная база» после приобретения во многом упрощен. Так, при полном расчете деловой репутации учитывают долю инвестора в приобретаемых идентифицируемых нетто-активах, а статья инвестиций показывается в балансе отдельно.
Оценка гудвилла с помощью показателя деловой активности.
Стоимость гудвилла рассчитывается как произведение объёма продажи (CA) (чаще всего средний объем продаж за последние три года) на скорректированный множитель k[7] .
GW = k × CA / 100%
GW = 70% × 780498 / 100% = 546348,6 руб.
Бухгалтерский метод (Оценка разности стоимости компании и рыночной стоимости всех ее активов)
Совокупная стоимость активов ОАО «Хлебная база» составляет 736884 руб.. В качестве готового бизнеса компания была оценена и продана за 1200000 руб.[8] . Такая высокая оценка связана с тем, что новый владелец получил не только хлебную фабрику, но и возможность использовать известную торговую марку, отлаженные бизнес-процессы и другие явные конкурентные преимущества. Иными словами, купив компанию, новый владелец, в первую очередь, приобрел его гудвилл, который составил = 1200000 ─ 736884 = 463116 руб.
Метод избыточной прибыли
Для оценки гудвилла компании ОАО «Хлебная база» методом избыточных прибылей необходимо установить следующими данные: чистые активы компании ОАО «Хлебная база» составили 332442 руб., а годовая чистая прибыль — 49621 руб.
Рентабельность чистых активов =
(Годовая чистая прибыль / Чистые активы) × 100%
Таким образом, рентабельность чистых активов равна 15%.
Согласно результатам проведенного анализа деятельности предприятий-аналогов было определено, что рентабельность их активов составляет в среднем 12,9% [9] , то есть рентабельность активов ОАО «Хлебная база» на 2,1% больше среднего показателя по аналогичным предприятиям.
Согласно методу оценки с позиции избыточной прибыли такое расхождение возникло из-за того, что не была учтена часть активов ОАО «Хлебная база», а именно гудвилл.
Соответственно, для того чтобы получить прибыль в размере 49621 руб. при рентабельности активов 12,9%, предприятию необходимо располагать активами на сумму 384859 руб. (49621 / 12,9%).
Таким образом, стоимость гудвилла компании составляет = 384859 ─ 332442 = 52417 руб.
В соответствии с «Порядком экспертной оценки нематериальных активов» экспер